作者：Miles Jennings，a16z crypto 總法律顧問(wèn)兼去中心化負(fù)責(zé)人；編譯：Karen，F(xiàn)oresight News
編者按：「如何發(fā)行代幣？」是我們從創(chuàng)始人那里收到的最常見(jiàn)問(wèn)題之一。考慮到加密貨幣行業(yè)的迅速演變，隨著價(jià)格上漲，F(xiàn)OMO 情緒蔓延開(kāi)來(lái)。其他人都在發(fā)行代幣，我是否也應(yīng)該這么做？但對(duì)于 Builders 而言，謹(jǐn)慎對(duì)待代幣發(fā)行更為重要。在這篇文章中我們將探討代幣發(fā)行前的準(zhǔn)備工作、風(fēng)險(xiǎn)管理策略以及運(yùn)營(yíng)準(zhǔn)備評(píng)估框架。
在旁觀者看來(lái)，區(qū)塊鏈 Builders 與美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）之間的緊張關(guān)系可能顯得過(guò)分夸張。SEC 認(rèn)為幾乎每種代幣都應(yīng)該根據(jù)美國(guó)證券法進(jìn)行注冊(cè)，而 Builders 則認(rèn)為這是荒謬的。盡管存在這種不同意見(jiàn)，但 SEC 和 Builders 的根本目標(biāo)是一致的，即，創(chuàng)造一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。
這種緊張關(guān)系存在是因?yàn)殡p方站在完全不同的角度。證券法通過(guò)應(yīng)用旨在消除信息不對(duì)稱(chēng)的披露要求，為投資者創(chuàng)造一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，這適用于公開(kāi)發(fā)行證券的公司。而區(qū)塊鏈系統(tǒng)則通過(guò)去中心化，為更廣泛的參與者（開(kāi)發(fā)者、投資者、用戶等）創(chuàng)造一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，它使用透明的賬本，消除集中控制，并減少對(duì)管理工作的依賴。盡管 Builders 需要面向更廣泛的受眾，但他們也希望消除關(guān)于系統(tǒng)和其原生資產(chǎn)（代幣）的信息不對(duì)稱(chēng)。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)后者的做法持懷疑態(tài)度并不奇怪。這種去中心化在企業(yè)界中并沒(méi)有先例，它讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)找不到可以追責(zé)的一方；而且，由于去中心化很難建立和衡量，很容易被偽造。
無(wú)論好壞，Web3 Builders 的責(zé)任是證明區(qū)塊鏈行業(yè)的方法是可行的。從 SEC 于 2019 年 4 月發(fā)布的數(shù)字資產(chǎn)框架到其最近對(duì) Coinbase 執(zhí)法行動(dòng)的裁決，我們必須意識(shí)到，Web3 項(xiàng)目必須嘗試在 SEC 提供的指導(dǎo)范圍內(nèi)開(kāi)展工作。
在確定何時(shí)以及如何發(fā)行代幣之后，項(xiàng)目可以遵循以下五個(gè)發(fā)行代幣的規(guī)則：
注：這些規(guī)則無(wú)意作為規(guī)避美國(guó)證券法。所有這些準(zhǔn)則都取決于項(xiàng)目結(jié)構(gòu)和行為的具體事實(shí)和情況。在執(zhí)行計(jì)劃之前請(qǐng)與法律顧問(wèn)討論。
2017 年，首次代幣發(fā)行 (ICO) 蓬勃發(fā)展，數(shù)十個(gè)項(xiàng)目承諾將實(shí)現(xiàn)重要的技術(shù)突破，尋求籌集資金。雖然有許多項(xiàng)目確實(shí)實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)（包括以太坊），但更多的項(xiàng)目則沒(méi)有實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。
當(dāng)時(shí)，SEC 的回應(yīng)既有力又合理。SEC 試圖將證券法適用于 ICO，而這些 ICO 往往符合豪伊測(cè)試（Howey Test）的所有條件——合同、計(jì)劃或交易，其中包括將資金投資于普通企業(yè)，并合理預(yù)期基于他人的管理或創(chuàng)業(yè)努力獲利。
在涉及主要交易（即代幣發(fā)行者向投資者銷(xiāo)售代幣）方面，豪伊測(cè)試的適用范圍比任何其他情況都要容易。在許多 ICO 中，代幣發(fā)行者向投資者明確表示并承諾他們將用代幣銷(xiāo)售的收益來(lái)資助運(yùn)營(yíng)，并向投資者提供潛在回報(bào)。無(wú)論出售的工具是數(shù)字資產(chǎn)還是股票，這些情況都屬于證券交易。
自 2017 年以來(lái)，該行業(yè)摒棄了基于美國(guó)公開(kāi)代幣銷(xiāo)售的籌資方式。我們進(jìn)入了一個(gè)不同的時(shí)代。ICO 已經(jīng)不再存在。取而代之的是，代幣允許持有者管理網(wǎng)絡(luò)、參與游戲或建立社區(qū)。
現(xiàn)在，將 Howey 測(cè)試應(yīng)用于代幣要困難得多——空投不涉及資金投入，去中心化項(xiàng)目不依賴管理工作，許多二級(jí)代幣交易顯然不滿足 Howey 的條件，而且如果沒(méi)有公開(kāi)營(yíng)銷(xiāo)，二級(jí)買(mǎi)家可能不會(huì)依賴他人的努力來(lái)獲得利潤(rùn)。
盡管在過(guò)去七年中取得了較大進(jìn)展，但 ICO 在每個(gè)新周期中都會(huì)以新的形式重新出現(xiàn)。項(xiàng)目方似乎對(duì)美國(guó)證券法不予理會(huì)，這是出于以下幾個(gè)原因：
1、一些行業(yè)參與者認(rèn)為美國(guó)證券法無(wú)效或不公平，因此違反證券法是有道理的，并且對(duì)于任何有利可圖的人來(lái)說(shuō)，這是一種方便的意識(shí)形態(tài)立場(chǎng)。2、一些人設(shè)計(jì)出出了新的計(jì)劃，認(rèn)為微小的事實(shí)變化可以導(dǎo)致不同的結(jié)果。例如，「協(xié)議擁有的流動(dòng)性」（通過(guò)去中心化自治組織或 DAO 間接銷(xiāo)售代幣，然后通過(guò)去中心化治理控制所得款項(xiàng)）和「流動(dòng)性引導(dǎo)池」（通過(guò)去中心化交易所上的流動(dòng)性池間接銷(xiāo)售代幣）。3、有些人希望利用 SEC 堅(jiān)持通過(guò)執(zhí)法進(jìn)行監(jiān)管所引發(fā)的不確定性，這導(dǎo)致了一些不一致和無(wú)法調(diào)和的裁決（參見(jiàn)：Telegram、Ripple、Terraform Labs 和 Coinbase）。
項(xiàng)目方需要小心避開(kāi)這些方案或者計(jì)劃。這些都不足以成為忽視或違反美國(guó)證券法的依據(jù)。項(xiàng)目唯一合法的方法是減輕這些法律旨在解決的風(fēng)險(xiǎn)。公開(kāi)向美國(guó)人出售代幣進(jìn)行籌資與這些努力背道而馳，這也是多年來(lái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在加密領(lǐng)域關(guān)注度最高的原因之一。
好消息是，人們?nèi)匀豢梢酝ㄟ^(guò)其他方式籌集資金。美國(guó)境外公開(kāi)發(fā)售股權(quán)和代幣以及私募發(fā)售股權(quán)和代幣都可以以合規(guī)方式進(jìn)行，無(wú)需遵守證券法的注冊(cè)要求。
總結(jié)：在美國(guó)進(jìn)行公開(kāi)銷(xiāo)售是影響自身利益的錯(cuò)誤行為，無(wú)論如何都要避免。
Builders 可以使用多種不同的代幣發(fā)行策略。他們可以在項(xiàng)目啟動(dòng)前將其去中心化、在美國(guó)境外啟動(dòng)，或者限制其代幣的可轉(zhuǎn)讓性以阻止美國(guó)的二級(jí)市場(chǎng)。
我在這篇文章中詳細(xì)討論了這些問(wèn)題，使用了 DXR（Decentralize、X-clude、Restrict）代幣發(fā)行框架，該框架描述了每種策略可以如何降低風(fēng)險(xiǎn)的方法。
如果項(xiàng)目在發(fā)行時(shí)尚未實(shí)現(xiàn)足夠的去中心化，X-clude 和 Restrict 策略都可以幫助項(xiàng)目符合美國(guó)證券法。但是，需要明確的是，這兩種策略都不能替代去中心化。去中心化是項(xiàng)目唯一可以采取的路徑，以幫助消除證券法旨在解決的風(fēng)險(xiǎn)。
因此，無(wú)論項(xiàng)目最初選擇哪種策略，那些打算使用代幣傳達(dá)廣泛權(quán)利（經(jīng)濟(jì)、治理等）的項(xiàng)目應(yīng)始終將去中心化作為他們的「北極星」。其他策略只是權(quán)宜之計(jì)。
這在實(shí)踐中是如何運(yùn)作的？無(wú)論項(xiàng)目隨著時(shí)間的推移如何發(fā)展，都應(yīng)始終努力朝著更大程度的去中心化取得進(jìn)展。以下是一些例子：
1、一個(gè) Layer1 區(qū)塊鏈的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)可能希望在主網(wǎng)上線后，投入大量開(kāi)發(fā)工作來(lái)實(shí)現(xiàn)幾個(gè)技術(shù)里程碑。為了降低「依賴管理」的風(fēng)險(xiǎn)，他們可以首先排除美國(guó)，然后在實(shí)現(xiàn)去中心化進(jìn)展后再在這里提供代幣。這些里程碑可能包括使驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)集或智能合約部署無(wú)需許可，增加在網(wǎng)絡(luò)上構(gòu)建的獨(dú)立 Builders 的總數(shù)，或減少代幣持有的集中度。
2、一個(gè) Web3 游戲項(xiàng)目可能希望在美國(guó)使用受限制的代幣來(lái)激勵(lì)游戲內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。隨著用戶生成的內(nèi)容增多，游戲玩法更多地依賴于獨(dú)立第三方，或者更多獨(dú)立服務(wù)器上線，該項(xiàng)目可能會(huì)逐步解除代幣的限制。
規(guī)劃去中心化計(jì)劃中的每一個(gè)流程可以說(shuō)是代幣發(fā)行之前最重要的工作。項(xiàng)目選擇的策略將對(duì)其啟動(dòng)時(shí)和未來(lái)的運(yùn)營(yíng)和溝通方式產(chǎn)生重大影響。
總結(jié)：去中心化很重要，在每次嘗試中追求去中心化。
我再次強(qiáng)調(diào)，無(wú)論溝通內(nèi)容看起來(lái)多么微不足道，都可能在項(xiàng)目中起到關(guān)鍵作用。一位 CEO 的一個(gè)錯(cuò)誤言論可能會(huì)使整個(gè)項(xiàng)目陷入風(fēng)險(xiǎn)之中。
項(xiàng)目應(yīng)該根據(jù)其代幣發(fā)行策略的細(xì)微差別制定嚴(yán)格的溝通政策。讓我們使用代幣發(fā)行框架中的策略來(lái)解釋這一點(diǎn)：
這個(gè)策略的目標(biāo)是確保項(xiàng)目代幣的購(gòu)買(mǎi)者不會(huì)對(duì)其「合理地期望從他人的管理或創(chuàng)業(yè)努力中獲利」（正如豪伊測(cè)試所述）。
在一個(gè)去中心化的項(xiàng)目中，代幣持有人不會(huì)期望管理團(tuán)隊(duì)能夠帶來(lái)利潤(rùn)，因?yàn)闆](méi)有任何一個(gè)團(tuán)隊(duì)或個(gè)人擁有這種權(quán)力。創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)不得以其他方式暗示，否則將涉及到證券法。
那么什么是「合理的期望」？這在很大程度上取決于項(xiàng)目或代幣發(fā)行者如何談?wù)摯鷰牛òòl(fā)推、短信和發(fā)郵件）。法院反復(fù)裁定，當(dāng)項(xiàng)目宣布核心團(tuán)隊(duì)推動(dòng)進(jìn)展和經(jīng)濟(jì)價(jià)值時(shí)，投資者合理地依賴核心團(tuán)隊(duì)的努力來(lái)獲得投資回報(bào)。這一發(fā)現(xiàn)可以用來(lái)證明適用證券法。
在去中心化方面，嚴(yán)格的溝通政策不是為了逃避美國(guó)證券法而采取的廉價(jià)策略，而是一種合法降低代幣購(gòu)買(mǎi)者依賴管理或創(chuàng)業(yè)努力獲取利潤(rùn)的可能性的方式，從而保護(hù) Web3 項(xiàng)目及其用戶。
那么在實(shí)踐中，這個(gè)策略會(huì)是什么樣子呢？
首先，項(xiàng)目在代幣發(fā)行之前不應(yīng)討論或提及自己的代幣，這包括潛在的空投、代幣分發(fā)或代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)。這樣做的后果可能是嚴(yán)重的——SEC 曾成功阻止公司發(fā)行代幣，他們可能會(huì)再次嘗試這樣做。不要給他們機(jī)會(huì)。
其次，在代幣發(fā)行后，項(xiàng)目應(yīng)避免討論代幣的價(jià)格或潛在價(jià)值，也不要將其作為投資機(jī)會(huì)加以框定。這包括提及可能導(dǎo)致代幣升值的任何機(jī)制，以及使用私人資本繼續(xù)資助項(xiàng)目開(kāi)發(fā)和成功的任何承諾。所有這些行為增加了代幣持有者可能被認(rèn)為具有合理獲利期望的可能性。
在項(xiàng)目去中心化之后，項(xiàng)目生態(tài)系統(tǒng)成員（包括創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、開(kāi)發(fā)公司、基金會(huì)和 DAO）如何談?wù)撍麄兊慕巧浅Ｖ匾?chuàng)始團(tuán)隊(duì)很容易陷入將事物框定為中心化的語(yǔ)言中，即使項(xiàng)目極其去中心化，尤其是當(dāng)他們習(xí)慣以第一人稱(chēng)談?wù)摮删汀⒗锍瘫推渌跏纪瞥鰰r(shí)。
避免這個(gè)陷阱的幾種方法：
1、避免不準(zhǔn)確地暗示自己對(duì)協(xié)議或 DAO 的所有權(quán)或控制權(quán)的方式（例如，「作為協(xié)議的首席執(zhí)行官……」、「今天，我們打開(kāi)了協(xié)議的 X 功能……」）。
2、盡可能避免前瞻性陳述，特別是在程序性銷(xiāo)毀代幣以實(shí)現(xiàn)定價(jià)目標(biāo)或穩(wěn)定性等機(jī)制方面。
3、避免承諾或保證持續(xù)努力，并避免將這種努力稱(chēng)為對(duì)項(xiàng)目生態(tài)系統(tǒng)具有過(guò)大重要性的言論（例如，在適當(dāng)?shù)那闆r下使用使用「初期開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)」而不是「核心開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)」或「主要開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)」，不要將個(gè)人貢獻(xiàn)者稱(chēng)為「經(jīng)理」）。
4、強(qiáng)調(diào)已經(jīng)促進(jìn)或?qū)⒋龠M(jìn)更大程度的去中心化的努力，例如第三方開(kāi)發(fā)者或應(yīng)用運(yùn)營(yíng)商的貢獻(xiàn)。
5、為避免與啟動(dòng)該項(xiàng)目的 DevCo 或創(chuàng)始人產(chǎn)生混淆，給項(xiàng)目的 DAO 和基金會(huì)一個(gè)獨(dú)立的形象（own voice）。更好的方式是：避免混淆第三方，并重命名或重塑原始 DevCo，使其不與協(xié)議共享名稱(chēng)。
最重要的是，任何溝通都應(yīng)反映去中心化的原則，特別是在公共環(huán)境中。溝通需要開(kāi)放，并旨在防止任何個(gè)人或團(tuán)體產(chǎn)生重大不對(duì)稱(chēng)信息。
有關(guān)去中心化的實(shí)際影響的更多信息，請(qǐng)參照此處和此處。
總結(jié)：一旦去中心化，任何個(gè)人或公司都不再是該項(xiàng)目的代言人。項(xiàng)目的生態(tài)系統(tǒng)是獨(dú)立而不同的生命系統(tǒng)。只要犯一個(gè)錯(cuò)誤就可能造成災(zāi)難性的后果。
在美國(guó)境外啟動(dòng)時(shí)，項(xiàng)目可以從傳統(tǒng)金融世界中汲取靈感，并采用符合 Regulation S要求的嚴(yán)格溝通政策。該條例規(guī)定，在美國(guó)境外發(fā)行的項(xiàng)目可以不受美國(guó)證券法規(guī)定的某些注冊(cè)要求的約束。
這個(gè)策略的目標(biāo)是防止代幣流回美國(guó)，因此溝通應(yīng)避免在美國(guó)進(jìn)行「有針對(duì)性的銷(xiāo)售工作」來(lái)推廣代幣。最終，這些政策的嚴(yán)格程度將取決于代幣在美國(guó)是否存在「實(shí)質(zhì)性市場(chǎng)興趣」（SUSMI），即美國(guó)市場(chǎng)是否對(duì)代幣存在重大市場(chǎng)需求。
總結(jié)：如果你不在美國(guó)提供代幣，請(qǐng)不要以提供代幣的方式進(jìn)行溝通。你在社交媒體上發(fā)表的有關(guān)項(xiàng)目代幣的任何聲明都應(yīng)特別強(qiáng)調(diào)這些代幣在美國(guó)不可用。
將代幣發(fā)行限制為受限制轉(zhuǎn)讓的代幣或鏈下積分可以允許更靈活的溝通政策。經(jīng)過(guò)深思熟慮的項(xiàng)目不會(huì)面臨法律風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楦鶕?jù)豪伊測(cè)試，個(gè)人無(wú)法進(jìn)行「資金投資」來(lái)獲取代幣。
然而，如果項(xiàng)目鼓勵(lì)參與者將受限制轉(zhuǎn)讓的代幣或積分視為投資產(chǎn)品，這些陳述可能會(huì)嚴(yán)重削弱限制代幣的法律基礎(chǔ)。
總結(jié)：限制并不能使 Builders 免于法律后果。不當(dāng)?shù)年愂隹赡軙?huì)在未來(lái)多年使項(xiàng)目一直遭受困擾，使其無(wú)法改變發(fā)行策略，甚至無(wú)法去中心化。
項(xiàng)目通常希望在二級(jí)交易平臺(tái)上線，以便更多人可以獲取他們的代幣并使用它們來(lái)訪問(wèn)基于區(qū)塊鏈的產(chǎn)品（例如，你需要擁有 ETH 才能使用以太坊區(qū)塊鏈）。這通常涉及確保交易平臺(tái)上有足夠的流動(dòng)性；流動(dòng)性不足可能導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)，并增加項(xiàng)目和用戶的風(fēng)險(xiǎn)。為什么會(huì)這樣呢？
在代幣剛剛發(fā)布的早期階段，對(duì)于特定平臺(tái)上的較大購(gòu)買(mǎi)或銷(xiāo)售可能會(huì)大幅推動(dòng)代幣的價(jià)格。價(jià)格下跌時(shí)，每個(gè)人都可能虧錢(qián)。當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，受 FOMO 驅(qū)動(dòng)的投資者可能會(huì)將價(jià)格推高，并在價(jià)格穩(wěn)定后面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。
增加可訪問(wèn)性并確保有足夠的流動(dòng)性（通常通過(guò)做市商）對(duì)于 Web3 用戶來(lái)說(shuō)更好，這還有助于使市場(chǎng)更加公平、有序和高效。
盡管這是 SEC 的既定使命，但它還是使用了項(xiàng)目在二級(jí)交易平臺(tái)上發(fā)布的有關(guān)其代幣可用性的公告來(lái)對(duì)這些項(xiàng)目提起訴訟。它還試圖將在二級(jí)市場(chǎng)上提供流動(dòng)性的行為與普通的代幣銷(xiāo)售視為同等對(duì)待。
最初沒(méi)有使用去中心化代幣發(fā)行策略的項(xiàng)目在二級(jí)市場(chǎng)上市和流動(dòng)性方面具有更大的靈活性，因?yàn)檫@兩種替代策略都會(huì)延遲在美國(guó)提供完全可轉(zhuǎn)讓代幣的時(shí)間。
總結(jié)：項(xiàng)目在處理這些上線和流動(dòng)性問(wèn)題時(shí)需要極度謹(jǐn)慎。風(fēng)險(xiǎn)和收益通常不對(duì)等。至少，對(duì)于那些不確定是否已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了「足夠去中心化」的項(xiàng)目，不應(yīng)發(fā)布有關(guān)其代幣在交易所上線的帖子，而且很可能不應(yīng)在美國(guó)進(jìn)行任何市場(chǎng)做市活動(dòng)。
這一點(diǎn)至關(guān)重要。項(xiàng)目應(yīng)對(duì)所有發(fā)給內(nèi)部人員（員工、投資者、顧問(wèn)、合作伙伴等）、關(guān)聯(lián)方以及可能參與代幣分發(fā)的任何人發(fā)行的代幣施加轉(zhuǎn)讓限制。自代幣發(fā)行之日起至少應(yīng)該鎖定一年。
SEC 曾經(jīng)成功地利用缺乏一年鎖定期來(lái)阻止代幣發(fā)行者發(fā)行代幣。它可能會(huì)再次尋求這樣做。更糟糕的是，SEC 的這一先例讓原告律師可以幫助這些公司提起集體訴訟，當(dāng)然，這對(duì)他們來(lái)說(shuō)是一筆免費(fèi)的金錢(qián)，但對(duì)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是無(wú)盡的痛苦。
理想情況下，代幣應(yīng)至少鎖定（或者和其他適當(dāng)?shù)霓D(zhuǎn)讓限制）一年期后再開(kāi)始釋放，并從該時(shí)間點(diǎn)到接下來(lái)三年中線性釋放，總鎖定期為四年。
這種做法可以幫助減輕上述法律風(fēng)險(xiǎn)，還可以通過(guò)減少代幣的下行價(jià)格壓力和表明對(duì)其長(zhǎng)期可行性的信心，使項(xiàng)目在長(zhǎng)期內(nèi)取得成功。這是雙贏的局面。
項(xiàng)目也應(yīng)該對(duì)試圖要求縮短鎖定期的投資者保持警惕。這種需求可能表明投資者對(duì)證券法不太關(guān)注，并且可能會(huì)在第一時(shí)間出售代幣。
對(duì)于在美國(guó)以外發(fā)行代幣的項(xiàng)目，發(fā)給美國(guó)員工、投資者和其他內(nèi)部人員的任何代幣都應(yīng)遵循這一準(zhǔn)則。團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該與他們的法律顧問(wèn)討論是否有必要更廣泛地實(shí)施鎖定，以保留 Regulation S 下的豁免權(quán)。
總結(jié)：自代幣發(fā)行之日起一年內(nèi)，強(qiáng)制實(shí)施轉(zhuǎn)讓限制。至少在該日期之后的兩到三年內(nèi)延長(zhǎng)發(fā)布時(shí)間表對(duì)項(xiàng)目?jī)?nèi)部人員、用戶和未來(lái)都是有益的。任何持相反觀點(diǎn)的人可能都有可疑的意圖。
如同我們?cè)谡恼轮刑岬降模糠N代幣的發(fā)行都是不同的，但是有一些準(zhǔn)則對(duì)大多數(shù)項(xiàng)目都適用，避免公開(kāi)募資、制定去中心化計(jì)劃、執(zhí)行嚴(yán)格的溝通準(zhǔn)則、謹(jǐn)慎考慮二級(jí)市場(chǎng)，鎖定代幣至少一年，這些都可以幫助項(xiàng)目避開(kāi)最常見(jiàn)的代幣發(fā)行陷阱。不僅如此，堅(jiān)持這些通用準(zhǔn)則還可以幫助 Builders 鞏固合法性和安全創(chuàng)新，并推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步。
喜來(lái)順財(cái)經(jīng)
