作者：Avik Roy，Bitcoin Magazine；編譯：五銖，喜來(lái)順財(cái)經(jīng)
學(xué)者們爭(zhēng)論是否是圣雄甘地首先說(shuō)：“首先他們忽視你，然后他們嘲笑你，然后他們與你戰(zhàn)斗，然后你贏了。”無(wú)可爭(zhēng)議的是，比特幣的擁護(hù)者已經(jīng)將這句格言當(dāng)作自己的格言。
比特幣支持者普遍預(yù)言，在某個(gè)時(shí)候，比特幣將取代美元成為世界主要的價(jià)值儲(chǔ)存手段。 [1]較少討論的是這樣一個(gè)基本問(wèn)題：這種轉(zhuǎn)變究竟如何發(fā)生，以及沿途可能存在哪些風(fēng)險(xiǎn)，特別是如果法定貨幣發(fā)行者選擇反擊對(duì)其貨幣壟斷的挑戰(zhàn)。
美國(guó)政府和其他西方政府會(huì)愿意適應(yīng)新興的比特幣標(biāo)準(zhǔn)，還是會(huì)采取限制性措施來(lái)阻止法定貨幣的替代？如果比特幣確實(shí)超越美元成為世界上使用最廣泛的交易媒介，那么從美元到比特幣的過(guò)渡是否會(huì)像從 Blockbuster Video 到 Netflix 的演變一樣和平且良性？還是會(huì)像魏瑪?shù)聡?guó)和大蕭條那樣充滿暴力和破壞性？或者介于兩者之間？
這些問(wèn)題不僅僅具有理論意義。如果比特幣要擺脫未來(lái)潛在的動(dòng)蕩時(shí)代，比特幣社區(qū)將需要仔細(xì)思考如何使其能夠適應(yīng)未來(lái)的情況，以及如何最好地實(shí)現(xiàn)最和平、破壞性最小的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，以再次建立在健全貨幣基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)。
特別是，我們必須考慮到那些收入和財(cái)富低于富裕國(guó)家中位數(shù)的人的脆弱性——按照當(dāng)前和未來(lái)的比特幣價(jià)格，他們可能無(wú)法儲(chǔ)蓄足夠的錢來(lái)保護(hù)自己免受即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。 “保持貧窮也很有趣，”一些比特幣支持者在社交媒體上反駁他們的懷疑者。但在真正的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，窮人不會(huì)有樂(lè)趣。基于法令的財(cái)政政策的失敗將對(duì)那些最依賴政府支出來(lái)維持經(jīng)濟(jì)安全的人造成最大的傷害。在民主社會(huì)中，各個(gè)政治領(lǐng)域的民粹主義者將有強(qiáng)大的動(dòng)機(jī)來(lái)激發(fā)非比特幣持有者多數(shù)人對(duì)比特幣持有者精英的不滿情緒。
當(dāng)然，很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)美國(guó)政府將如何應(yīng)對(duì)未來(lái)幾十年假設(shè)的財(cái)政和貨幣崩潰。但可以按照對(duì)整個(gè)社會(huì)相對(duì)消極、中性或積極的方式對(duì)潛在情景進(jìn)行廣泛的分組。在本文中，我描述了三種這樣的情景： 限制性情景，美國(guó)試圖積極限制經(jīng)濟(jì)自由，以抑制美元和比特幣之間的競(jìng)爭(zhēng)；一種癱瘓的情況，黨派、意識(shí)形態(tài)和特殊利益沖突使政府癱瘓，限制其改善美國(guó)財(cái)政狀況或阻止比特幣崛起的能力；以及一種慷慨的情景，即美國(guó)將比特幣納入其貨幣體系并恢復(fù)穩(wěn)健的財(cái)政政策。我根據(jù)美國(guó)極有可能在 2044 年出現(xiàn)財(cái)政和貨幣危機(jī)來(lái)預(yù)測(cè)這些情景。
雖然這些情況也可能在其他西方國(guó)家發(fā)生，但我在這里重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)，因?yàn)槊涝钱?dāng)今世界的儲(chǔ)備貨幣，因此美國(guó)政府對(duì)比特幣的反應(yīng)尤為重要。
我們對(duì)美國(guó)的財(cái)政軌跡有足夠的了解，可以得出這樣的結(jié)論：如果聯(lián)邦政府未能改變方向，到 2044 年，不僅有可能發(fā)生重大危機(jī)，而且很可能發(fā)生。 2024年，聯(lián)邦債務(wù)利息在現(xiàn)代歷史上首次超過(guò)國(guó)防支出。國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室 (CBO)——國(guó)家立法機(jī)構(gòu)的官方、無(wú)黨派財(cái)政記分員——預(yù)測(cè)，到 2044 年，公眾持有的聯(lián)邦債務(wù)將約為 84 萬(wàn)億美元，即國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的 139%。這意味著 2024 年將增加 28 萬(wàn)億美元，占 GDP 的 99%。[2]
CBO 的預(yù)測(cè)對(duì)該國(guó) 2044 年的財(cái)政狀況做出了一些樂(lè)觀的假設(shè)。在本出版物發(fā)布時(shí)的最新預(yù)測(cè)中，CBO 假設(shè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將永遠(yuǎn)以每年 3.6% 的強(qiáng)勁速度增長(zhǎng)，美國(guó)政府到 2044 年，美國(guó)仍能以 3.6% 的優(yōu)惠利率借款，而且國(guó)會(huì)不會(huì)通過(guò)任何導(dǎo)致財(cái)政狀況惡化的法律（例如，在 COVID-19 大流行期間）。[3]
國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室了解其預(yù)測(cè)是樂(lè)觀的。 2024 年 5 月，它發(fā)布了對(duì)幾種替代經(jīng)濟(jì)情景將如何影響債務(wù)與 GDP 比率的分析。第一種情況是，利率每年比 CBO 的基準(zhǔn)高出 5 個(gè)基點(diǎn)（0.05%），這將導(dǎo)致 2044 年債務(wù)達(dá)到 93 萬(wàn)億美元，即 GDP 的 156%。另一種情況是，聯(lián)邦稅收收入和支出占 GDP 的比重繼續(xù)保持在歷史水平（例如，由于繼續(xù)實(shí)施所謂的臨時(shí)稅收減免和支出計(jì)劃），將產(chǎn)生2044年118萬(wàn)億美元的債務(wù)，占GDP的203%。[4]
但綜合多種因素可以清楚地看出，未來(lái)已經(jīng)變得多么可怕。如果我們采用國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室的高利率情景，即利率每年增長(zhǎng)5個(gè)基點(diǎn)，然后在此基礎(chǔ)上逐步降低GDP增長(zhǎng)率，使2044年的名義GDP增長(zhǎng)率從3.6%降至2.8%，那么2044年的債務(wù)將達(dá)到156萬(wàn)億美元，相當(dāng)于GDP的288%。到2054年，債務(wù)將達(dá)到441萬(wàn)億美元，占GDP的635%（見圖1）。
國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室對(duì)聯(lián)邦債務(wù)的預(yù)測(cè)非常樂(lè)觀
（債務(wù)與 GDP 比率，CBO 基準(zhǔn)與替代情景，%）
圖 1. 美國(guó)債務(wù)與 GDP 比率：Alternative scenarios
在這種利率上升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的情況下，到2044年，美國(guó)政府將支付6.9萬(wàn)億美元的利息，占聯(lián)邦稅收收入的近一半。但正如我們不能假設(shè)未來(lái)二十年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持高位一樣，我們也不能假設(shè)對(duì)美國(guó)政府債務(wù)的需求將保持穩(wěn)定。到了某個(gè)時(shí)候，美國(guó)就會(huì)耗盡其他人的錢。瑞士信貸估計(jì)，到 2022 年，全球家庭財(cái)富為 454 萬(wàn)億美元，定義為扣除債務(wù)后的金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)資產(chǎn)的價(jià)值。 [5]并非所有財(cái)富都可以借給美國(guó)。事實(shí)上，自 2008 年金融危機(jī)以來(lái)，外國(guó)和國(guó)際投資者持有的美國(guó)國(guó)債份額一直在穩(wěn)步下降。 [6]在國(guó)債需求成比例下降的同時(shí)，國(guó)債供應(yīng)卻在穩(wěn)步增加（見圖 2）。[7]
外國(guó)人正在減少對(duì)美國(guó)的貸款
（2008年以來(lái)國(guó)債的持股比例）
圖 2. 美國(guó)國(guó)債的所有權(quán)
在不受監(jiān)管的債券市場(chǎng)中，需求下降和供應(yīng)增加應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下降，意味著利率上升。然而，美聯(lián)儲(chǔ)已干預(yù)國(guó)債市場(chǎng)，以確保利率保持在低于正常水平的水平。美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)憑空印制新美元并用它們購(gòu)買大盤拒絕購(gòu)買的國(guó)債來(lái)做到這一點(diǎn)。 [8]實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為貨幣通脹（即迅速增加流通中的美元數(shù)量）是比允許利率隨著國(guó)家信用度下降而上升更可接受的結(jié)果。
這種情況是不可持續(xù)的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Winfree使用國(guó)際貨幣基金組織研究人員開發(fā)的一種方法，[9]估計(jì)“聯(lián)邦政府將在未來(lái)15年內(nèi)開始耗盡財(cái)政空間，或者其承擔(dān)額外債務(wù)以應(yīng)對(duì)不利事件的能力”——也就是到2039年。他進(jìn)一步指出，“利率和潛在的（GDP）增長(zhǎng)是最重要的因素”，這將影響他的預(yù)測(cè)。
出于我們預(yù)演的目的，讓我們假設(shè)美國(guó)將在 2044 年經(jīng)歷財(cái)政和貨幣失敗，即一場(chǎng)以利率上升為特征的重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)（由市場(chǎng)缺乏購(gòu)買國(guó)債的興趣引起）和高消費(fèi)價(jià)格通脹（由快速貨幣通脹帶來(lái)）。在這二十年的時(shí)間里，我們也想象一下比特幣的價(jià)值逐漸增加，以至于以總市值衡量的比特幣的流動(dòng)性與美國(guó)國(guó)債具有競(jìng)爭(zhēng)力。有競(jìng)爭(zhēng)力的流動(dòng)性很重要，因?yàn)檫@意味著政府和跨國(guó)銀行等大型機(jī)構(gòu)可以大規(guī)模購(gòu)買比特幣，而不會(huì)過(guò)度擾亂其價(jià)格。根據(jù)傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的行為，我估計(jì)當(dāng)比特幣的市值大約等于公眾持有的聯(lián)邦債務(wù)的五分之一時(shí)，比特幣將達(dá)到與美國(guó)國(guó)債具有競(jìng)爭(zhēng)流動(dòng)性的狀態(tài)。根據(jù)我對(duì) 2044 年聯(lián)邦債務(wù) 156 萬(wàn)億美元的估計(jì)，這相當(dāng)于比特幣市值約 31 萬(wàn)億美元，相當(dāng)于每枚比特幣的價(jià)格為 150 萬(wàn)美元，大約是 2024 年上半年比特幣峰值價(jià)格的 20 倍。
這絕不是一個(gè)不切實(shí)際的場(chǎng)景。從 2017 年 8 月到 2021 年 4 月，不到四年的時(shí)間，比特幣升值了相當(dāng)倍數(shù)。 [11]比特幣此前曾在許多其他場(chǎng)合以類似倍數(shù)升值。[12]如果說(shuō)有什么不同的話，那就是我對(duì)美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)是保守的。那么，讓我們進(jìn)一步想象一下，到 2044 年，比特幣將成為一種眾所周知的主流資產(chǎn)。一個(gè)2008年滿18歲的年輕人將在2044年慶祝他的54歲生日。到2044年，超過(guò)一半的美國(guó)人口將在他們的整個(gè)成年生活中與比特幣共存。屆時(shí)，包括借貸在內(nèi)的強(qiáng)大的金融產(chǎn)品生態(tài)系統(tǒng)可能已經(jīng)在比特幣基礎(chǔ)層上建立起來(lái)。最后，讓我們推測(cè)在這種情況下，通貨膨脹率已達(dá)到每年 50%。 （這個(gè)數(shù)字介于阿根廷和土耳其 2023 年超過(guò) 100% 的通貨膨脹率和美國(guó) 1980 年近 15% 的通貨膨脹率之間。）
2044年，在這種情況下，美國(guó)政府將陷入危機(jī)。美元快速貶值將導(dǎo)致國(guó)債需求突然下降，而且不會(huì)有明顯的出路。如果國(guó)會(huì)采取極端的財(cái)政緊縮措施——例如削減福利和福利計(jì)劃的支出——其成員可能會(huì)被趕下臺(tái)。如果美聯(lián)儲(chǔ)提高利率足以維持投資者的需求——比如超過(guò) 30%——金融市場(chǎng)就會(huì)崩潰，信貸推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)也會(huì)崩潰，就像 1929 年那樣。但如果美聯(lián)儲(chǔ)允許通脹進(jìn)一步上升，它只會(huì)加速退出國(guó)債和美元。
在這種情況下，美國(guó)政府會(huì)如何應(yīng)對(duì)？它會(huì)如何對(duì)待比特幣？接下來(lái)，我考慮三種情況。首先，我考慮了一種限制性情景，即美國(guó)試圖使用強(qiáng)制措施來(lái)阻止比特幣作為美元的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。其次，我討論了一種癱瘓的情況，即政治分歧和經(jīng)濟(jì)疲軟使美國(guó)政府陷入癱瘓，使其無(wú)法采取支持或反對(duì)比特幣的有意義的措施。最后，我考慮了一個(gè)慷慨的場(chǎng)景，即美國(guó)最終將美元的價(jià)值與比特幣掛鉤，恢復(fù)國(guó)家的財(cái)政和貨幣穩(wěn)健性。 （見圖 3。）
圖 3. 美國(guó)的三種財(cái)政情景
縱觀歷史，政府對(duì)貨幣貶值最常見的反應(yīng)是強(qiáng)迫其公民使用并持有該貨幣，而不是更健全的替代品，這種現(xiàn)象稱為金融抑制。政府還通常采取其他經(jīng)濟(jì)限制，例如價(jià)格管制、資本管制和沒(méi)收性稅收，以維持不健全的財(cái)政和貨幣政策。 [13]美國(guó)有可能（甚至很有可能）對(duì)即將到來(lái)的危機(jī)做出類似的反應(yīng)。
價(jià)格控制
公元301年，羅馬皇帝戴克里先（Diocletian）發(fā)布了《關(guān)于商品銷售價(jià)格的敕令》（dictum de Pretiis Rerum venalim），試圖解決羅馬貨幣迪納烏斯（denarius）長(zhǎng)達(dá)500年的長(zhǎng)期貶值所造成的通貨膨脹問(wèn)題。戴克里先的法令對(duì)1200多種商品和服務(wù)規(guī)定了價(jià)格上限這些包括工資、食物、衣服和運(yùn)費(fèi)。戴克里先沒(méi)有將物價(jià)上漲歸咎于羅馬帝國(guó)的奢侈消費(fèi)，而是歸咎于“那些認(rèn)為貪婪有某種義務(wù)的無(wú)原則和放蕩的人……”在摧毀所有人的財(cái)富。
此類行為在歷史上一直存在，直到現(xiàn)代。 1971 年，美國(guó)總統(tǒng)理查德·尼克松 (Richard Nixon) 針對(duì)美國(guó)黃金儲(chǔ)備即將崩潰，單方面廢除了美元與三十五盎司黃金的掛鉤，并下令凍結(jié)“美國(guó)各地的所有價(jià)格和工資”90 天。 [16] 尼克松和戴克里先以及其間的許多其他統(tǒng)治者一樣，并沒(méi)有責(zé)怪政府為解決國(guó)家困境而采取的財(cái)政或貨幣政策，而不是“國(guó)際貨幣投機(jī)者”“一直在對(duì)美元發(fā)動(dòng)全面戰(zhàn)爭(zhēng)”。 [17]
即使是主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家也令人信服地表明，對(duì)商品和服務(wù)的價(jià)格控制不起作用。 [18]這是因?yàn)椋绻a(chǎn)商被迫虧本出售商品和服務(wù)，就會(huì)停止生產(chǎn)，從而導(dǎo)致短缺。但價(jià)格管制對(duì)政治家來(lái)說(shuō)仍然是一個(gè)持續(xù)的誘惑，因?yàn)樵S多消費(fèi)者認(rèn)為價(jià)格管制將保護(hù)他們免受通貨膨脹的影響（至少在短期內(nèi)）。自 2008 年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)歷史學(xué)家詹姆斯·格蘭特 (James Grant) 所說(shuō)的“資本市場(chǎng)上最重要的價(jià)格”（即利率反映的貨幣價(jià)格）實(shí)施了越來(lái)越嚴(yán)厲的控制。 [19]如上所述，美聯(lián)儲(chǔ)可以通過(guò)充當(dāng)公開市場(chǎng)上國(guó)債的主要買家和賣家來(lái)有效控制國(guó)債利率。 （當(dāng)債券價(jià)格因買入多于賣出而上漲時(shí)，其價(jià)格所隱含的利率就會(huì)下降，反之亦然。）反過(guò)來(lái)，金融機(jī)構(gòu)和消費(fèi)者使用的利率很大程度上受到國(guó)債利率的影響，票據(jù)和票據(jù)。在 2008 年金融危機(jī)之前，美聯(lián)儲(chǔ)僅在一小部分短期國(guó)債上使用了這一權(quán)力。但后來(lái)，在主席本·伯南克的領(lǐng)導(dǎo)下，美聯(lián)儲(chǔ)在利用其權(quán)力控制整個(gè)經(jīng)濟(jì)的利率方面變得更加積極。 [20]
資本管制
價(jià)格管制只是政府控制貨幣危機(jī)的工具之一。另一個(gè)是資本管制，這阻礙了當(dāng)?shù)刎泿排c另一種貨幣或儲(chǔ)備資產(chǎn)的兌換。
1933 年，大蕭條期間，富蘭克林·德拉諾·羅斯福總統(tǒng)（俗稱羅斯福）部署了一項(xiàng)第一次世界大戰(zhàn)時(shí)期的法規(guī)，禁止美國(guó)人逃離美元而購(gòu)買黃金。他的第 6102 號(hào)行政命令禁止美國(guó)人持有金幣、金條和金券，并要求人們將黃金交給美國(guó)政府，以換取每金衡盎司 20.67 美元。 [21]九個(gè)月后，國(guó)會(huì)通過(guò)將每金衡盎司的價(jià)格更改為 35.00 美元來(lái)使美元貶值，有效地迫使美國(guó)人接受其儲(chǔ)蓄立即貶值 41%，同時(shí)阻止他們通過(guò)使用更高的價(jià)值儲(chǔ)存手段來(lái)逃避貶值。 [22]
資本管制遠(yuǎn)非歷史遺跡。阿根廷歷來(lái)禁止其公民每月將價(jià)值超過(guò) 200 美元的阿根廷比索兌換成美元，表面上是為了減緩比索價(jià)值的下跌。 [23]
主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家越來(lái)越多地認(rèn)為這些資本管制的現(xiàn)代例子是成功的。誕生于 1944 年布雷頓森林協(xié)定的國(guó)際貨幣基金組織長(zhǎng)期以來(lái)一直表示反對(duì)資本管制，這主要是應(yīng)美國(guó)的要求，因?yàn)槊绹?guó)從全球使用美元中受益。但到了 2022 年，國(guó)際貨幣基金組織修改了其對(duì)資本管制的“機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)”，宣布資本管制是“管理……的適當(dāng)工具”。 。 。以維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的方式應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。”[25]
在我的 2044 年限制性情景中，美國(guó)利用資本管制來(lái)防止美國(guó)人逃離美元購(gòu)買比特幣。聯(lián)邦政府可以通過(guò)多種方式實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)：
宣布暫時(shí)但最終永久暫停美元與比特幣的兌換，并強(qiáng)制將加密貨幣交易所中持有的所有比特幣資產(chǎn)以固定匯率轉(zhuǎn)換為美元。 （根據(jù)我預(yù)測(cè)的比特幣流動(dòng)性與國(guó)債具有競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)價(jià)格，每比特幣大約為 150 萬(wàn)美元，但不能保證會(huì)按照市場(chǎng)利率進(jìn)行強(qiáng)制轉(zhuǎn)換。）
禁止美國(guó)管轄范圍內(nèi)的企業(yè)在其資產(chǎn)負(fù)債表上持有比特幣并接受比特幣作為付款。
通過(guò)迫使比特幣交易所交易基金（ETF）以固定匯率將其持有的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為美元來(lái)清算比特幣。
要求比特幣托管人以固定匯率向美國(guó)政府出售比特幣。
要求那些自我托管比特幣的人以固定匯率將其出售給政府。
引入央行數(shù)字貨幣來(lái)全面監(jiān)控所有美元交易，并確保沒(méi)有任何交易被用來(lái)購(gòu)買比特幣。
美國(guó)政府不太可能成功執(zhí)行所有這些戰(zhàn)略。特別是，美國(guó)將無(wú)法強(qiáng)迫所有自我托管比特幣的人交出私鑰。但許多守法公民可能會(huì)遵守這樣的指令。然而，這對(duì)政府來(lái)說(shuō)將是一場(chǎng)代價(jià)高昂的勝利：實(shí)施資本管制將導(dǎo)致人們對(duì)美元的信心進(jìn)一步下降，而美國(guó)政府購(gòu)買美國(guó)公民和居民托管的所有比特幣的成本可能會(huì)超過(guò)10萬(wàn)億美元，進(jìn)一步削弱美國(guó)財(cái)政狀況。盡管如此，政府在限制性情況下會(huì)得出結(jié)論，這些是最不壞的選擇。
美國(guó)政府還可以利用稅收政策來(lái)限制比特幣的使用，從而限制其采用。
在一個(gè)比特幣相當(dāng)于 150 萬(wàn)美元的世界中，美國(guó)的許多最富有的人將成為比特幣的早期采用者。科技企業(yè)家 Balaji Srinivasan 估計(jì)，按照每比特幣 100 萬(wàn)美元的價(jià)格，比特幣億萬(wàn)富翁的數(shù)量將開始超過(guò)法定億萬(wàn)富翁的數(shù)量。 [26]然而，這并不意味著比特幣所有者之間的財(cái)富分配將比當(dāng)今法定貨幣所有者之間的財(cái)富分配更加平等。
所有比特幣地址中，只有不到 2% 的地址包含 1 個(gè)以上的比特幣，不到 0.3% 的地址包含 10 個(gè)以上的比特幣。前 0.3% 的地址擁有現(xiàn)有比特幣總量的 82% 以上。[27] （見圖 4。）鑒于許多人控制著多個(gè)錢包，甚至考慮到一些最大的比特幣地址屬于加密貨幣交易所，這些數(shù)字可能低估了比特幣財(cái)富集中度。與美國(guó)的法定財(cái)富分配相比，它們的表現(xiàn)較差； 2019 年，前 1% 的人僅持有美國(guó)所有法定財(cái)富的 34%。 [28]
如果比特幣所有權(quán)在 2044 年仍然保持類似的分布，那些被這場(chǎng)貨幣革命留下的人——包括上一個(gè)時(shí)代被剝奪權(quán)利的精英——將不會(huì)悄然消失。許多人會(huì)譴責(zé)反美投機(jī)者推動(dòng)的比特幣財(cái)富不平等，并尋求制定限制比特幣所有者經(jīng)濟(jì)權(quán)力的政策。
圖 4. 比特幣所有權(quán)分布
2021 年，有傳言稱，財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特·耶倫向總統(tǒng)喬·拜登提議對(duì)加密貨幣資本利得征收 80% 的稅，這比目前 23.8% 的最高長(zhǎng)期資本利得稅率大幅提高。 [29] 2022 年，拜登總統(tǒng)根據(jù)馬薩諸塞州參議員伊麗莎白·沃倫 (Elizabeth Warren) 的提議，建議對(duì)未實(shí)現(xiàn)的資本利得征稅，即持有人尚未出售的資產(chǎn)的賬面價(jià)值增加。 [30]這將是前所未有的舉措，因?yàn)樗鼘⒁笕藗優(yōu)樗麄兩形磳?shí)現(xiàn)的收入納稅。
長(zhǎng)期以來(lái)，人們一直認(rèn)為對(duì)未實(shí)現(xiàn)的資本利得征稅違反了美國(guó)憲法，因?yàn)槲磳?shí)現(xiàn)的資本利得不符合收入的法律定義，而憲法第一條要求非所得稅必須按照各州各自的人口比例征收。 [31]最近最高法院審理的一個(gè)案件是摩爾訴。美國(guó)給予法院機(jī)會(huì)就該問(wèn)題闡明其立場(chǎng)；它拒絕這樣做。[32]因此，未來(lái)的國(guó)會(huì)在未來(lái)最高法院的支持下，極有可能同意對(duì)未實(shí)現(xiàn)的資本收益，特別是加密貨幣收益征稅。
此外，不喜歡現(xiàn)有最高法院的憲法解釋的總統(tǒng)政府可以簡(jiǎn)單地?cái)D滿法院以確保做出更有利的裁決。羅斯福政府在 20 世紀(jì) 30 年代威脅要這樣做。當(dāng)時(shí)保守的最高法院通常裁定羅斯福的經(jīng)濟(jì)干預(yù)政策違反憲法。 1937 年，羅斯福做出回應(yīng)，威脅要在現(xiàn)有的 9 名最高法院法官的基礎(chǔ)上任命 6 名新法官。雖然他最終被迫撤回他的法庭填充提案，但最高法院受到了充分的恐嚇，并開始快速批準(zhǔn)新政立法。 [33]
美國(guó)稅收政策的一個(gè)獨(dú)特之處是，居住在國(guó)外的美國(guó)公民仍然需要繳納美國(guó)所得稅和資本利得稅，以及他們?cè)诰幼?guó)繳納的稅款。 （在所有其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，外籍人士根據(jù)居住地點(diǎn)只需繳納一次稅款。例如，在比利時(shí)生活和工作的法國(guó)國(guó)民繳納比利時(shí)稅率，而不是法國(guó)稅率，而在比利時(shí)的美國(guó)人則同時(shí)繳納比利時(shí)和美國(guó)稅率稅。）這對(duì)居住在國(guó)外的美國(guó)人放棄美國(guó)公民身份產(chǎn)生了不正當(dāng)?shù)募?lì)。每年都有幾千名美國(guó)人這樣做。然而，他們必須首先獲得美國(guó)駐外國(guó)大使館的批準(zhǔn)，并對(duì)所有未實(shí)現(xiàn)的資本利得納稅。在美國(guó)財(cái)政部缺乏收入的限制性情況下，很容易想象政府會(huì)暫停美國(guó)人放棄公民身份的能力，以確保外籍人士的收入無(wú)論居住在哪里仍然要納稅。
雖然上述許多限制性政策是由隸屬民主黨的政客提出的，但到 2044 年，共和黨官員和代表可能同樣愿意加劇民粹主義對(duì)比特幣精英的不滿。美國(guó)已經(jīng)成為美國(guó)和歐洲知識(shí)分子發(fā)起的一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的運(yùn)動(dòng)的發(fā)源地，他們正在建立一種被廣泛稱為國(guó)家保守主義的新意識(shí)形態(tài)，其中以國(guó)家利益的名義壓制個(gè)人權(quán)利是可以接受的。 [34]例如，一些國(guó)家的保守派主張保護(hù)美元免受比特幣侵害的貨幣和稅收政策，甚至不惜犧牲個(gè)人財(cái)產(chǎn)權(quán)。 [35]
2001 年 9 月 11 日恐怖襲擊發(fā)生幾周后，美國(guó)愛(ài)國(guó)者法案以壓倒性的兩黨國(guó)會(huì)多數(shù)通過(guò)。該法案由共和黨總統(tǒng)喬治·W·布什簽署成為法律，其中包括旨在打擊資助國(guó)際恐怖主義和犯罪活動(dòng)的眾多條款。特別是加強(qiáng)反洗錢和了解你的客戶規(guī)則，以及外國(guó)銀行賬戶持有人的報(bào)告要求。[36]
《愛(ài)國(guó)者法案》可能有助于降低針對(duì)美國(guó)的恐怖主義風(fēng)險(xiǎn)，但它是以經(jīng)濟(jì)自由的巨大代價(jià)實(shí)現(xiàn)的，特別是對(duì)于美國(guó)僑民和其他因個(gè)人或商業(yè)原因使用非美國(guó)銀行賬戶的人而言。正如羅斯福利用第一次世界大戰(zhàn)的法律沒(méi)收美國(guó)人持有的黃金一樣，到 2044 年，任何一方的限制性政府都會(huì)發(fā)現(xiàn)《愛(ài)國(guó)者法案》的許多工具對(duì)于壓制比特幣的所有權(quán)和使用很有用。
比特幣的設(shè)計(jì)具有非常強(qiáng)的彈性；盡管各國(guó)政府對(duì)其使用采取了限制措施，但其去中心化網(wǎng)絡(luò)可能會(huì)繼續(xù)良好運(yùn)行。
如果我們假設(shè)世界上一半的比特幣由美國(guó)人擁有，并進(jìn)一步假設(shè) 80% 的美國(guó)比特幣由早期采用者和其他大持有者持有，那么這 80% 的大部分很可能已經(jīng)通過(guò)自我托管受到保護(hù)，免遭沒(méi)收和離岸應(yīng)急計(jì)劃。資本管制和限制可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)機(jī)構(gòu)比特幣交易量崩潰，但大部分交易量可能會(huì)轉(zhuǎn)移到去中心化交易所或美國(guó)以外限制較少的司法管轄區(qū)。
2044年美國(guó)的財(cái)政失敗必然伴隨著美國(guó)軍事力量的削弱，因?yàn)檫@種力量是建立在巨額赤字資助的國(guó)防開支的基礎(chǔ)上的。因此，到2044年，美國(guó)政府將無(wú)法像今天那樣將其經(jīng)濟(jì)意志強(qiáng)加于其他國(guó)家。新加坡和薩爾瓦多等較小的國(guó)家可以選擇歡迎美國(guó)拒絕的基于比特幣的資本。 [38]當(dāng)然，基于比特幣的財(cái)富大規(guī)模離開美國(guó)將使美國(guó)變得更加貧窮，并進(jìn)一步降低美國(guó)政府為其支出義務(wù)提供資金的能力。
此外，美國(guó)對(duì)比特幣效用的限制不足以讓外國(guó)投資者相信美國(guó)國(guó)債值得持有。美國(guó)政府提高美國(guó)債券投資吸引力的主要方式是美聯(lián)儲(chǔ)大幅提高利率，因?yàn)楦叩睦氏喈?dāng)于國(guó)債收益率更高。但這反過(guò)來(lái)又會(huì)提高聯(lián)邦債務(wù)融資成本，加速美國(guó)財(cái)政危機(jī)。
最終，外國(guó)投資者可能會(huì)要求美國(guó)以比特幣或以比特幣支持的外幣計(jì)價(jià)其債券，作為進(jìn)一步投資的先決條件。這一重大變化將結(jié)束法國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)兼總統(tǒng)瓦萊里·吉斯卡·德斯坦所稱的美國(guó)過(guò)高的特權(quán)：美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)以本國(guó)貨幣借款的能力，這使得美國(guó)能夠通過(guò)減少債務(wù)來(lái)降低其債務(wù)價(jià)值。[39]
如果美國(guó)債券以比特幣計(jì)價(jià)，美國(guó)將被迫像其他國(guó)家那樣借錢：以非本國(guó)制造的貨幣。根據(jù)比特幣標(biāo)準(zhǔn)，未來(lái)美元貶值將增加而不是減少美國(guó)對(duì)其債權(quán)人的債務(wù)價(jià)值。美國(guó)債權(quán)人——美國(guó)政府債券的持有者——將能夠要求采取各種緊縮措施，例如要求美國(guó)通過(guò)大幅增稅和削減醫(yī)療保險(xiǎn)、社會(huì)保障、國(guó)防等領(lǐng)域的支出來(lái)消除預(yù)算赤字。
美國(guó)為其軍事提供資金的能力大幅下降將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的地緣政治影響。一個(gè)世紀(jì)前，當(dāng)美國(guó)取代英國(guó)成為世界頭號(hào)強(qiáng)國(guó)時(shí)，這種轉(zhuǎn)變相對(duì)溫和。我們不能保證未來(lái)的過(guò)渡也會(huì)以同樣的方式進(jìn)行。從歷史上看，大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的多極環(huán)境常常是世界大戰(zhàn)的根源。 [40]
在醫(yī)學(xué)上，麻痹是一種伴有不自主震顫的癱瘓形式。這個(gè)術(shù)語(yǔ)準(zhǔn)確地描述了我的第二種情況，即伴隨比特幣崛起的宏觀經(jīng)濟(jì)震動(dòng)在美國(guó)與黨派兩極分化、官僚沖突和美國(guó)實(shí)力的削弱相結(jié)合。在這種癱瘓的情況下，美國(guó)無(wú)法對(duì)比特幣采取積極行動(dòng)，但也無(wú)法讓其財(cái)政秩序井然有序。
如今，美國(guó)的黨派極化正處于現(xiàn)代高度。[41]共和黨人和民主黨人越來(lái)越多地根據(jù)文化因素進(jìn)行分類：共和黨人大多是農(nóng)村人、受過(guò)高中教育的人和白人；民主黨人更多是城市人、受過(guò)大學(xué)教育、而且是非白人。現(xiàn)在構(gòu)成選民多數(shù)的獨(dú)立人士被迫在共和黨和民主黨基礎(chǔ)選民在黨派初選中選出的大選候選人中進(jìn)行選擇。 [42]
雖然我們可以希望這些趨勢(shì)隨著時(shí)間的推移而逆轉(zhuǎn)，但有理由相信它們不會(huì)。除其他因素外，大規(guī)模操縱行為的軟件功能（包括人工智能）的加速發(fā)展（盡管其前景廣闊）給政治領(lǐng)域帶來(lái)了巨大風(fēng)險(xiǎn)。深度造假和其他形式的大規(guī)模欺騙的可能性可能會(huì)降低對(duì)政黨、選舉和政府機(jī)構(gòu)的信任，同時(shí)進(jìn)一步將美國(guó)政治環(huán)境分割成更小的亞文化社區(qū)。這種碎片化的累積效應(yīng)可能是無(wú)法在大多數(shù)問(wèn)題上達(dá)成共識(shí)，更不用說(shuō)減少聯(lián)邦福利支出等有爭(zhēng)議的問(wèn)題了。
在這種癱瘓的情況下，美國(guó)政府無(wú)法在 2044 年實(shí)施上一節(jié)中描述的大部分限制措施。例如，癱瘓可能會(huì)阻止國(guó)會(huì)和美聯(lián)儲(chǔ)開發(fā)央行數(shù)字貨幣，因?yàn)榛顒?dòng)人士，尤其是存款銀行機(jī)構(gòu)的堅(jiān)決反對(duì)，他們正確地將這種貨幣視為對(duì)其商業(yè)模式的致命威脅。 （零售央行數(shù)字貨幣消除了個(gè)人和企業(yè)將錢存入銀行的需要，因?yàn)樗麄兛梢灾苯釉诿缆?lián)儲(chǔ)持有賬戶。）[43]
同樣，在這種癱瘓的情況下，國(guó)會(huì)將無(wú)法在 2044 年對(duì)比特幣持有者和更廣泛的富人征收沒(méi)收稅。國(guó)會(huì)未能頒布這些政策的原因與迄今為止未能實(shí)施的原因相同：對(duì)此類稅收合憲性的擔(dān)憂；強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)利益集團(tuán)的反對(duì)；并認(rèn)識(shí)到對(duì)基于比特幣的資本的直接攻擊將導(dǎo)致該資本流向海外，從而損害美國(guó)。
然而，這種癱瘓的情景并不是自由主義的烏托邦。在這種情況下，聯(lián)邦政府將保留監(jiān)管中心化交易所、ETF和其他促進(jìn)美元兌換比特幣的金融服務(wù)的能力。如果美國(guó)持有的大部分比特幣通過(guò) ETF 擁有，聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)將保持限制比特幣 ETF 證券轉(zhuǎn)換為實(shí)際比特幣的能力，從而嚴(yán)重限制資本從美國(guó)控制的產(chǎn)品中流出。
然而，最重要的是，黨派癱瘓意味著國(guó)會(huì)將無(wú)法解決美國(guó)的財(cái)政危機(jī)。國(guó)會(huì)將缺乏對(duì)福利改革或其他支出削減的投票。到 2044 年，聯(lián)邦支出將繼續(xù)快速增長(zhǎng)，任何稅收收入都無(wú)法跟上。
在癱瘓的情況下，持有比特幣的美國(guó)人將比在限制性的情況下更好地保護(hù)他們的儲(chǔ)蓄免受政府干預(yù)。例如，他們不必逃離該國(guó)即可擁有比特幣。這表明比特幣社區(qū)的很大一部分（包括個(gè)人和企業(yè)家）將留在美國(guó)，并可能成為經(jīng)濟(jì)上強(qiáng)大的選民。但他們生活和工作的制度環(huán)境將陷入功能失調(diào)。反對(duì)比特幣的政策制定者和支持比特幣的政治捐助者可能最終陷入僵局。
與限制性情景一樣，在癱瘓情景中，以美元計(jì)價(jià)的國(guó)債市場(chǎng)的失敗可能迫使美國(guó)最終恢復(fù)其財(cái)政秩序。在這兩種情況下，債權(quán)人很可能要求財(cái)政部發(fā)行以硬資產(chǎn)為抵押的債務(wù)證券。到 2044 年，比特幣作為卓越的價(jià)值儲(chǔ)存手段將經(jīng)過(guò)三十多年的驗(yàn)證，美國(guó)比特幣社區(qū)將處于有利位置，可以幫助美國(guó)適應(yīng)新環(huán)境。
對(duì)于 2044 年的美國(guó)來(lái)說(shuō)，慷慨情景既是最不直觀的，也是最樂(lè)觀的情景。在慷慨情景中，美國(guó)政策制定者通過(guò)積極采取行動(dòng)保持領(lǐng)先地位來(lái)應(yīng)對(duì) 2044 年的財(cái)政和貨幣危機(jī)，而不是被迫做出反應(yīng)表面上不受他們控制的力量。
慷慨的設(shè)想是，美國(guó)在 2044 年采取類似于薩爾瓦多在 2019 年或阿根廷在 2023 年所做的事情，當(dāng)時(shí)這些國(guó)家分別選舉納伊布·布克萊和哈維爾·米雷擔(dān)任總統(tǒng)。盡管 Bukele 和 Milei 是不同的領(lǐng)導(dǎo)人，理念有所不同，但他們都明確表示支持比特幣，Bukele 將比特幣確立為薩爾瓦多的法定貨幣[44]，而 Milei 承諾在合法化的同時(shí)用美元取代阿根廷比索[45]比特幣。[46]米萊還利用總統(tǒng)權(quán)力大幅削減阿根廷經(jīng)通脹調(diào)整后的公共支出，從而實(shí)現(xiàn)基本預(yù)算盈余。 [47]
想象一下，2044 年 11 月，美國(guó)選出了一位充滿活力、支持比特幣的總統(tǒng)，他承諾采用比特幣作為與美元并列的法定貨幣（按照布克萊的方式），并與國(guó)債持有人合作減輕美國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)（按照米雷的方式）。人們可以想象一個(gè)宏大的財(cái)政交易：美國(guó)國(guó)債持有人接受一次性的部分違約，以換取醫(yī)療保險(xiǎn)和社會(huì)保障改革，并同意未來(lái)用比特幣支持美元，與美元掛鉤67個(gè)聰（即每個(gè)比特幣150萬(wàn)美元）。債券持有人可能會(huì)樂(lè)于接受部分違約，以換取美國(guó)進(jìn)行重大改革，為未來(lái)奠定可持續(xù)的財(cái)政和貨幣基礎(chǔ)。
這樣的改革不需要懲罰老年人和其他弱勢(shì)群體。越來(lái)越多的研究表明，財(cái)政償付能力不一定與社會(huì)福利相沖突。例如，平等機(jī)會(huì)研究基金會(huì)發(fā)布了一項(xiàng)醫(yī)療改革計(jì)劃，該計(jì)劃是由阿肯色州眾議員布魯斯·韋斯特曼和印第安納州參議員邁克·布勞恩在2020年提出的，名為《公平醫(yī)療法案》。該計(jì)劃將在30年的時(shí)間里減少超過(guò)10萬(wàn)億美元的赤字，使醫(yī)療保健系統(tǒng)在實(shí)現(xiàn)全民覆蓋的同時(shí)具有財(cái)政償付能力該法案主要通過(guò)兩種方式實(shí)現(xiàn)了這一目標(biāo)：首先，它對(duì)醫(yī)療補(bǔ)貼進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)狀況調(diào)查，這樣納稅人只為窮人和中產(chǎn)階級(jí)的醫(yī)療成本提供資金，而不是富人。其次，它通過(guò)激勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)和創(chuàng)新降低了醫(yī)療補(bǔ)貼的成本。通過(guò)這些方式，該提案增加了低收入美國(guó)人的經(jīng)濟(jì)保障，同時(shí)也增加了聯(lián)邦政府的財(cái)政可持續(xù)性。
同樣，美國(guó)可以通過(guò)將社會(huì)保障信托基金從國(guó)債轉(zhuǎn)向比特幣（或以比特幣計(jì)價(jià)的國(guó)債）來(lái)改革社會(huì)保障。 [49]在比特幣早期歷史的高波動(dòng)性時(shí)代，這種想法不太實(shí)用，但到 2044 年，比特幣兌美元匯率可能會(huì)更加穩(wěn)定。隨著大型金融機(jī)構(gòu)向該資產(chǎn)引入傳統(tǒng)的對(duì)沖做法，比特幣交易在 ETF 后逐漸成熟，顯著降低了比特幣以美元計(jì)價(jià)的價(jià)格波動(dòng)性。很快，比特幣的價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)類似于黃金等穩(wěn)定資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)。通過(guò)用比特幣抵押社會(huì)保障，美國(guó)可以確保社會(huì)保障名副其實(shí)，為美國(guó)退休人員的黃金歲月提供實(shí)際的經(jīng)濟(jì)保障。
慷慨的場(chǎng)景還有額外的好處。美國(guó)政府通過(guò)直接與比特幣的貨幣原則保持一致，可以幫助二十一世紀(jì)成為另一個(gè)美國(guó)世紀(jì)。美國(guó)的創(chuàng)業(yè)文化與穩(wěn)健的貨幣相結(jié)合，可能會(huì)給美國(guó)帶來(lái)前所未有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和繁榮時(shí)代。但這需要美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人將國(guó)家的長(zhǎng)期利益置于短期政治誘惑之上。
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[17] 理查德·M·尼克松，《向國(guó)家發(fā)表的講話》。
[18] Vernon Smith 和 Arlington Williams，“論競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中的非約束性價(jià)格控制”，《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》71：467-74。
[19] Swen Lorenz，“我從華爾街崇拜英雄吉姆·格蘭特那里學(xué)到的 3 堂課”，2024 年 7 月 5 日訪問(wèn)，https://www.undervalued-shares.com/weekly-dispatches/3-lessons-i-向華爾街邪教英雄吉姆·格蘭特學(xué)習(xí)/。
[20] Avik Roy，“比特幣和美國(guó)”財(cái)政會(huì)計(jì)，”國(guó)家事務(wù)，2021 年秋季。
[21] 美國(guó)國(guó)會(huì)，“1900 年黃金標(biāo)準(zhǔn)法案”，2024 年 6 月 16 日訪問(wèn)，https://www2.econ.iastate.edu/classes/econ355/choi/1900mar14.html。
[22] Gary Richardson、Alejandro Komai 和 Michael Gou，“1934 年黃金儲(chǔ)備法案”，2024 年 6 月 16 日訪問(wèn)，https://www.federalreservehistory.org/essays/gold-reserve-act。
[23] 惠譽(yù)評(píng)級(jí)，“阿根廷資本管制概述（歷史和近期對(duì)企業(yè)的影響）”，2021 年 4 月 6 日，https://www.fitch ratings.com/research/corporate-finance/overview-of-argentine-capital -控制歷史記錄最近對(duì)企業(yè)的影響-2021 年 6 月 4 日。
[24] 羅伯特·卡恩，“中國(guó)資本管制案例”，外交關(guān)系委員會(huì)，2016 年 2 月，https://www.cfr.org/sites/default/files/pdf/2016/02/February%202016%20GEM .pdf。
[25] 國(guó)際貨幣基金組織，“執(zhí)行董事會(huì)結(jié)束對(duì)資本流動(dòng)自由化和管理機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)的審查”，新聞稿，2022 年 3 月 30 日。 https://www.imf.org/en/News/Articles/2022/03/30/pr2297-executive-board-concludes-the-review-of-the-institutional-view-on-capital-flows。
[26] Balaji Srinivasan，“億萬(wàn)富翁翻轉(zhuǎn)”，2021 年 2 月 5 日，https://balajis.com/p/the-billionaire-flippening。
[27]“比特幣富豪榜”，2024 年 7 月 7 日訪問(wèn)，https://bitinfocharts.com/top-100-richest-bitcoin-addresses.html。
[28] 國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室，“1989年至2019年家庭財(cái)富分配趨勢(shì)”，2022年9月27日，https://www.cbo.gov/publication/57598。
[29] William White，“80% 的加密貨幣資本利得稅？關(guān)于謠言我們知道的 15 件事，”雅虎！財(cái)經(jīng)，2021 年 4 月 23 日，https://finance.yahoo.com/news/80-crypto-capital-gains-tax-153027836.html#。
[30] Garrett Watson 和 Erica York，“擬議的億萬(wàn)富翁資本收益最低稅使稅法走向錯(cuò)誤方向”，稅務(wù)基金會(huì)，2022 年 3 月 30 日，https://taxfoundation.org/blog/biden-billionaire-tax-unrealized -資本收益/。
[31] Steven Calabresi，“對(duì)財(cái)富和未實(shí)現(xiàn)資本收益征稅是違憲的”，Reason，2023 年 10 月 11 日，https://reason.com/volokh/2023/10/11/taxes-on-wealth-and-關(guān)于未實(shí)現(xiàn)的資本收益違憲/。
[32]《華爾街日?qǐng)?bào)》編委會(huì)，“最高法院關(guān)于財(cái)富稅的錯(cuò)誤”，《華爾街日?qǐng)?bào)》，2024 年 6 月 20 日， https://www.wsj.com/articles/moore-v-u-s-supreme-court-mandatory-repatriation-tax-brett-kavanaugh-amy-coney-barrett-23d99510。
[33] 查爾斯·利普森 (Charles Lipson)，“當(dāng)時(shí)和現(xiàn)在的法庭擁擠情況”，Discourse，2021 年 4 月 21 日，https://www.discoursemagazine.com/p/packing-the-court-then-and-now。
[34] Avik Roy，“自由保守主義是不同的，這一點(diǎn)很重要”，《國(guó)家評(píng)論》，2023 年 7 月 18 日，https://www.nationalreview.com/2023/07/freedom-conservatism-is- Different-and-that - 事項(xiàng)/。
[35] Peter Ryan，“比特幣是‘美國(guó)優(yōu)先’嗎？”美國(guó)保守黨，2024 年 2 月 13 日，https://www.theamericanconservative.com/is-bitcoin-america-first/。
[36] 2001 年美國(guó)愛(ài)國(guó)者法案，Congress.gov，2024 年 6 月 16 日訪問(wèn)，https://www.congress.gov/107/plaws/publ56/PLAW-107publ56.htm。
[37] Ryan Browne，CNBC.com，2022 年 5 月 18 日， https://www.cnbc.com/2022/05/18/china-is-second-biggest-bitcoin-mining-hub-as-miners-go-underground.html。
[38] 一些基于比特幣的財(cái)富可能以法定貨幣計(jì)價(jià)，例如 Coinbase 等數(shù)字資產(chǎn)交易所和 Marathon Digital Holdings 等比特幣挖礦公司的股權(quán)。
[39] Barry Eichengreen，《過(guò)高的特權(quán)：美元的興衰和國(guó)際貨幣體系的未來(lái)》（牛津：牛津大學(xué)出版社，2011 年）。
[40] 唐納德·卡根，《戰(zhàn)爭(zhēng)的起源：與和平的維護(hù)》（紐約：Anchor，1996）。
[41] Ezra Klein，《為什么我們會(huì)兩極分化》（紐約：Simon & Schuster，2020）。
[42] Nick Troiano，主要解決方案：從邊緣拯救我們的民主（紐約：Simon & Schuster，2024）。
[43] Avik Roy，“不存在‘美國(guó)式’中央銀行數(shù)字貨幣”，《福布斯》，2023 年 4 月 12 日， https://www.forbes.com/sites/theapothecary/2023/04/12/theres-no-such-thing-as-an-american-style-central-bank-digital-currency/。
[44] Avik Roy，“薩爾瓦多頒布比特幣法，開創(chuàng)全球貨幣包容性新時(shí)代”，福布斯，2021 年 6 月 9 日， https://www.forbes.com/sites/theapothecary/2021/06/09/el-salvador-enacts-bitcoin-law-ushering-in-new-era-of-global-monetary-inclusion/。
[45] Ryan Dubé 和 Santiago Pérez，“阿根廷新總統(tǒng)希望采用美元作為國(guó)家貨幣”，《華爾街日?qǐng)?bào)》，2023 年 11 月 20 日， https://www.wsj.com/world/americas/argentinas-new-president-wants-to-adopt-the-u-s-dollar-as-national-currency-86da3444。
[46] 在 Twitter/X 上，Milei 的外交部長(zhǎng)兼經(jīng)濟(jì)顧問(wèn) Diana Mondino（@DianaMondino，2023 年 12 月 21 日）宣稱，“我們批準(zhǔn)并確認(rèn)在阿根廷合同可以通過(guò)比特幣達(dá)成一致。”
[47] “支出削減讓 Milei 扭轉(zhuǎn)了阿根廷經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)”，《布宜諾斯艾利斯時(shí)報(bào)》，2024 年 4 月 23 日，https://www.batimes.com.ar/news/economy/the-expenses-cut-by- milei-to-achieve-a-fiscal-surplus.phtml。
[48] Avik Roy，“2020 年公平護(hù)理法案：基于市場(chǎng)的全民覆蓋”，平等機(jī)會(huì)研究基金會(huì)，2020 年 10 月 12 日，https://freopp.org/the-fair-care-act -2020 年-基于市場(chǎng)的通用覆蓋-cc4caa4125ae。
[49] 根據(jù) 2024 年的預(yù)測(cè)，社會(huì)保障信托基金將在 2033 年完全耗盡。為了我的情景分析的目的，我假設(shè)國(guó)會(huì)在此之前找到了一個(gè)短期解決方案，將社會(huì)保障的計(jì)算推遲到 2044 年之后。
喜來(lái)順財(cái)經(jīng)
