作者：Matt Hougan，Bitwise首席投資官；編譯：0xjs@喜來順財經

我試圖將這份首席投資官備忘錄（CIO memi）寫成關于加密貨幣投資者每周面臨的最大問題。這就是為什么一年前，即2023年12月11日，我的CIO備忘錄的標題是“現在買入比特幣是不是已經太晚了？”

當時，比特幣年內上漲了165%，價格超過40,000美元。以下是我寫的內容：

這些天和我交談的人大多想知道：現在買如比特幣是否太晚了？

大多數人都相信 2024 年將是加密貨幣偉大的一年，包括可能推出比特幣 ETF、貝萊德進軍該領域、比特幣減半等等。

但截至我撰寫本文時，比特幣今年迄今已上漲逾 165%，而 Coinbase 則上漲逾 300%。他們已經錯過這場盛宴了嗎？

今天我幾乎可以寫同樣的東西。

再次，人們對 2025 年持樂觀態度，華盛頓將由支持加密貨幣的政府執政，由于 2024 年減半導致供應量減少，比特幣 ETF、企業和政府將大肆購買比特幣。

再說一遍，每個人都想知道現在買入比特幣是不是已經太晚了。

我今年的答案和去年一樣：“不晚。”大多數投資者仍然沒有接觸過比特幣。在這種情況發生改變之前，從定義上講，你還處于早期階段。

我分享這個回顧并不是為了慶祝勝利——加密貨幣預測可能是一種令人謙卑的行為——而是希望能夠將這種感覺放在背景中。

比特幣總是給人一種買入已經太晚的感覺。過去如此，將來也如此。

但是戰術撤退怎么樣？

人們真正想知道的是，比特幣是否會出現回調，從而讓他們以較低價格水平進入行業？

答案是，是的，很有可能。比特幣波動很大，我們應該預計會出現大幅回調。

但試圖把握這些回調的時機是有風險的。那些認為自己在 2023 年 12 月以 40,000 美元的價格入場的人仍在等待 100,000 美元的回調。他們還會再次看到 40,000 美元嗎？

過于狹隘地關注回調可能會錯過大局。舉個例子：假設你是一個糟糕的市場時機把握者；你在上一個周期的絕對高峰期，即 2021 年 11 月 10 日買入，當時比特幣達到 68,780 美元。隨后，比特幣價格直接跌破 17,000 美元。這運氣多糟糕啊，對吧？你可能覺得自己很傻。但假設，盡管你的時機把握得不好，但你一直持有這個頭寸直到今天。

你的收益將超過 42%，超過同一時期的標準普爾 500 指數。

或者，如果你在 2017 年狂熱期間購買了比特幣，當時比特幣的最高價為 19,217 美元，那么情況會怎樣？比特幣隨后一路下跌至 3,000 多美元。

但如果你今天一直持有，那么你的收益將超過 400%，是標準普爾 500 指數約 150% 回報率的兩倍多。

嘗試把握市場時機的誘惑很大。但如果你認為某項資產將上漲 5 倍或 10 倍——并且你只將投資組合中的一小部分押注于此——那么把握時機是否完美真的很重要嗎？

正如那句古老的諺語所說：重要的是在市場中的時間，而不是在市場上擇時，總是如此。

最后講一個故事：我記得我第一次聽說比特幣的情景。那是比特幣首次突破 1 美元的那一天。當時我在一家傳統金融公司領導一支年輕的金融分析師團隊，我們開了一小時的會議討論這項新創新。

那天我沒來得及買。我很忙，而且我覺得可能已經太晚了。