來源：葉開問

現(xiàn)在很多RWA相關(guān)的人和項目，都是很微觀的圍繞一個資產(chǎn)包或者企業(yè)來說話。

很多人上來就問：房地產(chǎn)可以做RWA嗎？這個老話題已經(jīng)回答過很多次了，再回答一次：內(nèi)地的不動產(chǎn)沒機會，海外比如新加坡迪拜美國的還是有些機會。

還有很多人問：消費類的可以做RWA嗎？比如消費積分啊、門店流水啊等等，但消費類的大多是流水，沒有資產(chǎn)的。

這其實就是大部分人并沒有從一個消費升級的角度去看，上升到一個整體的消費產(chǎn)融模式。商業(yè)不動產(chǎn)，是RWA不太受歡迎的資產(chǎn)；消費流水，是沒有資產(chǎn)的資產(chǎn)；娛樂流量，雖然熱鬧，但構(gòu)不成資產(chǎn)；但是這些，是可以組合成為一個消費產(chǎn)融的整體模式。

商業(yè)不動產(chǎn)是固定資產(chǎn)，品牌商戶是經(jīng)營性現(xiàn)金流資產(chǎn)，消費者是消費積分和消費場景，文體娛樂流量是引流的流量轉(zhuǎn)化，產(chǎn)消者的消費數(shù)據(jù)資產(chǎn)或者內(nèi)容資產(chǎn)，當形成一個完整的消費產(chǎn)融生態(tài)的時候，這些組合資產(chǎn)則可能成為一個優(yōu)質(zhì)的RWA資產(chǎn)包。

這個消費產(chǎn)融的資產(chǎn)包模式，解決了消費積分資產(chǎn)證券化的難題。消費積分的唯一出路是放到一個大的消費產(chǎn)融背景下的RWA，因為消費積分本質(zhì)上是企業(yè)的負債型資產(chǎn)，如果缺乏流動性，就會逐漸失去吸引力和價值。2C的消費負債型資產(chǎn)，可以通過RWA代幣化，2C負債轉(zhuǎn)化為對一個Loyalty運營SPV的2B現(xiàn)金流。資產(chǎn)證券化，更多是2B的企業(yè)融資市場，金融產(chǎn)品很難對2C。

整個消費產(chǎn)融的結(jié)構(gòu)，可以分拆來看一看：

經(jīng)營成本—經(jīng)營性不動產(chǎn)固定資產(chǎn)，業(yè)主和商戶的租賃關(guān)系，商戶的收入是業(yè)主的不動產(chǎn)租賃收益的保障，如果又是來自于鏈上Oracle機制的數(shù)據(jù)；

營銷成本—廣告、流量，營銷流量轉(zhuǎn)化決定了消費；

消費主體—消費者，消費收入是商戶收入的核心；

消費場景—商品消費和消費積分，商戶與消費者的紐帶往往始自商鋪不動產(chǎn)場所；

積分場景—會員權(quán)益和禮品兌換，商戶/品牌與消費者的激勵和應付未付負債資產(chǎn)；

復購—積分激勵，商戶與消費者；

推薦新客—會員忠誠度和積分激勵，人頭/流量，商戶與消費者；

產(chǎn)銷數(shù)據(jù)—圍繞消費場景標簽的消費數(shù)據(jù)、傳播數(shù)據(jù)資產(chǎn)化，商戶與品牌商愿意付費的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，這里面有AI Agent智能代理的設(shè)計空間；

流量營銷—IP數(shù)字營銷，類似meme現(xiàn)象，轉(zhuǎn)化消費以及IP敘事的關(guān)鍵，可以有些衍生的NFT或meme代幣配合。

從分拆資產(chǎn)包結(jié)構(gòu)，再來看消費產(chǎn)融的經(jīng)濟模型，核心是：Prosumer，消費即生產(chǎn)。

我們可以看到，經(jīng)營性不動產(chǎn)的業(yè)主，租賃商鋪的商戶，商戶的經(jīng)營和現(xiàn)金流來自于消費者的消費場景，消費者獲得消費積分代幣化（消費挖礦），引流和轉(zhuǎn)化其實是品牌商基于AI標簽設(shè)計的個性化定制消費票券NFT，最終，增量價值是消費數(shù)據(jù)資產(chǎn)的代幣化和流量代幣化。

這里面，就可以將不動產(chǎn)資產(chǎn)與商戶經(jīng)營性現(xiàn)金流資產(chǎn)相結(jié)合，并與消費積分、消費數(shù)據(jù)資產(chǎn)以及文化娛樂流量資產(chǎn)化相結(jié)合：不動產(chǎn)—經(jīng)營性不動產(chǎn)，現(xiàn)金流—消費場景，消費積分—負債型資產(chǎn)，消費與數(shù)據(jù)—產(chǎn)消者，消費引流—消費票券卡，娛樂引流—流量資產(chǎn)化。

如果進一步延伸，大消費產(chǎn)業(yè)是需要分幾個階段來規(guī)劃：

第一層，RWA底層資產(chǎn)，圍繞經(jīng)營性不動產(chǎn)的固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、負債型資產(chǎn)、供應鏈金融資產(chǎn)等；

第二層，消費產(chǎn)業(yè)空間+產(chǎn)業(yè)場景，圍繞消費和經(jīng)營性現(xiàn)金流的消耗、生產(chǎn)、消費、激勵等，包括產(chǎn)銷數(shù)據(jù)資產(chǎn)；

第三層，產(chǎn)業(yè)金融Defi，合規(guī)的消費產(chǎn)融穩(wěn)定幣和消費上下游支付PayFI

第四層，RWA消費元宇宙，與經(jīng)營性不動產(chǎn)相結(jié)合的虛實融、meme空間

不過這種規(guī)劃，只比較適合類似企業(yè)：消費零售產(chǎn)業(yè)頭部、新零售IP流量頭部。

而那些消費升級、消費積分、文旅拉動消費等政策，基本上是需要配合消費產(chǎn)融來做的。無論是快消零售，還是體育文娛，或者新概念的品牌體驗空間，甚至微商社團的升級方向，其實本質(zhì)上都是消費產(chǎn)融RWA。

消費產(chǎn)融RWA有個核心是IP敘事，要把消費產(chǎn)業(yè)場景，基于主體品牌或者空間主題，升級為一個IP敘事，有獨特的調(diào)性和情節(jié)、沖突、反差。不動產(chǎn)不只是場所，與品牌商戶、有調(diào)性的消費場景和有個性的消費者，是可以設(shè)計為一種文化敘事，也就是消費娛樂元宇宙，或者大型互動劇游元宇宙。

RWA不只是資產(chǎn)代幣化，也是是現(xiàn)實資產(chǎn)與虛擬資產(chǎn)的結(jié)合 RWA的敘事升級，從Web3.0的角度就是現(xiàn)實世界與虛擬世界結(jié)合的消費元宇宙，結(jié)合了Meme的場景+敘事+營銷。

如果你還愿意思考的，還可以再延展思考一下：

“IP + RWA代幣化 + RWA交易市場 + 流動性場景（消耗、游戲等）+ meme”

#ARAW Always RWA Always Win！2025年RWA市場將會在野蠻生長中快速找到自己的位置，新的一年開哥要正式開班招收弟子教傳幫帶，歡迎有志于RWA方向的青年才俊來占位置。

越來越多的朋友來問具體的項目問題，微信上不可能詳細回答，馬上會推出深度剖析課程和實操研學營，還是到課堂上來詳細聽一下和互動討論以及沙盤推演?？梢约游⑿臲ekaiMeta 加入到RWA產(chǎn)業(yè)研討群參與具體的RWA賽道和項目產(chǎn)品討論。