近期，黃金市場迎來新一輪爆發(fā)式上漲，金價屢創(chuàng)新高。截至2月11日，現(xiàn)貨黃金站上2911美元/盎司，已連續(xù)六周上漲，年內漲超11%，而較去年同期更是上漲了驚人的43.89%。這一輪史詩級行情讓“黃金神話”再度成為市場熱議的話題。

關稅風暴催生避險情緒

特朗普近期頻繁就貿易政策發(fā)表強硬言論，明確表示將對盟友與競爭對手采取更激進的關稅措施，這使全球市場的不確定性顯著上升，成為次輪黃金漲勢背后的關鍵驅動力。?

在特朗普政策主張下，美國上周宣布對中國商品加征10%的關稅并威脅與墨西哥和加拿大的貿易關系后，本周再次簽署行政命令對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關稅，并計劃進一步擴大商品關稅范圍，威脅對包括歐洲、日本在內的主要經濟體加征關稅。?

特朗普推行的"美國優(yōu)先"關稅政策正引發(fā)全球貿易體系的結構性震蕩。通過強征關稅迫使貿易伙伴讓步的做法，令全球貿易緊張局勢進一步升級，也加劇了投資者對未來經濟增長放緩的擔憂。全球金融市場的不確定性日益增加，在這種背景下，黃金作為避險資產的天然屬性成為了投資者的首選。??

此外，關稅政策可能引發(fā)通脹壓力上行。若美國政府持續(xù)推行更嚴格的關稅政策，商品和原材料價格可能上漲，從而推動整體通脹走高。這將使美聯(lián)儲陷入政策困境——在通脹抬頭與經濟增長放緩之間難以取舍。如果美聯(lián)儲選擇加息以抑制通脹，可能會進一步加大經濟衰退風險，而這反過來又會增強市場對避險資產的需求，進一步推升黃金價格。

全球央行持續(xù)加倉

自俄烏沖突以來，美國凍結俄羅斯央行資產，仿佛是對各國央行的一計警鐘。各國央行開始有意遠離美元儲備，將注意力轉移到沒有人可以凍結的資產—黃金。從2022年以來，來自央行的需求一直在穩(wěn)定上升。世界黃金協(xié)會數據顯示2024年全球央行黃金凈購入量達1173噸，連續(xù)第三年突破千噸大關，其中第四季度單季購金333噸，創(chuàng)20年來最快增速。IMF數據顯示美元儲備份額已從2001年的73%降至58%，而新興市場央行正以黃金替代美元作為儲備資產。美元單極地位正在加速削弱。?

2024年Q4全球央行購金數據

尤其值得關注的是，中國央行此前在連續(xù)18個月增持黃金之后停手六個月，從去年11月特朗普贏得大選后便開始恢復增持。2月7日公布的最新數據顯示，中國央行黃金持有量1月份增加了16萬盎司，為連續(xù)第三個月增持。中國央行當前黃金儲備為7345萬盎司（約2,284.35噸），在官方國際儲備資產中黃金儲備占比升至5.53%，但仍然遠低于全球平均15%的水平。?

從優(yōu)化國際儲備結構，推進人民幣國際化等角度出發(fā)，未來央行增持黃金仍是大方向。

2024年Q4全球央行購金數據

地緣政治裂痕深化從風險溢價維度推升金價

特朗普政府對全球貿易秩序持續(xù)施壓，同時也通過外交表態(tài)釋放出強硬信號威脅眾多國家，加劇了全球地緣政治緊張局勢。??

長期以來，全球經濟的緊密聯(lián)系被認為是維持國際穩(wěn)定、防止沖突的關鍵保障。但特朗普的行為打破了原有的經濟秩序平衡，主要經濟體面臨全面脫鉤風險，這使得地緣政治矛盾有不斷加劇趨勢。此外，持續(xù)的中東局勢與俄烏局勢，也在不斷加大全球風險溢價。投資者在紛繁復雜的國際局勢中愈發(fā)傾向于配置黃金等傳統(tǒng)避險資產，進一步推升了金價。?

金價還將繼續(xù)漲？

黃金市場的價格攀升，刺激了很多投資者的神經。目前黃金已經處于歷史高位，還能不能買入？?

最新數據顯示，市場資金正加速流入黃金市場。根據世界黃金協(xié)會的數據，2025年首月全球實物黃金ETF實現(xiàn)凈流入30億美元。其中，歐洲市場主導了資金流入，創(chuàng)下2022年3月以來的最大月度資金流入規(guī)模。截至1月底，全球黃金ETF總資產管理規(guī)模升至2940億美元，創(chuàng)下歷史新高，持有量增加34噸。這在一定程度上反映出機構投資者對全球經濟局勢不確定性的防御性布局。

此外，黃金市場交易活躍度也在明顯提升。1月份全球黃金日均交易量達到2640億美元，環(huán)比增長20%。紐約商品交易所（COMEX）的交易量環(huán)比激增60%，推動全球交易所整體交易量增長39%。在金價走強的背景下，市場投資者對黃金的配置需求顯著上升。

種種跡象表明，在特朗普政策反復無常、全球貿易保護主義抬頭以及多國央行戰(zhàn)略性調整儲備結構的多重背景下，黃金市場正迎來一個由風險溢價主導的新周期，在不斷變化的國際經濟與政治博弈中充當著避險燈塔的角色。市場眾多機構普遍預計，強勁的買盤力量可能推動金價在中長期內繼續(xù)上漲。如中金公司就樂觀預計2025年黃金價格有望很快突破3000美元/盎司大關。?

在這場全球經濟秩序變遷和貨幣信用重構的宏大敘事中，黃金正書寫著屬于自己的新篇章，全球投資者們也在尋找適合自己的黃金投資渠道。4E作為阿根廷國家隊唯一推薦交易平臺，為投資者提供了一種便捷而靈活的黃金交易選擇。?

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