作者：Christine Kim，Galaxy；編譯：白水，喜來順財經
有超過 50 家非加密公司在以太坊或以太坊 L2 上構建了產品和服務。這些公司包括 Louis Vuitton 和 Adidas 等時尚品牌，以及德意志銀行和 Paypal 等金融機構。這些產品和服務顯然不包括與加密貨幣交易、托管、審計和合規等一般市場基礎設施相關的產品和服務。相反，它們與加密專用基礎設施和用例相關，例如 NFT、RWA、Web3 開發人員工具和 L2。在 20 家已建立加密專用基礎設施和應用程序的金融機構中，有 10 家是銀行，其中大多數在以太坊上發行 RWA。本報告旨在強調傳統公司和機構使用以太坊的早期和主要用例。
就本報告而言，加密行業的主要部門可分為三類：
通用基礎設施 – 提供與加密貨幣和區塊鏈相關的產品和服務的公司，這些產品和服務并非加密行業獨有或專屬，例如通用市場基礎設施（即交易所、做市商、資產管理）和通用業務支持（即銀行、會計、咨詢、合規）。
加密專用基礎設施 – 提供加密獨有和專屬的產品和服務的公司。例如，這包括參與挖礦、質押和構建鏈上預言機的公司，這些公司負責僅在加密和區塊鏈環境中有用的基礎設施。
加密用例和應用程序 – 正在構建全部或部分在區塊鏈上運行的消費者應用程序的公司。例如，去中心化交易所會自動在區塊鏈上執行加密貨幣交易，而無需依賴第三方中介。
傳統公司并沒有擴展現有的應用程序和服務套件來支持加密貨幣，而是更進一步創新只能通過區塊鏈提供支持的新產品和服務。此外，其中許多公司（至少有 55 家）正在以太坊和以太坊 L2 等公共區塊鏈上進行創新，例如 Polygon、Arbitrum 和 Base。
以下是 55 家非加密原生公司的市場地圖，這些公司已經或正在以太坊和以太坊 L2 上構建加密專用基礎設施和應用程序。
在這 55 家公司中，至少有 23 家在以太坊或以太坊 L2 上發行 NFT。
雖然大多數公司都直接在以太坊上構建，但至少有 17 家公司已經或正在嘗試跨多個通用區塊鏈和 Layer-2 Rollup進行構建。
以太坊生態系統中最常見的非加密公司類型之一是金融機構，例如銀行、資產管理公司、支付處理商、交易平臺和會計師事務所。在已確定已構建加密專用基礎設施和應用程序的 20 家金融機構中，有 13 家在以太坊和以太坊 L2 上發行 RWA。鏈上發行的 RWA 類型包括貨幣市場基金（如富蘭克林 OnChain 美國政府貨幣基金）和歐洲投資銀行等發行的政府債券。
以太坊是發行代幣化資產的首選區塊鏈，其 RWA 總價值幾乎是下一個最受歡迎的 RWA 區塊鏈 Stellar 的十倍。ZKsync 是基于以太坊構建的 Layer-2 匯總，其鏈上發行的 RWA 數量和總價值高于 Stellar。發行 RWA 的前 10 個協議中有 6 個是以太坊或以太坊 L2。
截至 2025 年 2 月 11 日，所有區塊鏈中第三大代幣化基金是貝萊德的美元機構數字流動性基金 (BUIDL)。BUIDL 于 2024 年 3 月推出，為投資者提供美元收益，具有即時透明結算以及傳統金融市場與去中心化金融市場之間互操作性的優勢。貝萊德數字資產主管羅伯特·米奇尼克 (Robert Mitchnick) 在 3 月份表示：“通過代幣化，我們將傳統金融投資風險暴露于加密貨幣原生包裝中?！?/p>
全球最大的資產管理公司貝萊德與代幣化平臺 Securitize 和美國金融服務公司紐約梅隆銀行合作，首次在以太坊上推出了 BUIDL。自去年 3 月以來，貝萊德已將該基金擴展到以太坊以外的另外五種協議，其中三種是以太坊 L2。
僅在以太坊上發行的 RWA 價值在過去一年中就增長了兩倍。根據 rwa.xyz 的數據，以太坊上發行了超過 160 個 RWA，并存放在 60,000 個唯一活躍錢包地址中。這些數字不包括穩定幣。
盡管數量較少，但致力于 RWA 和代幣化的金融機構子集也在開發自己的穩定幣。支付處理商 PayPal 于 2023 年 8 月首次在以太坊上推出了自己的與美元掛鉤的穩定幣 PYUSD。此后，PayPal 將 PYUSD 的發行范圍擴大到 Solana。交易平臺 Robinhood 與 Galaxy Digital、Kraken、Nuvei、Anchorage、Bullish 和 Paxos 等眾多其他加密原生機構合作，也在 2024 年 11 月在以太坊上推出了自己的與美元掛鉤的穩定幣 USDG。
以太坊上的穩定幣總流通供應量在過去一年中增加了 70%。這些穩定幣的抵押品組合和設計類型各不相同，但絕大多數是持有高質量流動資產 (HQLA) 作為抵押品的與美元掛鉤的工具。截至 2025 年 2 月 11 日，以太坊占據穩定幣市場總量的 50% 以上。
Galaxy Research 的數據顯示，到 2025 年，穩定幣的總供應量將翻一番，超過 4000 億美元。今年，加速推出由傳統金融合作伙伴支持的新穩定幣的一個催化劑是 Stripe 于 2024 年以 10 億美元收購穩定幣支付平臺 Bridge。關于此次收購，Stripe 首席執行官 Patrick Collison 表示：“穩定幣是金融服務的室溫超導體。得益于穩定幣，全球企業將在未來幾年受益于速度、覆蓋范圍和成本的顯著改善?！?/p>
在美國，另一個推動 RWA 和穩定幣采用的催化劑是監管環境。美國證券交易委員會 (SEC) 委員 Hester Peirce 于 2025 年 2 月 4 日星期二發表聲明，概述了委員會可能解決的與數字資產行業有關的具體優先事項和主題，她清單上的第九項強調了通過代幣化實現傳統金融的現代化。“工作組還計劃研究加密貨幣與清算機構和過戶代理規則的交叉點。 “我們將繼續與有意將證券代幣化或以其他方式使用區塊鏈技術實現傳統金融市場現代化的市場參與者合作，”聲明中寫道。
RWA 和穩定幣是加密貨幣原生用例，它們正在傳統金融機構中迅速找到產品市場契合點。作為去中心化程度最高、加密貨幣原生用戶覆蓋范圍最廣、網絡正常運行時間最長的通用區塊鏈，以太坊是許多機構用來孵化和推出以金融為重點的加密貨幣服務和產品的門戶。
盡管以太坊是許多金融機構和非加密公司利用加密貨幣和區塊鏈技術的門戶，但它并不是區塊鏈新用例可以擴展的協議。與 Solana 等區塊鏈相比，以太坊的性能較差，出塊時間較慢，交易費用較高。以太坊協議開發人員致力于讓以太坊成為第 2 層匯總的中心，而不是為了速度而犧牲網絡的彈性和安全性（網絡去中心化的副產品）。匯總是區塊鏈基礎設施，可以繼承以太坊的安全性并擴展到數百萬新用戶。
非加密公司不僅在以太坊上推進加密用例（如代幣化），而且還在投資所需的基礎設施，以支持這些用例，使其受眾比加密原生用戶更廣泛。德國最大的銀行德意志銀行正在與建立 ZKSync 匯總的團隊 Matter Labs 合作，在以太坊上開發新的匯總。代號為 Project DAMA 2 的 Rollup 是新加坡金融管理局 (MAS) 和全球其他 24 家金融機構牽頭的一項更廣泛計劃的一部分，旨在探索公共區塊鏈在全球金融中的用例。
德意志銀行 L2 的主要動機是創建可擴展、可審計、透明且可與受監管平臺和金融服務互操作的區塊鏈基礎設施?！跋Ｍ阪溕蠘嫿ǖ臋C構紛紛選擇 ZKSync，以獲得在 Web3 中構建而不妥協的能力。ZKSync 為機構提供可定制的架構，以構建定制的解決方案，實現隱私、可擴展性和與其他私有和公共區塊鏈的互操作性，”ZKSync 的共同發明人 Alex Gluchowski 在談到德意志銀行 L2 的動機時表示。
德意志銀行等金融機構正在開發可擴展的區塊鏈基礎設施，該基礎設施也可定制并符合以太坊的區域法規。然而，可擴展和可定制的區塊鏈基礎設施的吸引力不僅限于金融用例。
日本企業集團索尼最近在以太坊上使用 OP 技術棧推出了自己的 rollup。他們創建和運營自己的通用 rollup 的動機是為了支持更廣泛的游戲、金融和娛樂應用生態系統。關于索尼的 L2 Soneium，索尼區塊鏈解決方案實驗室主席 Jun Watanabe 表示：“我認為開發基于區塊鏈的全面 Web3 解決方案對索尼集團非常重要，該集團在‘通過創造力和技術的力量讓世界充滿情感’的宗旨下開展了各種各樣的業務。”
自 Soneium 推出以來，該協議因索尼對鏈上活動的監督而面臨強烈反對，尤其是 memecoin 的發布，這導致了對代幣轉移和黑名單地址的限制。雖然這一事件引發了人們對企業應該對他們在以太坊等無需許可的基礎設施上構建的 rollup 擁有何種程度的控制權的質疑，但它也凸顯了世界上最大的企業集團之一致力于尋找這些問題的答案。索尼通過推出 Soneium，正在以太坊上投資新的數字體驗和應用程序，并通過在以太坊上推出匯總，這充分說明了以太坊區塊空間和在其上構建的可擴展區塊鏈基礎設施的潛在價值。
NFT 是傳統公司的主要用例，主要是 Louis Vuitton 和 Coach 等奢侈時尚品牌，以及保時捷和蘭博基尼等豪華汽車制造商。這些公司發行的大多數 NFT 都是在 2021 年至 2023 年期間鑄造的，當時是 NFT 熱潮的高峰期。鑒于過去幾年 NFT 底價的下降，許多公司在 2025 年不再積極在以太坊和以太坊 L2 上發行 NFT。
2025 年仍在以太坊上積極發行 NFT 的少數公司是在游戲開發的背景下這樣做的，而且幾乎完全在以太坊 L2 上，而不是以太坊上。
2024 年 7 月，視頻游戲巨頭 Atari 在 Coinbase 運營的以太坊樂觀匯總 Base 之上部署了兩款經典街機游戲“Asteroids”和“Breakout”。到 2024 年 8 月底，游戲玩家可以在 Base 上獲得獎勵、鑄造獨家 Atari NFT 并兌換實體商品。在 Atari 進軍鏈上游戲幾個月后，即 2024 年 10 月，蘭博基尼宣布與 Web3 游戲公司 Animoca Brands 合作推出一個名為 FastForWorld 的數字收藏品平臺。
FastForWorld 使游戲玩家能夠在 Animoca Brands 開發的一系列游戲中購買、出售和駕駛蘭博基尼汽車，包括 Torque Drift 2、REVV Racing、Motorverse Hub 和 FastForWorld 的專有體驗。新聞稿中將此次合作描述為“蘭博基尼首次在游戲中基于區塊鏈實現其標志性車輛的互操作”。
后來透露，FastForWorld 的游戲內資產將在 Base 上鑄造。該平臺的第一個版本于 2024 年 11 月 7 日推出，目前仍在積極開發中，預計 2025 年將宣布對 FastForWorld 平臺的其他擴展。
最近，2025 年 1 月 7 日，韓國五大企業集團之一樂天集團宣布與 Arbitrum 基金會和 Offchain Labs 建立更深層次的合作伙伴關系，在以太坊匯總 Arbitrum 上構建樂天的元宇宙游戲平臺“Caliverse”。已經上線的 Caliverse 允許用戶在其平臺上購物、參加虛擬音樂會和玩游戲?！芭c最值得信賴的區塊鏈 Arbitrum 一起，我們很高興與樂天 Caliverse 一起邁出區塊鏈世界的第一步，我們將利用樂天在零售業的成功歷史，為超過 4000 萬人提供卓越的產品和服務，”Caliverse 首席執行官 Kima Kim 在談到與 Arbitrum 的合作時表示。在美國拉斯維加斯舉行的2025年消費電子展（CES）期間，Caliverse團隊宣布計劃于2025年上半年在其平臺上推出虛擬現實和3D電影功能。
最值得注意的是，非加密原生公司（如 Atari、Lamborghini 和樂天的 Caliverse）正在持續投資和開發 NFT，而這些 NFT 是在更大的鏈上游戲應用背景下開發的。基于區塊鏈的游戲可能需要頻繁的鏈上交易，這也可能導致昂貴的費用和網絡擁堵。出于這個原因，這些公司正在以太坊 L2 上構建他們的游戲，以利用以太坊以匯總為中心的架構的擴展優勢。
Offchain Labs 聯合創始人兼首席執行官 Steven Goldfeder 表示：“Arbitrum 的區塊鏈是 Caliverse 的理想主場，這要歸功于行業領先的 250 毫秒區塊時間，可以實現無縫的虛擬世界和游戲用例?！?/p>
NFT 和 RWA 是非加密原生公司和機構中以太坊的主要用例。在以太坊生態系統中發行 NFT 的公司中，2025 年最活躍的公司是在基于以太坊 L2 構建的鏈上游戲應用程序中發行 NFT。這凸顯了 L2 帶來的可擴展性收益如何幫助支持需要頻繁鏈上交互的加密原生用例，例如主要零售品牌和公司之間的游戲。以太坊致力于通過Rollup來擴展其基礎設施，這也為傳統金融和其他行業領域的早期采用該技術的人們提供了機會，通過為這些用例創建可定制且合規的基礎設施，引領加密的非投機用例。最后，以太坊仍然是傳統金融公司發行 RWA 和穩定幣的首選區塊鏈。預計 2024 年建立的關鍵合作伙伴關系和收購將在 2025 年推動穩定幣的采用取得新的進展。
喜來順財經
