按：特朗普再次上臺(tái)以來(lái)，推出一系列匪夷所思的經(jīng)濟(jì)政策，特別是4月2日宣布的向全球絕大多數(shù)國(guó)家征收關(guān)稅的“對(duì)等關(guān)稅”舉措。據(jù)市場(chǎng)傳聞，這些政策均出自以為經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬?米蘭（Stefen Miran），其現(xiàn)為白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席。2024年11月，Stefen Miran撰寫了一份所謂的“米蘭報(bào)告”：“重構(gòu)全球貿(mào)易體系用戶指南”。此報(bào)告被認(rèn)為是特朗普一系列經(jīng)濟(jì)政策的幕后理論指導(dǎo)。2025年4月7日，美國(guó)白宮官網(wǎng)刊發(fā)Stefen Miran在近期活動(dòng)上的最新演講，似在為特朗普“對(duì)等關(guān)稅”辯護(hù)。AIMan@喜來(lái)順財(cái)經(jīng)編譯。
今天，我想談?wù)劽绹?guó)為全世界提供經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說(shuō)的 “全球公共產(chǎn)品” 的情況。首先，美國(guó)提供了安全保護(hù)傘，開(kāi)創(chuàng)了人類有史以來(lái)最和平的時(shí)代。其次，美國(guó)提供了美元和美國(guó)國(guó)債，這些儲(chǔ)備資產(chǎn)使得全球貿(mào)易和金融體系得以建立，支撐起了人類有史以來(lái)最繁榮的時(shí)代。
提供這兩樣?xùn)|西對(duì)我們來(lái)說(shuō)成本都很高。在國(guó)防方面，我們身著軍裝的男女軍人冒著英勇的風(fēng)險(xiǎn)，讓我們的國(guó)家和世界更加安全，一代又一代地捍衛(wèi)著我們的自由。我們對(duì)辛勤工作的美國(guó)民眾征收高額稅款，為全球安全提供資金。在金融方面，美元的儲(chǔ)備功能導(dǎo)致了貨幣的持續(xù)扭曲，并且與其他國(guó)家不公平的貿(mào)易壁壘一起，造成了不可持續(xù)的貿(mào)易逆差。這些貿(mào)易逆差嚴(yán)重打擊了我們的制造業(yè)、許多工人階級(jí)家庭及其所在社區(qū)，卻只是為了方便非美國(guó)民眾之間相互開(kāi)展貿(mào)易。
我來(lái)解釋一下，我所說(shuō)的 “儲(chǔ)備貨幣”，指的是美元的所有國(guó)際功能，包括私人儲(chǔ)蓄和貿(mào)易方面的功能。我經(jīng)常舉這樣一個(gè)例子，當(dāng)兩個(gè)不同國(guó)家的私人機(jī)構(gòu)相互開(kāi)展貿(mào)易時(shí)，由于美國(guó)作為儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的地位，交易通常以美元計(jì)價(jià)。這種貿(mào)易意味著儲(chǔ)蓄以美元證券的形式存在，通常是美國(guó)國(guó)債。因此，美國(guó)人不僅在為自己的和平與繁榮付出代價(jià)，也在為非美國(guó)人付出代價(jià)。
特朗普總統(tǒng)已經(jīng)明確表示，他不會(huì)再容忍其他國(guó)家在國(guó)家安全或貿(mào)易方面搭我們的便車，占我們的便宜。特朗普政府在執(zhí)政的頭一百天里，已經(jīng)果斷采取行動(dòng)，重新調(diào)整我們的國(guó)防和貿(mào)易關(guān)系，讓美國(guó)人處于更公平的境地。總統(tǒng)承諾要重建我們破敗的工業(yè)基礎(chǔ)，并爭(zhēng)取將美國(guó)工人和企業(yè)放在首位的貿(mào)易條件。
我是一名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，不是軍事戰(zhàn)略家，所以我會(huì)更多地談?wù)撡Q(mào)易而不是國(guó)防，但這兩者是緊密相連的。為了說(shuō)明其中的道理，想象有兩個(gè)外國(guó)，比如中國(guó)和巴西，它們相互開(kāi)展貿(mào)易。這兩個(gè)國(guó)家的貨幣都缺乏可信度、流動(dòng)性和可兌換性，這使得它們之間的貿(mào)易充滿挑戰(zhàn)。然而，因?yàn)樗鼈兛梢杂糜忻绹?guó)國(guó)債支持的美元進(jìn)行交易，所以它們能夠自由地相互貿(mào)易并實(shí)現(xiàn)繁榮。這種貿(mào)易之所以能夠發(fā)生，是因?yàn)槊绹?guó)的軍事力量確保了我們的金融穩(wěn)定以及我們借貸的可信度。我們不能把美國(guó)的軍事和金融主導(dǎo)地位視為理所當(dāng)然；特朗普政府決心維護(hù)這些地位。
但我們的金融主導(dǎo)地位是有代價(jià)的。雖然對(duì)美元的需求確實(shí)使我們的借貸利率保持在較低水平，但它也使貨幣市場(chǎng)一直處于扭曲狀態(tài)。這個(gè)過(guò)程給我們的企業(yè)和工人帶來(lái)了不應(yīng)有的負(fù)擔(dān)，使他們的產(chǎn)品和勞動(dòng)力在全球舞臺(tái)上失去了競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致我們的制造業(yè)勞動(dòng)力數(shù)量自峰值以來(lái)減少了三分之一以上，并且我們?cè)谑澜缰圃鞓I(yè)產(chǎn)出中的份額下降了 40%。
我們需要能夠在本國(guó)生產(chǎn)產(chǎn)品，就像我們?cè)谛鹿谝咔槠陂g看到的那樣，當(dāng)時(shí)如果不依賴我們最大的對(duì)手 —— 中國(guó)，我們的許多供應(yīng)鏈就無(wú)法維持下去。顯然，我們不應(yīng)該依賴最大的對(duì)手來(lái)提供保障我們民眾安全的關(guān)鍵設(shè)備。我們也不應(yīng)該允許我們最大的對(duì)手從我們出資構(gòu)建的國(guó)際安全和金融架構(gòu)中獲得如此巨大的利益。
提供儲(chǔ)備資產(chǎn)還有其他一些不良的副作用。其他國(guó)家可能會(huì)購(gòu)買我們的資產(chǎn)來(lái)操縱他們自己的貨幣，以使他們的出口產(chǎn)品保持低價(jià)。這樣做的結(jié)果是，他們最終向美國(guó)經(jīng)濟(jì)注入了大量資金，加劇了經(jīng)濟(jì)的脆弱性并引發(fā)了危機(jī)。例如，在 2008 年金融危機(jī)爆發(fā)前的幾年里，中國(guó)和許多外國(guó)金融機(jī)構(gòu)增加了對(duì)美國(guó)抵押貸款的持有量，這助長(zhǎng)了房地產(chǎn)泡沫，在不考慮這些投資是否合理的情況下，將數(shù)千億美元的信貸資金投入到了房地產(chǎn)領(lǐng)域。中國(guó)在引發(fā)全球金融危機(jī)方面起到了重要作用。我們花了近十年時(shí)間才恢復(fù)過(guò)來(lái)，直到特朗普總統(tǒng)在他的第一個(gè)任期內(nèi)讓我們重回正軌。
在我看來(lái)，要繼續(xù)提供這兩項(xiàng)全球公共產(chǎn)品，就需要在全球?qū)用嫔细纳曝?zé)任分擔(dān)機(jī)制。如果其他國(guó)家想從美國(guó)的地緣政治和金融保護(hù)傘中獲益，那么他們就需要盡到自己的責(zé)任，支付他們應(yīng)承擔(dān)的那份費(fèi)用。這些費(fèi)用不能僅僅由已經(jīng)付出很多的普通美國(guó)民眾來(lái)承擔(dān)。
最好的結(jié)果是，美國(guó)繼續(xù)創(chuàng)造全球和平與繁榮，并繼續(xù)作為儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)，而其他國(guó)家不僅能從其中受益，也能參與分擔(dān)成本。通過(guò)改善責(zé)任分擔(dān)機(jī)制，我們可以增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并在未來(lái)幾十年里維護(hù)全球安全和貿(mào)易體系。
此外，這不僅關(guān)乎公平，也關(guān)乎能力。我們正受到敵對(duì)勢(shì)力的圍攻，他們?cè)噲D削弱我們的制造業(yè)和國(guó)防工業(yè)基礎(chǔ)，擾亂我們的金融體系；如果我們的制造業(yè)產(chǎn)能被掏空，我們將無(wú)法提供國(guó)防保障，也無(wú)法繼續(xù)提供儲(chǔ)備資產(chǎn)。總統(tǒng)已經(jīng)明確表示，美國(guó)致力于繼續(xù)作為儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)，但這個(gè)體系必須變得更加公平。我們需要重建我們的產(chǎn)業(yè)，以展現(xiàn)維護(hù)儲(chǔ)備貨幣地位所需的實(shí)力，并且我們需要有能力為此支付相關(guān)費(fèi)用。
責(zé)任分擔(dān)可以采取哪些形式呢？有很多選擇，以下是一些想法：
第一，其他國(guó)家可以接受對(duì)其出口到美國(guó)的產(chǎn)品征收關(guān)稅，且不進(jìn)行報(bào)復(fù)，這樣可以為美國(guó)財(cái)政部提供收入，以資助全球公共產(chǎn)品的提供。關(guān)鍵是，報(bào)復(fù)行為只會(huì)加劇而不是改善責(zé)任分擔(dān)的狀況，會(huì)讓我們更難負(fù)擔(dān)全球公共產(chǎn)品的費(fèi)用。
第二，他們可以通過(guò)開(kāi)放市場(chǎng)、增加從美國(guó)的進(jìn)口來(lái)停止不公平且有害的貿(mào)易行為；
第三，他們可以增加國(guó)防開(kāi)支，并從美國(guó)采購(gòu)更多產(chǎn)品，購(gòu)買更多美國(guó)制造的商品，減輕我們軍人的負(fù)擔(dān)，并在美國(guó)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)；
第四，他們可以在美國(guó)投資并建立工廠。如果他們?cè)诿绹?guó)生產(chǎn)產(chǎn)品，就不會(huì)面臨關(guān)稅；
第五，他們可以直接向美國(guó)財(cái)政部付款，幫助我們?yōu)槿蚬伯a(chǎn)品提供資金。
關(guān)稅值得特別關(guān)注。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和一些投資者認(rèn)為，關(guān)稅往好了說(shuō)是適得其反，往壞了說(shuō)是危害極大。他們錯(cuò)了。
經(jīng)濟(jì)界對(duì)關(guān)稅的共識(shí)如此錯(cuò)誤的一個(gè)原因是，幾乎所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家用來(lái)研究國(guó)際貿(mào)易的模型，要么假定根本不存在貿(mào)易逆差，要么假定貿(mào)易逆差是短暫的，并且會(huì)通過(guò)貨幣調(diào)整迅速自行糾正。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)模型，貿(mào)易逆差會(huì)導(dǎo)致美元貶值，從而減少進(jìn)口、增加出口，最終消除貿(mào)易逆差。如果真是這樣，關(guān)稅可能就沒(méi)有必要了，因?yàn)殡S著時(shí)間的推移，貿(mào)易會(huì)自行實(shí)現(xiàn)平衡，而且按照這種觀點(diǎn)，通過(guò)關(guān)稅進(jìn)行干預(yù)只會(huì)使情況變得更糟。
然而，這種觀點(diǎn)與現(xiàn)實(shí)不符。美國(guó)的經(jīng)常賬戶逆差已經(jīng)持續(xù)了五十年，而且近年來(lái)逆差急劇擴(kuò)大，從特朗普政府第一個(gè)任期內(nèi)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的約 2%，擴(kuò)大到拜登政府時(shí)期占 GDP 近 4% 的高位。而且在這期間，美元不但沒(méi)有貶值，反而升值了！
長(zhǎng)期的情況已經(jīng)擺在眼前，這些模型是錯(cuò)誤的。其中一個(gè)原因是，它們沒(méi)有考慮到美國(guó)作為全球儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的情況。儲(chǔ)備貨幣地位很重要，而且由于對(duì)美元的需求一直很旺盛，即使過(guò)了五十年，美元的強(qiáng)勢(shì)也使得國(guó)際資金流動(dòng)無(wú)法實(shí)現(xiàn)平衡。
最近的一些經(jīng)濟(jì)分析考慮到了貿(mào)易逆差可能持續(xù)存在且不會(huì)自動(dòng)恢復(fù)平衡的可能性，這更符合美國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況。這些分析表明，通過(guò)對(duì)出口國(guó)征收關(guān)稅，美國(guó)可以改善經(jīng)濟(jì)狀況、增加財(cái)政收入，并且即使對(duì)方進(jìn)行全面報(bào)復(fù)，也會(huì)給被征收關(guān)稅的國(guó)家造成巨大損失。
從這個(gè)意義上說(shuō)，對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家所稱的 “關(guān)稅負(fù)擔(dān)歸屬” 的分析表明，很大一部分關(guān)稅負(fù)擔(dān)是由我們征收關(guān)稅的國(guó)家 “承擔(dān)” 的。那些擁有大量貿(mào)易順差的國(guó)家相當(dāng)缺乏靈活性 —— 它們找不到其他需求來(lái)源來(lái)替代美國(guó)市場(chǎng)。相反，它們別無(wú)選擇，只能出口，而美國(guó)是世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)。相比之下，美國(guó)有很多替代選擇：我們可以在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)品，或者我們可以從公平對(duì)待我們的國(guó)家購(gòu)買產(chǎn)品，而不是從占我們便宜的國(guó)家購(gòu)買。這種議價(jià)能力的差異意味著，其他國(guó)家最終會(huì)承擔(dān)關(guān)稅成本。
在 2018 年至 2019 年期間，中國(guó)通過(guò)貨幣貶值承擔(dān)了特朗普總統(tǒng)歷史性關(guān)稅的成本，這意味著中國(guó)民眾變得更窮了，在全球舞臺(tái)上的購(gòu)買力下降了。中國(guó)支付的關(guān)稅收入被用于為特朗普總統(tǒng)給美國(guó)工人和企業(yè)的減稅政策提供資金。這一次，關(guān)稅將有助于為減稅和減少財(cái)政赤字提供資金。
部分由外國(guó)人提供的收入來(lái)資助的對(duì)美國(guó)民眾的減稅政策，將帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、活力和前所未有的機(jī)會(huì)，迎來(lái)特朗普總統(tǒng)的新黃金時(shí)代。減少財(cái)政赤字將有助于降低美國(guó)國(guó)債利率，進(jìn)而降低抵押貸款利率和消費(fèi)者信用卡利率，刺激經(jīng)濟(jì)繁榮。
需要注意的是，征收關(guān)稅不僅僅是為了增加財(cái)政收入。例如，總統(tǒng)的對(duì)等關(guān)稅旨在解決關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘以及其他形式的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，如貨幣操縱、傾銷和補(bǔ)貼等，以獲取不公平的優(yōu)勢(shì)。增加財(cái)政收入是一個(gè)不錯(cuò)的附帶效果，如果部分用于減稅，它可以有力地提升競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)美國(guó)的出口。
責(zé)任分擔(dān)機(jī)制可以讓美國(guó)在未來(lái)幾十年里繼續(xù)引領(lǐng)自由世界。這不僅是為了公平，也是為了確保可行性。如果我們不重建制造業(yè)，我們?cè)谔峁┳陨戆踩璧谋Ｕ弦约爸谓鹑谑袌?chǎng)方面將會(huì)力不從心。世界仍然可以享受美國(guó)的國(guó)防保護(hù)傘和貿(mào)易體系，但必須開(kāi)始為它們支付應(yīng)有的費(fèi)用。謝謝大家，我很樂(lè)意回答一些問(wèn)題。
喜來(lái)順財(cái)經(jīng)
