來源：丹湖漁翁
看完第一部分你會冒一身冷汗，再看看我的解釋，你又會覺得川普的智囊們真tm蠢。
2025年1月20日特朗普新政府上臺以來，推出了一系列匪夷所思的逆全球化經濟政策。這些政策，出自一位蹩腳的經濟學家斯提芬·米蘭（Stephen Miran）的謀劃，目的是摧毀世界貿易體系，同時摧毀中國經濟，維護美國霸權。
本節簡單介紹他的政策思路，下節介紹特朗普在他的指導下采取的逆全球化政策。
米蘭曾于2020年擔任特朗普政府財政部經濟政策高級顧問。2024年11月，他炮制了一份題為《重構全球貿易體系用戶指南》的報告（見參考文獻），提出了一套為了美國利益，重塑國際貿易和金融體系的戰略框架。2024年12月他被特朗普任命為白宮經濟顧問委員會主席。從2025年1月以來特朗普采取的政策看，明顯受到了該報告的嚴重影響。
該報告的主要“邏輯”和觀點是（這里參考了清華大學CIFER鞠建東教授團隊的梳理，見參考文獻）：
根據“特里芬難題”，美元是全球儲備貨幣，各國都需要美元進行交易，因此美國必須保持貿易逆差，向全球提供貨幣。外國獲得貿易順差，然后用得到的美元去購買美國國債。當全球經濟增速快于美國增速時，外國對美元的需求越來越大。由于美元是儲備貨幣，各國對它的需求取決于全球貿易和儲蓄，而不取決于投資回報。需求增長導致美元被高估，美國債務越來越大。美元長期高估，嚴重打擊了美國制造業，損害了美國商品的國際競爭力，導致失業上升，甚至引發了社會問題，威脅國家安全。因此美國政府應該采取措施改變這種狀況，包括單邊或多邊措施，關稅和匯率手段。
報告預測，特朗普政府可能會采取措施，在保持美元儲備貨幣地位的同時，改善與貿易伙伴之間的負擔分擔機制。特朗普可能會強調美元作為全球儲備貨幣的價值，并威脅要懲罰那些放棄使用美元的國家。采取國際貿易政策，收回美元作為儲備貨幣給貿易伙伴帶來的好處，并將這種經濟負擔分擔與國防負擔分擔聯系起來。
可以采取的政策工具包括：
美國提高進口商品的關稅。如果此時
（1）出口國貨幣對美元貶值，那么進口商品的美元價格并不會上漲太多，甚至可能完全不變，即不會引起美國通脹，美國消費者不受影響；美國財政部獲得關稅收入；出口國的實際財富和購買力會下降，并且將面臨資本外逃，資產價格下跌和金融壓力。
（2）如果匯率不能抵消關稅，則可能導致美國通脹。但由于此時進口商品會變貴，將提升美國商品的競爭力，美國消費者會轉而購買美國商品（或其他國家商品），促使供應鏈重構。
提高關稅可能會給美國金融市場和經濟帶來負面影響。為了降低負面影響，報告建議：（1）逐步提高關稅，而不是一次性大幅提高；（2）公布明確的關稅調整計劃，例如宣布將每月提高2%，減少不確定性，且讓企業有時間進行供應鏈調整；（3）對不同國家和不同產品實施不同稅率，并根據它們的貿易和安全政策進行調整；（4）把關稅與國家安全目標掛鉤，對不履行防務義務或支持美國敵人的國家征收更高的關稅。
報告強調關稅可以提高美國企業競爭力，認為美國的最優關稅稅率可能在20%，比2024年底時要高。報告認為，美國作為全球最重要的消費市場和資本市場之一，能夠承受對手報復的沖擊。
美國干預匯率市場，讓美元貶值。方法是：
1、多邊協議。與歐洲和中國達成類似1985年《廣場協議》的協議，讓歐元和人民幣對美元升值。為了讓歐洲和中國就范，可以先用關稅施壓，迫使它們同意簽訂一個“海湖莊園協議”（Mar-a-Lago Accord） ，同意本幣升值。
報告還建議把這個匯率協議與美國的安全保護傘掛鉤，要求那些享受美國安全保護的國家購買并長期持有美國國債（例如百年國債），以此支持美元，并幫美國降低融資成本。美國可以向這些國家提供“互換額度”，讓它們在需要時可以獲得美元流動性，降低持有美國長期國債的風險。
2、單邊措施。利用《國際緊急經濟權力法案》（IEEPA）賦予美國總統在應對“對國家安全、外交政策或經濟的威脅”時擁有的廣泛權利，來打擊那些持有大量美元儲備的國家。例如可以對外國持有的美國國債征收使用費，或限制他們轉移資金，從而使美元貶值。為了防止引發金融動蕩，可以循序漸進，并且對各國區別對待。
讓美元貶值的風險是：（1）外國投資者對美元資產失去信心，資本流出美國國債市場，推高美國長期利率；（2）通貨膨脹壓力。
3、安全籌碼
報告中沒有為“安全籌碼”專辟一章，但多次提出把提供“安全”作為籌碼，換取外國在貿易和金融方面的合作。包括：（1）同意讓本幣升值，以減少對美順差。（2）購買并長期持有美國國債，以支持美元，幫助美國降低融資成本；（3）在美國投資，創造就業機會等。
為了實現這一點，報告認為可以把各國分成盟友、中立國、對手，給予不同的“安全”待遇或制裁。這可能導致各國加強自身國防建設，或尋求與大國結盟，導致全球安全格局變化；可能引發地緣政治失衡，導致局部沖突增加；給全球經濟帶來不確定性。
此外，報告還討論和這些政策可能造成的經濟后果。
我認為，這份報告存在很多認知錯誤和邏輯錯誤。主要包括：
1、美元到底有沒有高估？高估了多少？
1960年羅伯特·特里芬（Robert Triffin）提出“特里芬難題”時，指出美國必須保持貿易逆差，向全球提供美元，滿足其他國家進行國際貿易之用。這會導致美元存在貶值的壓力。并且隨著其他國家經濟的增長，美國的貿易逆差必須越來越大。在布雷頓森林體系的雙掛鉤制度 下，這勢必造成美元不斷對黃金貶值，迫使美元與黃金脫鉤，布雷頓森林體系崩潰。歷史已經證明他是對的。布雷頓森林體系崩潰之后，主要貨幣對美元自由浮動。到了米蘭這里，他認為美元長期被高估，卻沒有給出令人信服的數據。
2、即便美元被高估，高估的原因是什么？
米蘭認為是因為各國需要美元。按照我的分析框架（我會寫在自己的書里），我認為是美國資本邊際回報率（點擊）高于歐洲、日本等經濟體導致的，即不是人為導致的。硬要讓美元貶值，一是違背了經濟規律；二是意味著要迫使歐元、人民幣等偏離合理水平，完全沒考慮這些經濟體的利益。
3、美國制造業空心化的原因是是什么？
米蘭認為主要是美元高估導致的。我認為根源是美國資本邊際回報率長期下降，低于新興市場經濟體。這也是全球經濟發展的必然（此處不展開論證，我會寫在我的書里）。這個時間跨度非常長，美國從1970s開始制造業空心化，到現在已經50年了。期間美元是否曾經一度被高估，不會對這一趨勢產生影響。
反過來，如果說1970s年之后美國制造業空心化是因為美元被高估了，那是不是可以說，1970s之后英法德企業出海投資、1990s之后日本韓國企業出海、目前中國企業出海投資，是因為它們的貨幣也被高估了？那么到底誰的貨幣被低估了？
4、如果美元高估導致美國損失如此之大，為什么不放棄美元的國際儲備貨幣地位？而是千方百計維護這一地位？例如2025年1月31日，特朗普稱，金磚國家不應嘗試創建自己的貨幣或者支持任何其他貨幣在國際貿易中替代美元，如果這么做了，他將征收100%的關稅。
原因是：美國維護美元的儲備貨幣地位，可以從中獲得巨大的收益，包括鑄幣稅，借貸成本等。美元霸權是美國全球霸權的基礎之一。現在美國既想要國際儲備貨幣帶來的收益，又不想承擔責任（貿易逆差），還希望維持美元弱勢。這是什么強盜邏輯？
報告一方面認為，可以逼迫歐洲和中國簽訂協議，脅迫歐元和人民幣對美元升值。另一方面又認為，美國提高關稅，出口國貨幣對美元貶值可以降低對美國消費者的影響，避免發生通貨膨脹。這是相互矛盾的。
對“中國沖擊”的研究，來佐證中國出口的商品打擊了美國制造業和就業。但是這篇論文是不全面、不客觀的，喬治梅森大學經濟學教授王直、哥倫比亞大學經濟學教授魏尚進等做了更為全面的研究（Wang?et al.，2018），指出中美貿易通過供應鏈渠道帶來了美國當地勞動市場凈就業增長和實際工資的提升（相關內容，我會明天貼出來）。
米蘭很清楚，他的一些政策建議將導致全球金融市場動蕩，經濟波動。但他認為可以通過一些手段降低影響。問題在于，這需要所有相關的經濟機制都朝著有利于美國的方向變化，這種情況出現的概率是零。2025年4月初國際金融市場的動蕩已經證明了這一點。
另外，米蘭完全沒有考慮其他經濟體的利益。他幻想可以用關稅脅迫各國就范，脅迫歐洲和中國與美國簽訂協議，讓歐元和人民幣對美元升值。但從未想過，對方怎么可能完全不顧及本國利益，像木偶一樣無條件地服從美國的脅迫？
總之，這份報告充滿了認知錯誤、邏輯缺陷、自相矛盾、學術謬誤，以及不切實際的幻想。米蘭臆想出了一個摧毀現有全球貿易秩序、同時摧毀中國經濟的連環套。完全從美國利益出發，企圖用關稅、貿易、甚至軍事手段脅迫各國屈從美國安排，企圖借此維護美國霸權。這份報告是美國正在興起的右翼民粹主義思想的反映，完全沒有成功的可能。讀了這份報告，就會覺得：美國內閣這幫人真tm蠢。
但特朗普卻對米蘭深信不疑，把他提拔為白宮經濟顧問委員會主席。2025年1月上臺之后，迫不及待地開始措施，結果立刻破壞了全球貿易秩序，導致全球金融市場劇烈動蕩。
仔細觀察1月以來特朗普政府的所作所為，不難發現都是按米蘭的《指南》實施的。這是一系列連環套，其中的主要獵物就是中囯。
假如中囯也同意了美方加征的關稅，那么接下來美國還會提出：
【1】要求購買美國國債并長期持有。
【2】要求中囯在美國投資制造業。
【3】要求中囯簽訂協議，逼迫人民幣升值，把1985年對日本的《廣場協議》重演一遍。眾所周知，當初《廣場協議》簽訂之后，日本出現泡沫經濟，泡沫破裂之后，陷入長達35年的經濟停滯。
如果中囯答應了關稅，后面要不要答應人民幣升值？關稅漲百分之幾十，再讓人民幣升值30-50%，經濟必然徹底崩潰，像日本那樣陷入幾十年的長期停滯。屆時以中囯的人均GDP、人口規模、老齡化程度、內部矛盾，必然比日本要慘得多。
這種很可能葬送國家未來的協議，誰tm敢簽？
留著這些錢刺激國內消費、建立強大的海軍空軍不好嗎？為什么要白白送給美國人？
我之前說過多次，川普屬鬣狗的，憑空制造籌碼，進行訛詐，只要你示弱順從，他會立刻撲上來撕咬，變本加厲，把你榨得一干二凈。
還是那句話：中國只有一條路，那就是正面對抗。美國內閣這幫人如此之蠢，只要熬過去，一定能超越美國。
最后說一句：川普、納瓦羅、米蘭、財政部長貝森特這些人一個比一個蠢。只有馬斯克看著正常一點兒。馬斯克昨晚說納瓦羅是個白癡，比磚頭還蠢。
參考文獻：
Miran, Stephen.,(2024), “A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System”, 下載地址：https://www.hudsonbaycapital.com/documents/FG/hudsonbay/research/638199_A_Users_Guide_to_Restructuring_the_Global_Trading_System.pdf
清華大學國際金融與經濟研究中心（CIFER）鞠建東團隊（2025），《特朗普2.0與我們的應對（一）：米蘭報告解讀》，下載地址：https://cifer.pbcsf.tsinghua.edu.cn/info/1199/2958.htm。
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