加密貨幣市場(chǎng)重燃烈火。繼今年年初經(jīng)歷了一場(chǎng)深度低迷之后，加密貨幣價(jià)格正在飆升，新投資者蜂擁而至。一個(gè)極具時(shí)代特色的驚人跡象是：Circle Internet Group（圓環(huán)互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)）的首次公開募股（IPO）在周四（上市首日）暴漲約170%。

這家發(fā)行與美元掛鉤的所謂穩(wěn)定幣的公司，當(dāng)天收盤時(shí)市值接近200億美元。周五下午，其股價(jià)又上漲了40%。

Circle的首席財(cái)務(wù)官杰里米·福克斯-格林（Jeremy Fox-Green）在上市當(dāng)天于紐約證券交易所（NYSE）表示，"我們致力于構(gòu)建新的互聯(lián)網(wǎng)金融體系，這一體系更加開放，能夠降低成本和摩擦。我們才剛剛起步，現(xiàn)在還只是非常早期的階段。”

至此，僅持續(xù)了兩個(gè)半月的2025年加密貨幣熊市宣告結(jié)束。市場(chǎng)對(duì)比特幣以及與加密貨幣相關(guān)的公司熱情高漲。比特幣價(jià)格再次突破10萬(wàn)美元，在4月初短暫跌破7.5萬(wàn)美元后，目前正接近歷史高點(diǎn)。

得益于iShares（貝萊德旗下）和富達(dá)（Fidelity）等公司推出的交易所交易基金（ETF），散戶投資者正涌向比特幣。加密貨幣經(jīng)紀(jì)商Coinbase Global現(xiàn)已躋身標(biāo)普500指數(shù)。與此同時(shí)，像MicroStrategy（微策略）和GameStop（游戲驛站）這樣的公司正在成為"比特幣國(guó)庫(kù)"，大量購(gòu)入加密貨幣以充實(shí)其資產(chǎn)負(fù)債表。

Waddell & Associates的首席執(zhí)行官兼首席投資策略師大衛(wèi)·瓦德爾（David Waddell）說(shuō)道，"企業(yè)財(cái)務(wù)部門對(duì)比特幣的采用越多，其價(jià)格就越高。我腦海里就能算出供需關(guān)系"，他補(bǔ)充說(shuō)對(duì)比特幣的狂熱就像"宗教被廣泛接受"一樣。

這輪新的牛市是由華盛頓（包括唐納德·特朗普總統(tǒng)）營(yíng)造的友好新監(jiān)管格局所推動(dòng)的。特朗普本人通過其同名公司Trump Media & Technology Group（特朗普媒體與技術(shù)集團(tuán)）涉足其中，具備利益相關(guān)性。這家社交媒體公司正在購(gòu)買比特幣，并最近向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交申請(qǐng)，擬推出Truth Social比特幣ETF。特朗普及其家族也是加密貨幣平臺(tái)World Liberty Financial的支持者，該平臺(tái)發(fā)行了WLFI代幣。特朗普的兒子埃里克（Eric）和小唐納德（Donald Jr.）是American Bitcoin（美國(guó)比特幣公司）的股東，該公司是礦商Hut 8的一個(gè)投資子公司，目前正通過與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Gryphon Digital Mining合并的方式上市。

"這既是催化劑，也帶來(lái)了沖突，" Subversive ETFs的高級(jí)投資組合經(jīng)理丹·韋斯科普夫（Dan Weiskopf）表示。該公司管理著Unusual Whales Subversive Republican Trading ETF，該基金投資于由共和黨參眾兩院議員持有的證券。基于此策略，iShares比特幣信托ETF和MicroStrategy是該基金的兩大重倉(cāng)股。

但是考慮買入比特幣、其他加密貨幣或數(shù)字貨幣生態(tài)系統(tǒng)相關(guān)股票的投資者需要極其謹(jǐn)慎。市場(chǎng)仍存在大量炒作，而加密貨幣領(lǐng)域除了令人眩暈的價(jià)格波動(dòng)之外，幾乎別無(wú)他名。

"你如何評(píng)估比特幣的價(jià)值？它一直如此波動(dòng)，"Wilmington Trust的首席投資官托尼·羅斯（Tony Roth）說(shuō)。"我不反對(duì)你小試身手。但這純粹是一種投機(jī)性的資本增值游戲。"

不過，忽視比特幣、穩(wěn)定幣和其他數(shù)字資產(chǎn)的潛力可能也不是一個(gè)好主意。比特幣的支持者認(rèn)為，你只需要了解自己投身于什么，并為加密貨幣及其相關(guān)股票價(jià)格的巨幅波動(dòng)做好準(zhǔn)備。

"散戶投資者今年早些時(shí)候情緒低落，"加密投資公司Bitwise資產(chǎn)管理公司（Bitwise Asset Management）的首席投資官馬特·霍根（Matt Hougan）表示，該公司管理著一系列ETF。"但傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)投資者、對(duì)沖基金和家族辦公室從未改變過看漲立場(chǎng)。這次回調(diào)只是個(gè)小插曲。"

霍根認(rèn)為加密貨幣作為一種資產(chǎn)類別仍處于起步階段。目前所有加密貨幣的總價(jià)值約為3.3萬(wàn)億美元，其中僅比特幣就占了約2.1萬(wàn)億美元。相比之下，全球黃金供應(yīng)價(jià)值接近23萬(wàn)億美元，全球股票總市值超過115萬(wàn)億美元。因此，霍根認(rèn)為，如果投資者看好加密貨幣，將其資產(chǎn)的約5%配置其中是合理的——即使只是為了達(dá)到市場(chǎng)權(quán)重的中性配置，也應(yīng)至少持有2%至3% 的加密貨幣。持此觀點(diǎn)者并非他一人。

"比特幣不會(huì)消失。這個(gè)分水嶺我們已經(jīng)跨過了。它是一種會(huì)持續(xù)存在的資產(chǎn)，"天橋資本（SkyBridge Capital）的合伙人兼全球業(yè)務(wù)發(fā)展主管約翰·達(dá)西（John Darsie）表示。他補(bǔ)充說(shuō)，長(zhǎng)期來(lái)看，比特幣應(yīng)該成為法定貨幣的可行替代品，"比特幣在某種程度上是對(duì)全球政府負(fù)責(zé)任行為的成績(jī)單"。

專注于比特幣的上市金融服務(wù)公司Fold Holdings的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官威爾·里夫斯（Will Reeves）補(bǔ)充道，加密貨幣的支持者在人口結(jié)構(gòu)上占有優(yōu)勢(shì)，

這可能推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步上漲。

"比特幣是千禧一代的資產(chǎn)。這部分人群才剛剛步入他們的財(cái)務(wù)黃金期，"里夫斯說(shuō)。

由科技行業(yè)資深人士杰里米·阿萊爾（Jeremy Allaire）領(lǐng)導(dǎo)的Circle正受益于對(duì)實(shí)時(shí)跨境支付數(shù)字化版本需求的增長(zhǎng)。Circle是USDC的發(fā)行方，該穩(wěn)定幣與Tether發(fā)行的USDT穩(wěn)定幣形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

穩(wěn)定幣是價(jià)值專門錨定另一種資產(chǎn)（通常是美元或歐元等傳統(tǒng)貨幣）的加密貨幣。這使得它們比比特幣和其他加密貨幣的波動(dòng)性要小得多。USDC和USDT的價(jià)格都穩(wěn)定在1美元左右。穩(wěn)定幣因其可實(shí)現(xiàn)無(wú)縫的實(shí)時(shí)數(shù)字資金轉(zhuǎn)賬（如匯款）而越來(lái)越受到金融機(jī)構(gòu)和消費(fèi)者的歡迎。也有一些由實(shí)物商品（如黃金）支持的穩(wěn)定幣。

交易者可能很快會(huì)在比特幣的繁榮中有更多的投資選擇來(lái)實(shí)現(xiàn)獲利。Circle令人瞠目的IPO，加上其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手eToro以及由長(zhǎng)期比特幣多頭邁克爾·諾沃格拉茨（Michael Novogratz）運(yùn)營(yíng)的加密公司銀河數(shù)碼（Galaxy Digital）最近在美國(guó)的成功上市，可能會(huì)吸引更多數(shù)字資產(chǎn)公司涌向華爾街——尤其是在當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境比前SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler）時(shí)期對(duì)加密貨幣更加開放的背景下。

"上屆政府（指拜登政府）對(duì)區(qū)塊鏈和穩(wěn)定幣并不友好，"支付網(wǎng)絡(luò)Borderless.xyz的首席執(zhí)行官凱文·萊赫蒂尼蒂（Kevin Lehtiniitty）表示。"我們預(yù)計(jì)會(huì)有更多加密公司上市，因?yàn)榧永铩じ估占捌浔O(jiān)管時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。"萊赫蒂尼蒂指出數(shù)字錢包公司Fireblocks、交易所及交易平臺(tái)Crypto.com以及合規(guī)與數(shù)據(jù)平臺(tái)Chainalysis都是潛在的IPO候選者。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司Stillmark的管理合伙人艾莉絲·基林（Alyse Killeen）補(bǔ)充道，目前正在國(guó)會(huì)審議中的《天才法案》（Genius Act）帶來(lái)的樂觀情緒對(duì)加密行業(yè)是利好的。該法案將為穩(wěn)定幣提供更多的監(jiān)管框架。

然而，投資者仍應(yīng)保持警惕。市場(chǎng)的爆炸性反彈引發(fā)了擔(dān)憂：即使并非完全不合理，市場(chǎng)的熱情至少有些過早和過度了。首先，尚不清楚眾多加密貨幣公司（更不用說(shuō)數(shù)百種貨幣和代幣）是否都能存活下來(lái)。與大約四分之一世紀(jì)前的互聯(lián)網(wǎng)繁榮及隨后的泡沫破滅非常相似，如今的一些行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者可能在未來(lái)幾十年不復(fù)存在，或者規(guī)模大大縮水。

這就是為什么相信加密貨幣、區(qū)塊鏈技術(shù)和數(shù)字資產(chǎn)的投資者，或許通過許多大型華爾街公司現(xiàn)在提供的、易于獲取的零售ETF（交易所交易基金）來(lái)持有比特幣會(huì)更好。Stillmark的基林將這些ETF描述為"熟悉的比特幣入場(chǎng)通道"，它們已經(jīng)創(chuàng)造了更廣泛的投資者基礎(chǔ)。

即使是一家上市加密公司的高管也承認(rèn)，ETF可能是大多數(shù)投資者的最佳選擇。"如果你在加密貨幣領(lǐng)域待過一段時(shí)間，就會(huì)非常習(xí)慣這種波動(dòng)性，"專注于比特幣的自托管加密錢包提供商Exodus Movement的首席財(cái)務(wù)官詹姆斯·格內(nèi)茨克（James Gernetzke）說(shuō)。"ETF非常重要，不是每個(gè)人都能成為'加密貨幣兄弟'（crypto bro）。"

但是，每個(gè)人都可以成為加密貨幣的愛好者，并從這個(gè)行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)中獲利，而無(wú)需承擔(dān)那些最終未能成為比特幣領(lǐng)域的亞馬遜、Meta Platforms（原Facebook）或Alphabet（谷歌母公司）的公司所帶來(lái)的額外風(fēng)險(xiǎn)。