香港穩定幣條例生效在即：全景解讀合規化進程與市場生態

訪客 4個月前 (07-31) 閱讀數 117 #區塊鏈

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目前，全球穩定幣規模已突破2,683億美元，相較于2019年，實現約262%的增幅。與此同時，香港作為全球數字資產中心的橋頭堡，將在2025年8月1日《穩定幣條例》生效后率先為法幣參照型穩定幣搭建“同風險、同監管”的牌照制度，要求發行人本地注冊、實繳資本不低于2,500萬港元、儲備資產全額1:1隔離托管并每日審計、T+1工作日強贖回、嚴格AML/KYC與財務披露。未來，隨著RWA與跨境貿易深度融合，香港將在規則實施與創新試點并重下，憑借嚴格監管與開放生態并存，鞏固其數字資產與穩定幣全球樞紐地位。

本文結合最新監管文件與 TokenPocket 一線業務觀察，系統梳理香港穩定幣市場的合規化進程、產業鏈條及未來趨勢，并聚焦穩定幣與去中心化錢包生態的結合場景，為讀者提供一份全景式參考。

香港穩定幣--戰略性窗口

作為全球金融中心之一，香港的優勢在于：

1、金融樞紐與離岸人民幣先行實踐：香港同時聯通美元、人民幣與全球資本市場，可天然孵化多幣種穩定幣。

2、“一地兩制”與監管先發：香港是亞洲第一部穩定幣專法的試驗田，可在合規框架內沙盒創新。

3、解決跨境支付痛點：SWIFT 跨境匯款平均成本6.35%、到賬3–5天。穩定幣可實現<1%成本與秒級結算。

香港穩定幣是全球首個“監管沙盒+牌照閉環+場景先行”框架

合規化時間軸（2022～2025）

香港穩定幣--監管體系架構

香港數字資產發展與監管的整體脈絡：自2022年10月發布首版虛擬資產發展政策宣言（宣言1.0）以來，香港證監會、財務局及金管局先后牽頭，陸續推出虛擬資產服務提供者（VASP）牌照制度（2023年）、穩定幣發行人牌照制度（2025年）以及待發布的數字資產交易和托管服務牌照，形成“同風險、同監管”閉環；與此同時，Ensemble、mBridge、RWA 資產代幣化、穩定幣等多項先行試點項目在發行、交易、托管和應用層面并行推進，標志著香港以政策＋牌照＋創新項目 “三駕馬車”驅動，正加速構建覆蓋發行、流通與落地應用的數字資產生態。

影響與趨勢

1、市場準入門檻提升：2500萬港元實繳資本+合格托管+T+1贖回機制將淘汰純算法或劣幣。

2、牌照稀缺性：官方定位“個位數”穩定幣牌照，先發機構具網絡及頭部效應。

3、跨境RWA與ETF推動：政府將“代幣化債券”、“虛擬資產ETF”寫入政策宣言，穩定幣成為鏈上支付基石。

香港穩定幣--三層生態架構

穩定幣生態可分為發行層、流通層和應用層三個層級：

在發行層，核心由持牌發行人及其合作的資產管理機構和托管銀行構成，負責穩定幣的鑄造、資產準備金管理與隔離托管；

在流通層，交易所和做市商共同連接發行人與用戶：交易所一方面承接用戶的申購與贖回，一方面提供穩定幣及其他數字資產的交易與出入金服務，做市商則持續提供買賣報價以維護市場流動性；

在應用層，多樣化場景如虛擬資產投資、跨境支付與價值存儲等均可接入穩定幣，而且用戶可通過 TokenPocket 這類多鏈自托管錢包直接實現資產管理、跨鏈轉賬等一站式服務，將穩定幣從二級市場無縫引入各類鏈上應用。

發行層：嚴準入催生“合規紅利”

發行人

發行人是負責創建、發行并管理穩定幣，確保其價值穩定和正常運作的實體。2024 年 3 月，香港金管局聯同香港財庫局推出穩定幣發行人沙盒，旨在向計劃在香港發行法幣穩定幣的機構傳達監管期望和提供指引，并在風險可控和規模較小的環境下進行測試以收集數據和用戶意見，制定切合目標和風險為本的監管制度。

核心收益：儲備資產利息收入。

成本結構：低運營費+托管費+審計費。

合規要點：1:1儲備、隔離托管、周期審計、T+1贖回。

沙盒與牌照進度

2024 年 7 月，香港金管局公布穩定幣發行人沙盒參與者名單，共 5 家公司 3 組發行主體，分別為京東幣鏈科技（香港）、圓幣創新科技、以及渣打銀行（香港）、安擬集團和香港電訊（HKT）成立的合資公司，此三者具備顯著的先發優勢。此外，香港財政司司長陳茂波表示，穩定幣并非用于投機的數字資產，而是具有實際應用場景的支付及儲值工具，只要有實際應用場景，在發牌時會優先考慮。

流通層：雙牌照體系激活穩定幣市場

根據《穩定幣條例》，香港虛擬資產交易需要具備交易牌照，包括VATP牌照與SFC牌照進行虛擬資產相關業務的升級。

VATP牌照：香港證監會于 2023 年 6 月 1 日起正式實施虛擬資產交易平臺（VATP）發牌制度，根據《關于專為虛擬資產交易平臺而設的全新發牌制度的過渡安排的通函》，6 月 1 日前在香港提供虛擬資產服務并有實質業務的虛擬資產交易平臺，可以在?12 個月內繼續在香港提供虛擬資產服務，其余情況均需要申請 VATP 牌照。

SFC 升級牌照：除虛擬資產交易平臺牌照外，持有原?SFC 1/4/7/9號牌，分別對應證券交易/證券咨詢/自動化交易服務/資產管理業務，升級后也可開展虛擬資產對應業務。

應用層：錢包成為生態連接器

TokenPocket 作為一站式多鏈穩定幣錢包，支持1000+網絡，全球用戶超3,000萬，月活用戶超500萬，為用戶承接穩定幣應用的“最后一公里”服務。

自托管錢包與多鏈支持管理：TokenPocket 支持創建助記詞/私鑰錢包，私鑰與助記詞僅存儲在用戶設備，本地加密保護，完全自托管。覆蓋 Ethereum、BSC、Tron、Solana、Arbitrum 等1000+區塊鏈網絡，可在同一界面管理USDT、USDC、USD1等所有主流穩定幣，實現多鏈資產統一視圖和跨鏈轉賬。未來 TokenPocket 也將支持更多穩定幣種，實現用戶一站式管理穩定幣資產。

穩定幣零手續費轉賬與網絡費代付服務：TokenPocket 作為穩定幣錢包，提供真正的零手續費穩定幣轉賬。在 BSC 網絡，用戶每日可獲得 USDT/USD1 免手續費額度。在波場網絡，TokenPocket 提供網絡費代付服務，不僅提供每日補貼，還支持穩定幣代付網絡費功能，適用于波場網絡的所有交互操作，顯著降低穩定幣鏈上轉賬及交互成本。

點對點收付款：TokenPocket 支持二維碼掃碼支付、地址本管理與批量轉賬功能，滿足個人與企業級 B2B 一鍵支付、批量結算需求。

跨鏈橋與鏈上流動性接入：TokenPocket 集成跨鏈橋服務，打通不同公鏈之間的穩定幣跨鏈流動，維持高效流動性。

企業級資產安全保管方案：支持?KeyPal 硬件錢包、Passphrase?功能和多簽錢包功能等，提供企業級安全設計方案，保障穩定幣資產保管與鏈上操作安全。