來源：Galaxy；編譯：喜來順財經
經過一個月的等待，World Liberty Financial（WLFI）代幣持有者將于美國東部時間 9 月 1 日星期一上午 8:00（北京時間9月1日晚8點）看到該代幣在現貨市場上可交易。一個月前，WLFI 持有者對該項目的第三次治理提案投了贊成票，99.94% 的代幣投票贊成讓該代幣可交易。
首個鏈上解鎖窗口將通過特朗普家族主導的項目的“lockbox”開啟，允許符合條件的買家領取其預售配額的20%，并將后續解鎖留待未來的治理投票。鏈上“lockbox”合約目前托管著約150億枚WLFI，占該項目總供應量的15%。這將創建一個短期流動性事件，屆時近30億枚WLFI代幣（按近期價格計算價值約9.5億美元）將開始交易，隨后幾周和幾個月內將由DAO驅動的供應決策。
update：CoinMarketCap CEO 9月1日表示，從World Liberty Financial官方處確認，WLFI流通量將是270億枚！
我們的數字都是項目方反復確認的
值得注意的是，在lockbox推出之前持有 WLFI 的 85,873 個錢包中，超過 30,000 個已將其所有 WLFI 鎖定在合約中（這是交易的先決條件）。
無論以何種標準衡量，這都是加密貨幣領域最活躍、參與度最高的代幣持有者群體之一。超過三分之一的持有者活躍于鏈上，持續更新并與 WLFI 智能合約互動，這在 DeFi 領域尤為顯著。DeFi 領域的大部分參與者都面臨著治理參與度低迷的問題——動態協議經常被用來向閑置的持有者征稅。
雖然活躍用戶群值得稱贊，但大量錢包將所有資產存入鎖倉系統，表明了廣泛的交易意愿。第一批以 0.015 美元/枚代幣的價格買入的 WLFI 持有者獲得了 20 倍的收益，而第二批以 0.05 美元/枚代幣的價格買入的持有者獲得了約 6 倍的收益。對沖和套現這些頭寸的意愿將會很高，持有者只需簡單計算一下，只需賣出20% 解鎖份額的一部分 ，就將獲得全部投資本金的同等美元。
根據盤前交易水平，WLFI 的完全稀釋價值在 0.20 美元時約為 200 億美元，在 0.42 美元時約為 420 億美元。由于 WLFI 鎖倉中約 150 億 WLFI 余額的 20% 將于 9 月 1 日解鎖，我們預計至少有 30 億代幣將實現流通。以每股 0.20 美元計算，這相當于約 5.92 億美元的流通量；以每股 0.42 美元計算，這相當于約 12.4 億美元。換言之，首批發行的是 0.015 美元和 0.05 美元預售部分的 20%，最多占總供應量的 5%——這正是Alameda過去熱衷于交易的代幣類型，流通量低，FDV 高。（注：CoinMarketCap CEO從World Liberty Financial官方處確認，WLFI流通量將是270億枚，?0.20 美元每枚相當于54億美元流通量，0.42美元每枚相當于113.4億美元流通量）
盤前市場的交易非常活躍。幣安的未平倉合約 (OI) 接近 2.5 億美元，24 小時交易量超過 5 億美元。Hyperliquid平臺上的WLFI交易量超過約 15 億，未平倉合約價值約為 6,000 萬美元。由于結構性弱點，盤前市場應始終持保留態度：價格是參與者之間的共識，沒有外部現貨預言機，因此市場力量可以推動價格。上周，一位資金雄厚的交易員在Hyperliquid XPL 盤前交易中大獲全勝，在短時間內將價格上漲了約兩倍，并引發了大范圍的空頭清算，就體現了這種動態。Hyperliquid?“hyperps?”以及幾乎所有盤前市場的融資都是根據收盤價的移動平均線而不是外部現貨參考計算的，這可能會放大這些事件。
第一波浮動在0.20美元至0.42美元之間，相當于數十億美元甚至超過100億美元的名義代幣進入流通市場。隨著現貨市場開放和跨交易所流動性的再平衡，這種規模通常會造成巨大的基差波動和資金傾斜。隨著現貨交易的開始，跨交易所基差應該會收縮，但波動性不會消失。盡管交易活躍，但解鎖的規模仍可能超過當前的盤前持倉量，并引發價格的大幅波動。
拋開數字不談，重要的是要記住 WLFI 代幣代表什么。WLFI 的“金皮書（Gold Paper）”條款規定，該代幣僅用于治理：沒有收入、沒有分配、沒有股權，也沒有協議現金流的權利。同樣的條款披露，該公司向 DT Marks DeFi, LLC（隸屬于唐納德·J·特朗普）固定授予 225 億 WLFI，并達成了一項收入分成協議，該協議將 75% 的凈協議收入分配給該實體，25% 分配給代幣持有者以外的其他內部人士。WLFI 治理投票僅用于發出信號，World Liberty 團隊可自行決定推翻該投票。World Liberty Financial 迄今為止最賺錢的項目是其價值 1 美元的穩定幣（由幣安代碼開發），該幣的推出并未發布任何論壇帖子或進行治理投票。
如果你是memecoin 交易員或利率交易員，祝你好運。如果你更關注基本面，請重讀以上段落。
喜來順財經
