作者：Daniel Li

過去幾年，穩(wěn)定幣正在悄然改變?nèi)蛑Ц陡窬帧５?025年10月，穩(wěn)定幣總市值已突破3000億美元，年交易額高達(dá)27.6萬億美元，支付規(guī)模甚至超越了Visa和萬事達(dá)卡，成為加密市場的真正“硬通貨”。無論是跨境匯款、DeFi交易，還是日常小額支付，穩(wěn)定幣正在從幕后走向舞臺(tái)中央。

但問題也隨之而來。今天的主流公鏈——以太坊、波場——在面對大規(guī)模支付時(shí)依舊顯得笨重：手續(xù)費(fèi)高企、交易確認(rèn)延遲，還要求用戶持有額外的原生代幣支付Gas。這些痛點(diǎn)讓穩(wěn)定幣距離“真正普及”為日常支付工具，依舊存在鴻溝。

于是，一個(gè)新的趨勢開始興起：穩(wěn)定幣專用公鏈。它們不再滿足于做“加密市場的附庸”，而是專門為支付而生，目標(biāo)是像Visa一樣高效，卻更開放、更低成本、更全球化。

Plasma便是其中最具代表性的嘗試。由硅谷風(fēng)投與加密巨頭聯(lián)合打造，Plasma的愿景是構(gòu)建一個(gè)零手續(xù)費(fèi)、即時(shí)到賬、比特幣安全級別的支付網(wǎng)絡(luò)。它大膽地將比特幣作為結(jié)算安全層，并在底層協(xié)議中原生支持穩(wěn)定幣支付，力圖解決傳統(tǒng)公鏈在支付體驗(yàn)上的頑疾。

Plasma不僅僅是一條新鏈，更是在重構(gòu)穩(wěn)定幣的價(jià)值鏈，試圖顛覆鏈上支付的既有規(guī)則。

01

Plasma的分發(fā)、社區(qū)與營銷：從資本背書到病毒式增長

Plasma的迅速崛起，離不開堅(jiān)實(shí)的融資基礎(chǔ)與精巧的分發(fā)策略。自2024年啟動(dòng)以來，團(tuán)隊(duì)已完成多輪融資，總額達(dá)7400萬美元，估值約5億美元。投資陣容堪稱豪華，涵蓋Framework Ventures、Bitfinex、Tether CEO Paolo Ardoino，以及Peter Thiel旗下的Founders Fund等頂級機(jī)構(gòu)。資本不僅提供資金與信譽(yù)，更帶來渠道與資源。Tether的深度參與，讓Plasma天然繼承了USDT的龐大生態(tài)；Bitfinex的經(jīng)驗(yàn)，則為其在全球支付落地保駕護(hù)航。這種資本背書堪比以太坊早期的VC支持，使Plasma在主網(wǎng)上線前就積累了足夠勢能。在分發(fā)機(jī)制上，Plasma展現(xiàn)了創(chuàng)新。其代幣XPL總量固定100億枚，初始流通量約18%，通脹率由5%逐步下降至3%，兼顧激勵(lì)與可持續(xù)性。團(tuán)隊(duì)與早期投資者持有50%份額，但鎖倉三年（含一年cliff），有效緩釋拋壓。不同于“撒錢式空投”，Plasma采用“預(yù)存穩(wěn)定幣換XPL”的模式：用戶將USDT、USDC或DAI存入Ethereum上的Plasma金庫，額度隨時(shí)間與金額遞減。該設(shè)計(jì)不僅避免了“薅羊毛”，更成功點(diǎn)燃市場熱情。首批5億美元額度幾分鐘即被搶空，后續(xù)上限也在半小時(shí)內(nèi)售罄，甚至出現(xiàn)用戶花費(fèi)數(shù)萬美元Gas的“搶購大戰(zhàn)”。這種方式通過用戶口碑和社交傳播實(shí)現(xiàn)了病毒式擴(kuò)散，充分體現(xiàn)了其“普惠”定位。

交易所合作，則成為Plasma的又一張王牌。主網(wǎng)上線前，便與Binance達(dá)成整合，讓2.8億用戶可直接將穩(wěn)定幣接入Plasma上的Aave。Binance HODLer活動(dòng)發(fā)放7500萬XPL（占比0.75%），另有2500萬XPL獎(jiǎng)勵(lì)早期質(zhì)押者，人均收益高達(dá)8000美元。USDT鎖倉產(chǎn)品更在1小時(shí)內(nèi)售罄，吸引2.5億美元資金。隨后，Bitget Launchpool上線XPL，提供220萬枚獎(jiǎng)勵(lì)；OKX Boost則推出1500萬XPL獎(jiǎng)勵(lì)池，要求用戶在X Layer上質(zhì)押OKB或穩(wěn)定幣。這些合作帶來龐大用戶量，同時(shí)通過空投、積分與社群互動(dòng)，提升了參與度與黏性。

在社區(qū)營銷上，Plasma同樣運(yùn)作高效。團(tuán)隊(duì)活躍于X（Twitter）與中文社交媒體，并借助Odaily星球日報(bào)、BlockBeats等媒體造勢。上線當(dāng)天，DragonFly Capital創(chuàng)始人Avichal Garg公開稱贊Plasma為“穩(wěn)定幣支付的新結(jié)算層”，迅速在社交平臺(tái)引發(fā)熱議。與此同時(shí)，Plasma在技術(shù)層面也快速對接生態(tài)：上線即整合Aave、Curve、Maker等百余協(xié)議，并加入Chainlink Scale計(jì)劃。2025年10月3日，Plasma與Chainlink完成整合，提供oracle、CCIP和Data Streams服務(wù)，拓展跨鏈與支付場景；與Trust Wallet的合作，也進(jìn)一步降低了全球用戶的接入門檻。

資本、分發(fā)、交易所與社區(qū)的合力，直接奠定了Plasma的爆發(fā)式增長。上線首周，TVL迅速攀升至87億美元，其中穩(wěn)定幣注入超過70億美元，一舉躋身DeFi前五。Pendle在Plasma上線4天就吸引3.18億美元新流動(dòng)性，展現(xiàn)出生態(tài)的強(qiáng)勁吸引力。總體而言，Plasma通過將融資、分發(fā)、交易所合作與社區(qū)營銷緊密結(jié)合，不僅實(shí)現(xiàn)了從0到1的快速突破，也為后續(xù)的技術(shù)落地和生態(tài)擴(kuò)展鋪平了道路。

02

Plasma鏈的核心設(shè)計(jì)與玩法：從零摩擦支付到模塊化生態(tài)

Plasma的設(shè)計(jì)緊扣“穩(wěn)定幣支付”這一核心痛點(diǎn)，目標(biāo)是讓用戶體驗(yàn)接近支付寶、微信支付等傳統(tǒng)移動(dòng)支付。其底層采用改良HotStuff的PlasmaBFT共識(shí)機(jī)制，TPS超過1000，交易確認(rèn)時(shí)間低于1秒，尤其適合高頻小額場景。EVM兼容的Rust客戶端保證了DApp?的平滑遷移。同時(shí)，Plasma刻意避開NFT、Meme?幣等娛樂類應(yīng)用，把資源集中在支付、借貸與結(jié)算領(lǐng)域，定位為穩(wěn)定幣專屬的“結(jié)算層”。

最具代表性的創(chuàng)新是 零手續(xù)費(fèi)轉(zhuǎn)賬機(jī)制。系統(tǒng)會(huì)根據(jù)交易復(fù)雜度分級：普通一對一轉(zhuǎn)賬完全免費(fèi)；涉及多合約調(diào)用或批量清算的復(fù)雜操作，則按資源消耗計(jì)費(fèi)。為防止濫用，Plasma引入低門檻質(zhì)押或輕量驗(yàn)證（如郵箱/手機(jī)號(hào)），并由基金會(huì)維護(hù)的Paymaster統(tǒng)一補(bǔ)貼Gas，讓絕大多數(shù)場景下的轉(zhuǎn)賬做到“零摩擦”。此外，用戶可直接用USDT、pBTC或BTC支付Gas，無需額外持有XPL，大幅降低了使用門檻。對新手而言，遷移更輕松；對商戶而言，即時(shí)結(jié)算則意味著更高效率。

在安全性方面，Plasma采取比特幣錨定的混合策略。通過閾值簽名橋增強(qiáng)跨鏈安全，雙層驗(yàn)證器架構(gòu)將共識(shí)與轉(zhuǎn)賬職能隔離，并定期將狀態(tài)錨定到比特幣PoW網(wǎng)絡(luò)，以抵御回滾風(fēng)險(xiǎn)。這種機(jī)制借助比特幣的最終性為網(wǎng)絡(luò)增加外部安全錨點(diǎn)，緩解了中心化側(cè)鏈的信任隱憂。隱私層面，Plasma采用“可控透明”設(shè)計(jì)：鏈上數(shù)據(jù)默認(rèn)公開以便審計(jì)，但用戶可選擇隱藏地址或金額，僅在合規(guī)或授權(quán)場景下披露，在隱私與監(jiān)管之間找到平衡。

Plasma的模塊化架構(gòu) 為其生態(tài)拓展奠定了基礎(chǔ)。它與Chainlink深度集成，支持Data Streams與CCIP，覆蓋60余條鏈，實(shí)現(xiàn)低延遲喂價(jià)與跨鏈通信，為跨境支付和多鏈結(jié)算提供支持。在應(yīng)用落地上，Plasma特別注重 線下支付場景：已與非洲支付巨頭?Yellow Card（Visa合作伙伴，覆蓋20+國家）集成，并支持BiLira等區(qū)域穩(wěn)定幣，切入跨境匯款與本地結(jié)算市場。與此同時(shí)，Plasma One作為新型neobank產(chǎn)品，面向未銀行化人群提供存取、消費(fèi)與理財(cái)功能，結(jié)合支付卡的4%返現(xiàn)與超10%年化收益，打通鏈上與線下渠道。

在DeFi生態(tài) 上，Plasma也迅速集聚流動(dòng)性。Aave?上線首日吸引超20億美元TVL，Pendle 4天新增3.18億美元流動(dòng)性；Balancer提供?Boosted池與StableSurge鉤子提升資本效率；Clearpool推出收益型穩(wěn)定幣cpUSD，為機(jī)構(gòu)信貸賦能；Ether.fi分配5億美元staking vault。甚至有ZyFAI等AI代理工具在Plasma上自動(dòng)管理86.7萬USDT，平均APY高達(dá)21.84%。通過這些整合，Plasma不僅累積了資金流動(dòng)性，還創(chuàng)造了多樣化的玩法，用戶可通過借貸、流動(dòng)性挖礦和跨鏈操作賺取XPL激勵(lì)。

總體來看，Plasma的設(shè)計(jì)始終堅(jiān)持 “可用性優(yōu)先”。無論是分級收費(fèi)、多資產(chǎn)Gas、比特幣錨定、可控隱私，還是模塊化架構(gòu)，所有創(chuàng)新都指向同一個(gè)目標(biāo)：讓穩(wěn)定幣支付真正“日常化”。這既是對現(xiàn)有公鏈痛點(diǎn)的修正，也是對新興市場和機(jī)構(gòu)需求的有力回應(yīng)。

03

Plasma中長期挑戰(zhàn)與前景展望：機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存

Plasma自主網(wǎng)上線以來的表現(xiàn)無疑令人矚目，但在快速攀升的同時(shí)，它的未來仍充滿不確定性與挑戰(zhàn)。

在競爭格局上，穩(wěn)定幣專用鏈已呈現(xiàn)多點(diǎn)開花的態(tài)勢。Circle推出的Arc鏈專注USDC支付，強(qiáng)調(diào)極致合規(guī)：采用許可型PoA共識(shí)、內(nèi)置?KYC/AML?機(jī)制，并以USDC作為Gas代幣，讓鏈上開銷直接錨定美元成本，天然契合受監(jiān)管的機(jī)構(gòu)用戶。Stripe旗下的Tempo鏈則走另一條路線，強(qiáng)化支付生態(tài)一體化：通過AMM機(jī)制支持任意穩(wěn)定幣支付Gas，避免過度依賴單一發(fā)行方，并借助Visa、Shopify?等巨頭資源，試圖打造“用戶支付—商戶收款”閉環(huán)。相比之下，Plasma更聚焦新興市場與高頻小額支付，以“零摩擦體驗(yàn)”吸引普通用戶和Web2遷移群體，其定位?Arc、Tempo并非正面重疊。能否脫穎而出，關(guān)鍵在于Plasma能否建立起屬于自己的生態(tài)護(hù)城河。

監(jiān)管則是另一大考驗(yàn)。當(dāng)前全球穩(wěn)定幣監(jiān)管收緊，Circle背靠美國合規(guī)優(yōu)勢，使Arc更容易融入歐美市場；Tether則因USDT的美元錨定機(jī)制與信息披露問題長期處于監(jiān)管爭議中心。Plasma與Tether的深度綁定，既能快速調(diào)動(dòng)海量流動(dòng)性，也將使其受到監(jiān)管動(dòng)態(tài)的直接影響。未來若想成為真正合規(guī)的支付基礎(chǔ)設(shè)施，Plasma必須在不同司法轄區(qū)中拿出更靈活的應(yīng)對方案，尤其在隱私保護(hù)與審計(jì)透明之間找到平衡。

用戶留存與代幣激勵(lì)的可持續(xù)性同樣備受關(guān)注。上線當(dāng)天，Plasma就吸引了超20億美元TVL注入Aave等應(yīng)用，期貨交易量也一度突破6億美元，但熱度并未維持太久，目前XPL的價(jià)格已有高峰時(shí)的1.69美元回落至0.75美元。因此，社區(qū)普遍擔(dān)心，若早期激勵(lì)耗盡或挖礦紅利退潮，用戶會(huì)否大規(guī)模流失。代幣經(jīng)濟(jì)的釋放節(jié)奏、生態(tài)應(yīng)用的實(shí)際收益，以及“零費(fèi)率”模式的補(bǔ)貼可持續(xù)性，都將直接影響Plasma的長期粘性。

在技術(shù)層面，Plasma的創(chuàng)新同樣伴隨風(fēng)險(xiǎn)。免費(fèi)轉(zhuǎn)賬模式若缺乏有效風(fēng)控，可能遭遇垃圾交易攻擊；對USDT的高度依賴帶來中心化與審查隱憂；早期驗(yàn)證者數(shù)量有限，去中心化程度或遭質(zhì)疑；而比特幣橋接方案雖在設(shè)計(jì)上增強(qiáng)了安全性，但仍缺乏足夠的時(shí)間驗(yàn)證。與此同時(shí)，以太坊、BSC、Solana等老牌公鏈已大幅降低費(fèi)用，Plasma要說服用戶遷移到一條專用鏈，并非易事。

總體而言，Plasma并不是在講述一個(gè)新的“穩(wěn)定幣故事”，而是在嘗試重構(gòu)穩(wěn)定幣價(jià)值鏈的底層邏輯：讓結(jié)算更輕、更便宜、更廣泛。無論是依托Tether的流動(dòng)性優(yōu)勢，還是以零費(fèi)率切入支付場景，Plasma都在推動(dòng)穩(wěn)定幣從投機(jī)工具邁向全球基礎(chǔ)設(shè)施。競爭、監(jiān)管、留存與安全仍是它必須跨越的關(guān)口，但這也正是機(jī)遇所在。如果Plasma能在合規(guī)框架下持續(xù)擴(kuò)展應(yīng)用，并在新興市場率先建立起穩(wěn)固網(wǎng)絡(luò)，它或許真有機(jī)會(huì)在未來幾年顛覆鏈上支付格局，成為名副其實(shí)的“數(shù)字美元結(jié)算層”。