作者：張烽
香港金管局發(fā)言人表示，截至8月31日，向金管局表達意向申請穩(wěn)定幣牌照的共有77宗，這些機構(gòu)包括銀行、科技企業(yè)、證券/資產(chǎn)管理/投資公司、電商、支付機構(gòu)、初創(chuàng)/web3企業(yè)等。
消息傳出后，市場反應(yīng)不一。有人認為這體現(xiàn)了監(jiān)管的審慎，也有人質(zhì)疑這一數(shù)量是否足以支撐香港作為國際金融中心的野心。從穩(wěn)定幣的應(yīng)用前景、產(chǎn)業(yè)賦能需求以及香港的國際競爭定位來看，77份申請既是一個積極的信號，也折射出更深層次的挑戰(zhàn)。
穩(wěn)定幣作為一種錨定法幣的加密資產(chǎn)，其價值通常與法幣或一籃子資產(chǎn)掛鉤，成為連接傳統(tǒng)金融與數(shù)字貨幣世界的橋梁。當然穩(wěn)定幣的風險也不容忽視：包括儲備資產(chǎn)不透明、擠兌風險、潛在的系統(tǒng)性金融風險以及可能被用于洗錢和非法交易等問題。正因如此，香港金管局采取謹慎的監(jiān)管態(tài)度，通過嚴格的準入機制篩選合格的發(fā)行方。
77份申請的數(shù)量，在一定程度上反映了市場對香港穩(wěn)定幣監(jiān)管框架的信心。相較于一些完全禁止或過度寬松的司法管轄區(qū)，香港試圖在創(chuàng)新與穩(wěn)定之間找到平衡。這種審慎的監(jiān)管原則有助于防范風險，保護投資者利益，并為金融系統(tǒng)的長期穩(wěn)定奠定基礎(chǔ)。
然而，謹慎并不等于保守。如果監(jiān)管過于嚴格，可能會導致創(chuàng)新動力不足，甚至使香港錯失在數(shù)字金融領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。因此，77份申請的背后，更重要的是監(jiān)管機構(gòu)如何在這些申請中選出既能符合風控要求，又能推動行業(yè)發(fā)展的項目。
從穩(wěn)定幣的應(yīng)用角度來看，產(chǎn)業(yè)賦能需要更多的選擇和更豐富的應(yīng)用場景。穩(wěn)定幣不僅是一種支付工具，更是未來數(shù)字經(jīng)濟的重要基礎(chǔ)設(shè)施。它可以用于跨境貿(mào)易結(jié)算、供應(yīng)鏈金融、智能合約、DeFi（去中心化金融）等多個領(lǐng)域，為傳統(tǒng)金融體系注入新的活力。
如果只有少數(shù)幾個穩(wěn)定幣發(fā)行方獲得批準，市場可能會面臨選擇有限、競爭不足的問題。相反，適度的競爭能夠推動技術(shù)創(chuàng)新、降低交易成本，并提高服務(wù)質(zhì)量。77份申請意味著市場對穩(wěn)定幣發(fā)行的興趣濃厚，但如果最終只有極少數(shù)申請通過，可能會抑制市場的多樣性和創(chuàng)新力。
此外，不同的應(yīng)用場景可能需要不同類型的穩(wěn)定幣。例如，一些穩(wěn)定幣可能更適合用于大宗商品交易，而另一些可能更側(cè)重于零售支付或跨境匯款。如果市場只有少數(shù)幾種穩(wěn)定幣，其應(yīng)用范圍可能會受到限制。因此，從產(chǎn)業(yè)賦能的角度來看，77份申請不僅不多，甚至可能還需要更多樣化的參與者。
香港作為國際金融中心，正面臨來自新加坡、迪拜、倫敦等城市的激烈競爭。在數(shù)字金融領(lǐng)域，許多國家和地區(qū)都在積極探索央行數(shù)字貨幣（CBDC）和穩(wěn)定幣的發(fā)展路徑。例如，新加坡已經(jīng)推出了多個穩(wěn)定幣試點項目，而歐盟也通過了《加密資產(chǎn)市場法》（MiCA），為加密資產(chǎn)提供了明確的監(jiān)管框架。
在這種背景下，香港需要有全球視野，以更加開放的思維和更具創(chuàng)新性的政策來鞏固其國際金融中心的地位。離岸市場的空間足夠廣大，國際競爭要求香港不僅要跟上趨勢，還要引領(lǐng)趨勢。如果穩(wěn)定幣發(fā)行審批過于謹慎，可能會導致人才、資本和項目流向其他更友好的司法管轄區(qū)。
另一方面，金融創(chuàng)新需要適度的空間。監(jiān)管的初衷是防范風險，但不應(yīng)該以犧牲創(chuàng)新為代價。香港可以通過“監(jiān)管沙盒”等機制，為穩(wěn)定幣項目提供測試和迭代的機會，在控制風險的同時鼓勵創(chuàng)新。77份申請是一個起點，但如何在這些申請中培育出具有國際競爭力的項目，才是香港需要思考的關(guān)鍵問題。
77份申請究竟是多了還是少了？答案并不在于絕對的數(shù)字，而在于思考如何把握穩(wěn)定幣的機遇？一般來說，穩(wěn)定幣運營需要具有雄厚技術(shù)實力和清晰商業(yè)模式的項目，而不只是為了搶占牌照而無實際運營能力。
那么，監(jiān)管機構(gòu)的任務(wù)是把握穩(wěn)定幣運營和監(jiān)管的基本邏輯，即鼓勵創(chuàng)新，但同時又保護用戶權(quán)益和維護有序的市場競爭環(huán)境。一方面，要最喜歡過度集中，防止市場被少數(shù)巨頭壟斷；另一方面，也可考慮分類分級監(jiān)管模式，以免導致資源浪費和監(jiān)管難度增加。
此外，監(jiān)管機構(gòu)還要意識到，穩(wěn)定幣的發(fā)展不僅僅依賴于發(fā)行方的數(shù)量，還需要配套基礎(chǔ)設(shè)施的支持，包括合規(guī)的交易平臺、托管機構(gòu)、審計機制以及法律框架。香港需要在這些領(lǐng)域同步推進，才能為穩(wěn)定幣的廣泛應(yīng)用提供堅實基礎(chǔ)。
對于香港來說，穩(wěn)定幣既是機遇也是挑戰(zhàn)。如何在創(chuàng)新與監(jiān)管之間找到平衡，將直接影響香港在數(shù)字金融時代的競爭力。以下幾點或許值得考慮：
分類分級監(jiān)管機制：可以根據(jù)穩(wěn)定幣的規(guī)模、應(yīng)用場景和風險水平設(shè)計不同的監(jiān)管標準。例如，針對系統(tǒng)重要性穩(wěn)定幣實施更嚴格的監(jiān)管，而對小型或特定用途的穩(wěn)定幣采用相對寬松的規(guī)則。
國際合作：穩(wěn)定幣通常具有跨境屬性，香港可以與其他司法管轄區(qū)合作，共同制定全球標準，避免監(jiān)管套利和碎片化。
鼓勵創(chuàng)新試驗：通過“監(jiān)管沙盒”和試點項目，為穩(wěn)定幣提供真實的測試環(huán)境，幫助監(jiān)管機構(gòu)和市場參與者更好地理解其風險和潛力。
加強用戶風險教育：穩(wěn)定幣作為一種新興金融工具，許多用戶可能并不完全了解其運作機制和風險。加強用戶風險教育是防范風險的重要手段。
77份穩(wěn)定幣申請，既反映了市場對香港作為金融中心的信心，也揭示了穩(wěn)定幣行業(yè)的巨大潛力。從應(yīng)用場景和產(chǎn)業(yè)賦能的角度來看，這一數(shù)量或許還不足以滿足未來市場的需求；但從監(jiān)管謹慎的角度來看，確保每一份申請的質(zhì)量和合規(guī)性同樣重要。
喜來順財經(jīng)
