一篇《幣圈VC快沒了》炸出了一堆VC曬成績單，表示自己還活得很好，但看著他們展示的Portfolio，我卻笑不出來。這些提氣之詞，更像是溺水者最后的掙扎：

1）VC主流投資形式從股權投資到股幣同權，再到完全幣權化，再到現在無奈又回到股權化階段。

股權投資周期太長，LP等不起；幣權化又存在解鎖即砸盤，市場不買賬；回歸股權是迎合華爾街合規化敘事，前路未知。

四年了，VC們連一個可持續的投資模式都沒找到。

2）頭部VC a16z、Paradigm、YZI等這些名字就是金字招牌。

他們能拿到最優的terms，最低的價格，較早的退出機會。而大部分中小VC靠后續跟投喝湯，被大機構當成接盤俠。

所以，去中心化的VC組織反倒演化出了一個偏中心化的權利結構，出現了所謂東西方VC互不接盤等階層固化的游戲顯影。

隨之而來的抱團攢局、高FDV、開盤即巔峰等無奈的“退出”問題，毀譽、毀....

3）大部VC就是“大號的韭菜”話糙理不糙，基本靠Portfolio的多樣性在賭概率。

10個項目里能跑出1-2個就算成功? 這不是投資策略，這就是在賭。

即便壓中了，疊加上漫長的解鎖時間也幾乎等把收益磨沒，所以不得已疊加組合做市商，靠二級市場操盤來求生存；

只是，這還是“投資”嗎？

4）VC本該幫項目從0到1完成冷啟動，提供資金、資源和背書。

但現在，交易所的內盤化，鏈上launchpad的工業流水線化，技術敘事的邊緣化，都在稀釋VC存在的價值。

趨勢已經很明顯，市場正在尋找一種不需要VC的可能性。問題是，沒有VC提供的冷啟動支持，一窩蜂的社區熱啟動，能帶來多少真正有價值，能迭代，高增長的藍籌項目。

短期內，VC還不能離開歷史舞臺。

5）過去VC用資金陪著項目方跑，發現他們太慢且不會玩；后來VC策劃敘事做投后服務帶著項目方跑，被罵抱團攢局；但即便這樣，結果還是看到一部分Portfolio跑（rug）了，轉向AI戰壕了，理由是Crypto 泡沫過大，這站得住腳嗎？

沒辦法，缺乏成熟可落地的商業模式，沒有正外部性，VC存在于Crypto的意義或許就是接盤俠，散戶也喜聞樂見這樣。

這個市場的游戲規則正在巨變，上周期把行業推向牛市巔峰的VC，本周期就是最大的原罪。

以上。

幣圈VC沒了嗎？

還有，但那個躺著賺錢、隨便投投就能暴富的黃金時代，確實一去不復返了。