北京時(shí)間12月14日凌晨，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)最新的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決定12月仍放緩加息步伐，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%至5.50%之間。消息一出，市場(chǎng)歡呼一片，美股三大指數(shù)均大漲。

12月的市場(chǎng)“好得出奇”，不管是股市還是幣圈，都在演繹著歡快的賺錢(qián)效應(yīng)。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期較為樂(lè)觀，美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯著降溫，韓國(guó)出口指標(biāo)暗指全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；美國(guó)、印度、日本、法國(guó)、德國(guó)的股市相繼創(chuàng)出歷史新高；比特幣價(jià)格突破44000美元，美國(guó)和香港的虛擬資產(chǎn)ETF都已“箭在弦上”，一切似乎都在朝著更加光明的方向發(fā)展。

北京時(shí)間12月14日凌晨，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)最新的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決定12月仍放緩加息步伐，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%至5.50%之間。消息一出，市場(chǎng)歡呼一片，美股三大指數(shù)均大漲。

其實(shí)從美國(guó)12月新出的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，暫停加息是非常必要的。美國(guó)12月21日公布了多項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中三季度GDP增長(zhǎng)4.9%（預(yù)期5.2%），費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)-10.5（預(yù)期-3.0），均不及預(yù)期。從11月CPI和PCE兩大居民部門(mén)通脹指標(biāo)來(lái)看，CPI同比增長(zhǎng)3.1%，核心CPI同比增4.0%，均符合市場(chǎng)預(yù)期；核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升3.2%，為2021年4月以來(lái)最小增幅，低于預(yù)估的3.3%。GDP和制造業(yè)受到一定影響，不及預(yù)期，同時(shí)通脹數(shù)據(jù)均符合或略低于預(yù)期，因此不論從哪方面來(lái)看，都沒(méi)有繼續(xù)加息的必要。

12月數(shù)據(jù)再一次夯實(shí)了暫停加息的明牌屬性，降多少息、何時(shí)降息成為市場(chǎng)目前最關(guān)注的事情。從目前的點(diǎn)陣圖上來(lái)看，2024年的利率平均預(yù)期在4.6%附近，相較于目前的5.25%至5.5%還是有一個(gè)可觀的降幅的。

至于何時(shí)降息，根據(jù)CME FedWatch顯示，2024年3月份降息至5.25%以下的概率達(dá)到75.6%，5月利率重回“5以下”的概率為73.6%，有66.2%的概率在上半年達(dá)到4.5%左右的利率水平。因此，目前市場(chǎng)還是比較樂(lè)觀，認(rèn)為上半年就可以實(shí)現(xiàn)顯著降息的可能。

其實(shí)放眼全球，很多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)都表現(xiàn)出向好的跡象：日本經(jīng)濟(jì)正在找回“失去的30年”，不論是通脹還是時(shí)薪，都走出之前“萬(wàn)年不變”的困境；而韓國(guó)作為全球經(jīng)濟(jì)的“金絲雀”，早在10月份就已經(jīng)扭轉(zhuǎn)出口下滑的趨勢(shì)，最新的12月前20天出口數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)更是達(dá)到了13%，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)越發(fā)猛烈，體現(xiàn)出全球市場(chǎng)的恢復(fù)態(tài)勢(shì)。

美國(guó)時(shí)間12月13日，美股大漲，其中道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)創(chuàng)出歷史新高。本月美股延續(xù)了11月的瘋牛態(tài)勢(shì)，繼續(xù)逼空。值得注意的是，在21日美國(guó)公布三季度GDP之后，盡管不及預(yù)期，但當(dāng)天美股依舊上漲。很顯然，目前影響美股的核心因素并不是經(jīng)濟(jì)基本面，而是降息預(yù)期。經(jīng)濟(jì)略有不及預(yù)期反而極大促進(jìn)了降息預(yù)期，這又促使美股投資者對(duì)未來(lái)流動(dòng)性增強(qiáng)的期望。

充沛的流動(dòng)性是任何一個(gè)市場(chǎng)上漲的直接因素。美銀調(diào)查顯示，12月降息預(yù)期推動(dòng)資金大舉流入美國(guó)股市，現(xiàn)金配置比例降至兩年低點(diǎn)。全球投資者的樂(lè)觀預(yù)期高舉高打，為美股帶來(lái)了極為充沛的流動(dòng)性，這也就是為什么美股會(huì)持續(xù)飆漲。

除美股外，印度股市可謂是近段日子的市場(chǎng)新星。印度孟買(mǎi)Sensex30指數(shù)在12月11日突破70000點(diǎn)，目前已站穩(wěn)70000，突破71000，成為全球第七大股市。

近些日子，印度成為了全球投資者投資新興國(guó)家市場(chǎng)的首要陣地。印度今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)領(lǐng)跑世界主要經(jīng)濟(jì)體，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)基本面為投資者提供了十足的信心。此外，日經(jīng)225在11月份已創(chuàng)出歷史新高，德國(guó)DAX、法國(guó)CAC40也在本月均創(chuàng)歷史新高。

不過(guò)，雖然目前市場(chǎng)情緒高漲，但也不宜過(guò)分樂(lè)觀。目前由于降息預(yù)期的影響，美元指數(shù)持續(xù)走弱。美元從強(qiáng)勢(shì)貨幣轉(zhuǎn)弱之際，美元資產(chǎn)吸引力也會(huì)伴隨下降，后續(xù)應(yīng)著重注意美元強(qiáng)勢(shì)程度與流動(dòng)性之間的動(dòng)態(tài)博弈。

12月初，比特幣再次一路狂飆，成功突破44000美元；微策略（MicroStrategy）本月購(gòu)買(mǎi)超1.4萬(wàn)枚比特幣，將比特幣的總持有規(guī)模增加到80多億美元。以太坊最高價(jià)格也突破了2400美元。隨后這兩大幣種進(jìn)入橫盤(pán)，比特幣價(jià)格在40000USD到44000USD之間橫盤(pán)震蕩，以太坊在2100USD到2400USD之間橫盤(pán)震蕩。

盡管市場(chǎng)先漲后橫，但投資者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的信心并沒(méi)有縮減。從灰度基金的BTC負(fù)溢價(jià)來(lái)看，11月下旬負(fù)溢價(jià)縮減至10%以?xún)?nèi)，并持續(xù)縮減，目前在-6%到-5%之間。

盡管目前已有9成的比特幣處于盈利狀態(tài)，但由于利好消息的不斷刺激，投資者依然信心十足。

現(xiàn)貨ETF的消息更是頻出。在本月21日，灰度、貝萊德、Valkyrie以及ARK Invest/21Shares、富蘭克林、富達(dá)均與SEC會(huì)面商討比特幣現(xiàn)貨ETF事宜。

目前，各個(gè)比特幣現(xiàn)貨ETF的發(fā)行方與美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）已經(jīng)累計(jì)舉行了30多次會(huì)議，之前的討論集中在比特幣托管問(wèn)題上，而現(xiàn)在的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到了ETF份額的生成和贖回方式上。SEC要求在12月31日之前，ETF申請(qǐng)者需要更新AP信息，并將申請(qǐng)中的贖回方式改為“現(xiàn)金贖回”，因?yàn)檫@樣只有發(fā)行方會(huì)處理比特幣，避免了未注冊(cè)的經(jīng)紀(jì)商子公司處理比特幣的情況。

盡管機(jī)構(gòu)們普遍希望采用實(shí)物贖回的方式，但面對(duì)SEC的要求，紛紛選擇妥協(xié)。目前，Pando Asset、貝萊德、Valkyrie、灰度、Galaxy等機(jī)構(gòu)幾乎都已經(jīng)將文件修改為“僅以現(xiàn)金進(jìn)行”，看來(lái)巨頭們對(duì)于發(fā)行ETF已經(jīng)“迫不及待”，只要能夠發(fā)行，什么條件都能答應(yīng)。

在機(jī)構(gòu)巨頭紛紛選擇妥協(xié)之際，市場(chǎng)對(duì)于首批ETF獲批日期的預(yù)計(jì)也顯得非常樂(lè)觀：彭博ETF分析師Eric Balchunas也提到，AP協(xié)議+現(xiàn)金創(chuàng)建=批準(zhǔn)。也就是說(shuō)，這兩步應(yīng)當(dāng)是批準(zhǔn)前最后的步驟了，因此不少人猜測(cè)在1月10日左右就會(huì)有第一批申請(qǐng)者獲批。但不管怎樣，事情已經(jīng)走到了這一步，箭在弦上，不得不發(fā)，獲批僅需“臨門(mén)一腳”，只是時(shí)間早晚的問(wèn)題。

在美國(guó)方面?zhèn)鱽?lái)利好的同時(shí)，香港方面也迎來(lái)喜訊：12月22日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布《有關(guān)中介人的虛擬資產(chǎn)相關(guān)活動(dòng)的聯(lián)合通函》與《有關(guān)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可基金投資虛擬資產(chǎn)的通函》，并表示“準(zhǔn)備好接受虛擬資產(chǎn)現(xiàn)貨 ETF 的認(rèn)可申請(qǐng)”。

本次發(fā)布的兩則通函詳細(xì)講解了香港政府對(duì)虛擬資產(chǎn)現(xiàn)貨ETF的要求。從發(fā)行人資質(zhì)到底層資產(chǎn)要求，從交易、申贖、托管到投資策略，通函中都有著詳細(xì)的規(guī)定，充分彰顯了香港政府為虛擬資產(chǎn)ETF的到來(lái)做好了充分準(zhǔn)備。“萬(wàn)事俱備只欠東風(fēng)”，監(jiān)管態(tài)度已明確，剩下的主要是一些技術(shù)性細(xì)節(jié)問(wèn)題。

值得注意的是，與美國(guó)僅允許“現(xiàn)金贖回”不同，香港同時(shí)允許現(xiàn)金和實(shí)物，這使得香港的虛擬資產(chǎn)ETF比美國(guó)的更具有優(yōu)勢(shì)。

市場(chǎng)繼續(xù)演繹著11月的好光景。世界經(jīng)歷了疫情的沖擊，如今進(jìn)入復(fù)蘇的大軌道中，出現(xiàn)此等賺錢(qián)效應(yīng)并為奇。不過(guò)，世界不存在只漲不跌的市場(chǎng)，美國(guó)明年降息過(guò)程中是否會(huì)存在經(jīng)濟(jì)衰退，美元是否會(huì)持續(xù)走弱，也是值得關(guān)注和思考的；加密市場(chǎng)情緒依舊高漲，美國(guó)和香港的現(xiàn)貨ETF都已經(jīng)“萬(wàn)事俱備只欠東風(fēng)”，機(jī)構(gòu)大規(guī)模入場(chǎng)虛擬資產(chǎn)的時(shí)代正悄然來(lái)臨。