作者：Jack Inabinet，Bankless；編譯：松雪，喜來順財經

隨著 2024 年的開始，比特幣的基本面似乎一如既往地強勁，加密貨幣分析師幾乎一致看好 BTC！

隨著現貨比特幣 ETF 批準截止日期被確定為下周三，業內人士樂觀地認為，這些工具的推出將為未來幾年數百億美元流入比特幣鋪平道路。

此外，市場參與者對下一次減半持樂觀態度，這次減半將在 4 月份發生，這將使通貨膨脹的比特幣區塊補貼減少 50%，從歷史上看，這會導致礦機銷量下降，從而導致 BTC 價格飆升。

雖然僅兩種不同的比特幣催化劑就足以為比特幣價格升值奠定基礎，但預計明年的降息讓交易員垂涎欲滴，他們預計更有利的宏觀環境將使比特幣突破歷史新高。

話雖如此，比特幣的牛市理由最近并不羞于表現出來。 然而，在你享受 2024 年可能帶來的巨大收益之前，需要記住一些重要的警告……

一、需求必須實現

現貨加密貨幣 ETF 對美國人來說很新穎，但這些衍生品已經存在于加拿大和歐洲，并且在這些國家的采用情況不一。

自 9 月底以來，加拿大的 Purpose 現貨比特幣 ETF 管理的 BTC 數量增加了 50%，達到 35,000 枚，增幅可觀。 與此同時，自 11 月推出以來，歐洲發行人 Jacobi 的資產管理規模僅積聚了區區 170 萬美元。

全球投資者面臨著與美國人相同的投資敘事，他們對現貨比特幣產品的需求缺乏可能表明美國的資金流入也許并不令人印象深刻。

為了使比特幣 ETF 的批準立即產生積極影響，發行人必須利用尋求獲得 BTC 敞口的外部投資者的新需求； 然而，尚不清楚這種需求是否存在。

從長遠來看，讓投資比特幣變得更容易將成為該資產的看漲催化劑。 盡管如此，如果 ETF 獲得批準并且由此產生的直接資金流入令人失望，多頭可能會陷入交易錯誤。

二、歷史僅供參考

雖然之前的減半是看漲的，但這不能意味著未來的減半也會如此。

正如合并后以太坊發行量的小幅減少未能在接下來的幾個月內推動以太坊價格上漲一樣（自那時以來，以太坊/比特幣比率已下降了 30% 以上），此次減半后比特幣發行量的減少也不能保證對比特幣價格產生積極影響。

雖然通過減少區塊獎勵來減少拋售壓力無疑會對比特幣的價格產生一定程度的看漲影響，但與之前的減半相比，這次減半的影響將顯著減弱； 如果我們預期的比特幣減半后價格升值模式沒有出現，請不要感到驚訝。

三、降息不會自動看漲

許多人將較低的利率與寬松的經濟狀況混為一談，但這只是宏觀經濟的一個因素。

在其他條件不變的情況下，較低的利率確實會降低所需的回報率，并使風險投資（如加密貨幣）顯得更具吸引力。 盡管如此，重要的是要記住，從歷史上看，降息一直是對經濟惡化的貨幣反應。

無論資產類別如何，任何投資者面臨的最大風險都是市場，目前尚不清楚利率下降是否足以應對出現衰退跡象的經濟。

在長期的經濟收縮期間，加密貨幣并不存在，而利率達到頂峰表明，最糟糕的經濟衰退仍然存在。