11月21日消息，據(jù)4E觀察，周四，鏈上早期巨鯨Owen Gunden將最后2499枚比特幣（約2.28億美元）轉(zhuǎn)入Kraken，標(biāo)志其自10月21日以來累計(jì)拋售約1.1萬枚BTC（約13億美元）的清倉操作正式完成。Gunden是早期套利交易員，曾在Tradehill與Mt.Gox活躍，此前長(zhǎng)期位列鏈上富豪榜前十。本輪清倉持續(xù)一個(gè)多月，最終將其比特幣持倉降至0。 這一拋壓發(fā)生于散戶情緒極度悲觀之際。CryptoQuant牛市指數(shù)已跌至20/100，為本周期最悲觀區(qū)間；比特幣ETF11月迄今凈流出28億美元，市場(chǎng)對(duì)牛市終結(jié)的擔(dān)憂加劇。 但與散戶恐慌相反，機(jī)構(gòu)正在逆勢(shì)增持。最新13-F披露顯示，機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)現(xiàn)貨比特幣ETF的持股比例已從2024年Q2的27%躍升至40%。分析師Root指出，這一數(shù)字仍屬“保守估計(jì)”，因僅AUM超過1億美元的機(jī)構(gòu)需申報(bào)。盡管ETF近期出現(xiàn)資金外流，但機(jī)構(gòu)持倉占比提升說明部分長(zhǎng)線資金選擇在調(diào)整中堅(jiān)守甚至加倉。 當(dāng)前BTC報(bào)價(jià)約85,823美元。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)典型背離： ?散戶端→恐慌性拋售、離場(chǎng)情緒上升 ?機(jī)構(gòu)端→趁調(diào)整提升ETF配置比重 4E點(diǎn)評(píng)：早期巨鯨的集中式拋壓與機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)性增配共同塑造了當(dāng)前市場(chǎng)的“情緒低點(diǎn)—資金換手”階段。短期波動(dòng)仍可能放大，但資金流向與持倉結(jié)構(gòu)的變化將對(duì)未來行情方向產(chǎn)生更深遠(yuǎn)影響。