原文標題：《Trump『s newest grift: Building a cryptocurrency empire while destroying its regulators》
撰文：Molly White
編譯：Daisy，ChainCatcher
在特朗普重新掌權的背景下，加密貨幣行業正經歷前所未有的監管松動。以此為契機，特朗普家族迅速布局相關產業，打造出一個市值數十億美元的加密帝國，涵蓋平臺建設、代幣發行、基礎設施掌控乃至市場操控，權力與資本緊密交織。
這一過程不僅帶來巨額收益，也引發嚴重利益沖突與濫權質疑。從平臺控股到政策干預，從迷因幣炒作到潛在的內幕交易，特朗普家族正在將國家監管體系轉化為自身謀利的工具。
本文將梳理家族加密業務的運作路徑，揭示其如何在監管真空中獲利，并探討這場「加密帝國擴張」背后所引發的制度風險。
特朗普重新掌權后，迅速獲得來自加密行業金主的至少 2000 萬美元政治捐款。其中，瑞波（Ripple）和 Andreessen Horowitz 各出資 500 萬美元，Coinbase、Gemini、Kraken、Circle 等巨頭也提供了數百萬美元支持。
這些金主隨即獲得政策回報：至少八起美國證券交易委員會（SEC）針對加密企業的執法案件被撤銷或暫緩處理。不少企業還被納入新規制定程序，借機在缺乏監管、合規要求低、消費者保護薄弱的環境下，為自身量身定制市場規則。
政策松動不僅讓捐款企業大幅獲利，也為特朗普家族的加密擴張掃清了制度障礙，奠定了整套商業運作的前提條件。
來源：?Follow the Crypto
2024 年 8 月，特朗普與合伙人創立加密公司 World Liberty Financial。項目聯合創始人扎克·維特科夫之父史蒂文·維特科夫是特朗普的長期盟友，現任中東問題特別代表，近期還被任命為其出訪普京的私人特使，也是促成該項目關系牽線的關鍵人物。
盡管平臺從宣傳到定位幾乎圍繞特朗普本人展開，官網還將其兒子列為「DeFi 遠見者」「Web3 大使」，并承諾 75% 的協議收益歸其所有，但初期家族仍試圖營造「保持距離」的姿態。直至特朗普再次上任，他正式控股 60%，成為實際控制人。
來源：World Liberty Financial 網站主頁
盡管尚未推出任何交易平臺，World Liberty 已募集資金高達 5.5 億美元，按分成比例，特朗普個人預計可獲利近 4 億美元。公司宣稱將打造「金融民主化」平臺，并發行穩定幣 USD1，這與特朗普過往將穩定幣稱為「政府控制金融工具」的立場形成強烈反差。
值得注意的是，項目中有 7500 萬美元來自孫宇晨——一位因涉嫌欺詐而遭 SEC 和司法部調查的外籍加密企業家，無法向特朗普直接捐款。隨后，孫被任命為 World Liberty 顧問，而在特朗普上任后，SEC 對其訴訟被擱置。
World Liberty 發行的 $WLFI 被定義為「治理代幣」，理論上應賦予持有人投票權，但平臺團隊在未進行任何表決的情況下，單方面推進包括發行穩定幣等重大事項。該代幣還設置了多項規避監管的條款，僅限非美國公民或「合格投資者」購買，且當前不可交易。部分投資者押注，一旦 SEC 監管被進一步削弱，相關限制將被解除，代幣或可進入二級市場帶來回報。
與此同時，項目也因涉嫌內幕交易遭廣泛質疑。媒體披露，World Liberty 曾以約 200 萬美元收購 Movement Labs 的代幣，恰逢后者被傳與馬斯克主導的「政府效率部」洽談區塊鏈合作。雙方雖予以否認，但市場反應激烈。
2025 年 4 月 8 日，一份由副司法部長托德·布蘭奇發布的備忘錄顯示，司法部根據特朗普簽署的行政命令，正式解散加密貨幣調查小組，終止所有相關執法行動。這一舉措幾乎切斷了對特朗普家族加密業務的聯邦調查路徑。
USD1 的發布時間也引發關注：3 月 25 日，World Liberty 宣布將發行該穩定幣，僅十天后，SEC 表示「特定類型」穩定幣不屬于其監管范圍，企業可無需注冊發行。與此同時，國會正由親特朗普派推動相關立法，放寬對穩定幣的監管限制。這背后，是加密行業在上一個選舉周期投入的逾 1.3 億美元游說資金。
此外，World Liberty 正與幣安（Binance）協商，將 USD1 上架至其平臺。一旦達成，該項目將接入全球最大加密交易所的用戶體系，收益潛力巨大。而此時，幣安正與美國財政部就合規事務進行談判，試圖解除此前因反洗錢違規而設立的監管協議，該協議源于其支付超 40 億美元罰金后達成的司法和解。
特朗普旗下「特朗普媒體與科技集團」（Trump Media & Technology Group, TMTG），即 Truth Social 的母公司，近年來也開始進軍加密領域。公司已在公開市場上市，估值約 20 億美元，特朗普持股約 53%。近期，TMTG 還申請允許由小唐納德·特朗普掌控的信托基金出售所持股份。
2024 年 1 月，TMTG 宣布以「Truth.Fi」為品牌切入金融科技領域，推出所謂「美國優先」的投資產品。3 月 24 日，公司宣布與新加坡交易所 Crypto.com 合作。值得注意的是，該平臺此前正接受美國證券交易委員會（SEC）調查，并于同年 8 月收到「威爾斯通知」，預示將面臨執法行動。然而，僅三天后，Crypto.com 宣布 SEC 已終止調查。
與此同時，TMTG 表示將動用最多 2.5 億美元現金儲備，投資比特幣等加密資產。通過此舉，公司——實為特朗普本人——有望借自身推動市場上漲的言行，從中直接獲利。包括他提出建立比特幣戰略儲備、推動政府資金購入比特幣等政策，均可能對市場造成實質性影響。
據《財富》雜志報道，特朗普正籌備推出一款區塊鏈房地產主題游戲，玩法類似「大富翁」，但建立在加密貨幣體系之上，主打「邊玩邊賺」（Play-to-Earn），吸引玩家通過游戲獲取實際收益。
此類游戲在過往屢遭詬病，問題集中于經濟結構失衡和道德風險。富有玩家可「氪金取勝」，而經濟條件較差者甚至難以入場，系統高度依賴新玩家流入維持代幣價值，一旦增速放緩即陷崩盤風險。
2021 年爆紅的 Axie Infinity 曾引發「數字佃農」模式：富人租賃游戲資產給低收入國家玩家，承諾其通過游戲獲得高于本地工資的收入。這類玩法最終引發廣泛倫理爭議，涉及未成年人參與類博彩機制、玩家投入真錢后血本無歸等問題。2022 年 3 月，該游戲還遭朝鮮黑客攻擊，損失約 6.25 億美元，代幣價格至今未恢復。
近年來，美國監管機構開始加強對此類項目的審查。SEC 在起訴 Coinbase 和幣安時，指控其上線未注冊證券，包括 Axie Infinity 的 $AXS、The Sandbox 的 $SAND 以及 Decentraland 的 $MANA 等游戲代幣。與此同時，消費者金融保護局（CFPB）也關注游戲幣變現環節中的剝削行為，尤其涉及未成年玩家。
然而，特朗普重新執政后，這些監管障礙正被快速拆除。他推動放寬對加密企業的限制，包括取消注冊、合規、追責與博彩機制監管等關鍵環節。SEC 近期「加速」撤銷多項針對幣安、Coinbase 及相關游戲代幣的執法行動，并宣布大部分加密資產不再歸其監管范圍，同時邀請業內高管參與制定新規。
特朗普政府還推動徹底關閉 CFPB，該提議已獲加密企業高層公開支持。國會方面也在配合行動，眾議院與參議院已通過廢除 CFPB 針對加密游戲設立的監管規則，該規則原旨在強化對未成年用戶及非游戲型加密資產投資者的保護。
這項廢除案呈現明顯黨派分裂：民主黨與無黨派議員一致反對，除一位象征性反對的共和黨參議員外，其余共和黨議員全數支持。目前，該法案正等待特朗普簽署。一旦落筆，不僅將徹底終結對相關行為的監管屏障，也將為其本人及其所涉加密項目帶來直接利益。
2025 年 3 月底，特朗普的兩個兒子——埃里克·特朗普和小唐納德·特朗普宣布投資比特幣挖礦公司 American Bitcoin，埃里克出任首席戰略官。
該公司由挖礦企業 Hut8 協助設立，后者將「幾乎全部」挖礦設備轉讓至新公司，引發行業質疑。VanEck 分析師 Matthew Sigel 評論稱：「我實在無法理解他們為何以 6.1 萬臺礦機的代價，僅換回此前 100% 控股子公司剩下的 80% 股份。」不少觀察人士認為，這更像是一次「政治換股」——Hut8 向特朗普家族讓出 20% 股權，以換取政策上的便利和潛在回報。
埃里克·特朗普表示，公司計劃未來上市，并將與 World Liberty Financial 展開合作。他還透露，將保留部分挖出的比特幣，押注特朗普再次推動比特幣價格上漲，從中獲取資產增值收益。
就在特朗普再次就任總統前夕，他推出名為 $TRUMP 的迷因幣，甚至令部分加密圈支持者震驚。有業內人士直言其行為是「赤裸裸的圈錢」，并批評其「荒謬至極，刷新愚蠢新下限」。
不久后，家族又推出 $MELANIA 迷因幣，進一步引發爭議。《金融時報》估算，截至 3 月初，特朗普團隊已通過這兩款代幣套現至少 3.5 億美元。4 月 15 日，特朗普控制的錢包地址再次疑似套現 460 萬美元。
與此同時，$MELANIA 團隊在 3 月下旬至 4 月初疑似拋售約 450 萬美元代幣。4 月 7 日，鏈上分析平臺 Bubblemaps 披露，項目內部人士從標注為「社區分發」的錢包中轉出價值約 3000 萬美元的代幣并大規模出售。更值得關注的是，該團隊此前還被指涉及操控與阿根廷總統米萊有關的 $LIBRA 代幣，以及多個基于 Solana 的迷因幣內幕交易。
$TRUMP 代幣初始分配中，特朗普及其關聯方掌握高達 80% 的控制權，設有三年線性解鎖機制。第一輪解鎖即將啟動，特朗普可出售最多 4000 萬個代幣，按當前價格估值約 3.1 億美元。與此同時，大量早期投資者已遭重創，幣價從峰值 75 美元跌至不足 5 美元。
盡管這些交易行為涉嫌操縱市場或內幕交易，監管幾乎缺席。2 月 27 日，SEC 明確表示迷因幣不在其監管范圍內。按常規，此類潛在刑事行為應由司法部介入，但該部門已被指示將資源優先用于「移民與政府采購欺詐」等領域，加密市場則被擱置。
換言之，特朗普家族正借助監管真空，在迷因幣市場中以低風險換取高額回報。
除了加密貨幣和迷因幣，特朗普家族也積極涉足 NFT（非同質化代幣）市場。早在 2021 年 12 月，梅拉尼婭·特朗普推出首個 NFT 系列，但市場反應冷淡。起拍價約為 25 萬美元的作品無人競拍，最終疑似由她本人以約 17 萬美元價格購入。
2023 年 7 月，她推出第二個系列，再度引發爭議。此次項目使用了 NASA 圖像，涉嫌違反其禁止商業用途的規定。該系列同樣銷量慘淡，一周僅售出 55 枚，銷售額不足 5000 美元。
相較之下，特朗普本人在 NFT 項目上的表現更具商業回報。他于 2022 年 12 月推出首批「數字交易卡」（Trump Cards），有意淡化「NFT」標簽。這組卡牌通過插畫形式塑造出理想化形象——肌肉發達、年輕英俊，穿著超人或牛仔服飾，風格夸張、脫離現實。
特朗普的「數字交易卡」之一（來自 OpenSea）
后續系列更進一步，直接以特朗普的嫌犯登記照為主題，并為購買者設置「升級獎勵」機制，包括登記照所穿西裝的碎片，甚至在他紐約刑事審判期間與其共進晚餐的機會。
盡管特朗普家族的加密資產持有情況尚不透明，但公開財務申報與鏈上記錄提供了部分線索。2024 年 8 月，特朗普申報持有價值在 100 萬至 500 萬美元之間的以太坊（ETH），與其錢包中當時約 228 萬美元的余額基本吻合。自當年 12 月起，該錢包開始大規模出售 ETH，目前已拋售大部分持倉。
家族其他成員的持幣情況尚未披露，但顯然具備從政策影響下的市場波動中直接獲利的機會。部分人甚至主動「影響市場」。例如，埃里克·特朗普今年 2 月發文稱：「現在是增持 $ETH 的好時機，記得以后感謝我。」幾乎同期，特朗普家族主導的 World Liberty Financial 大額轉入 ETH 至 Coinbase，引發外界對「喊單配合」行為的質疑。
更令人擔憂的是特朗普親信圈可能存在內幕交易風險。他們對特朗普的行事風格了然于心，亦可能掌握非公開信息，而特朗普多次突發政策決定對市場造成劇烈沖擊。
近期一則例證尤為典型：在特朗普宣布「解放日」關稅政策、導致股市大跌后，有跡象顯示部分知情人士低位買入，在政策暫停消息發布后借市場反彈獲利離場。類似操作在加密市場同樣可能發生。比特幣等資產價格波動劇烈，若提前掌握政策走向，極易借信息差獲取可觀利潤。
特朗普家族在加密領域的利益沖突，早已遠超其首任期內的「薪酬條款」爭議。通過布局多個項目，特朗普構建了一整套權力牟利路徑：直接從代幣與企業中獲利、推動有利于自身投資的監管政策、涉入疑似內幕交易，以及為外部勢力提供通過「投資」換取政治影響的通道——若轉化為競選捐款，這些行為將構成違法。
與此同時，監管體系正在被系統性拆除。特朗普持續削弱對加密市場的約束，使普通投資者暴露于欺詐與操控風險中，而他本人及其金主幾乎不受實質性審查。
盡管權力濫用跡象愈發明顯，目前的制衡機制仍形同虛設。部分民主黨議員雖已致信 SEC 監察長、司法部高層及多位州檢察長，呼吁調查特朗普及其團隊的利益沖突，但迄今無實質進展公開。
更令人警惕的是，監管的持續塌陷正導致總統個人財務利益與國家政策權力高度重合，加密市場也逐步淪為權貴套利場：高風險借貸項目披著「金融民主化」的外衣，欺詐性行為被包裝為技術創新，迷因幣則演變為「拉高出貨」的工具。
在這一過程中，普通投資者被邊緣化，維權無門。而這場去監管實驗的風險，正在向傳統金融系統蔓延。隨著銀行敞口擴大、養老金和退休基金紛紛涉入，整個社會正悄然承擔可能由極少數人獲利、卻由全民買單的系統性成本。一旦泡沫破裂，受害的將不僅是投機者，更是那些從未參與其中的普通民眾。
喜來順財經
