作者：Todd 來源：X，@0x_Todd
首先祝賀以太坊 10 周年的生日！
距離我注冊的第一個以太坊錢包時間已經正好過去了 8 年時間。
過去有個說法，說人類平均每 7 年就會有一次大規模的細胞更新的替換。
確實，從細胞的角度來說，我早已不是我。
以太坊卻依然是以太坊。
我的最早以太坊錢包仍然健在，甚至當年留在錢包里的剩的一點零錢，居然都原地增長了 10 倍。
彼時彼刻，我就在家里碼字，在探討以太坊；
此時此刻，很難想象，我依然坐在原地，在探討以太坊。
先說說我自己。
眾所周知，我是一個比特幣的忠誠支持者，但是我不算是 BTC maxi ( 翻譯過來大概相當于追星的唯粉。我不是唯粉 )，我也喜歡以太坊、BNB 和 Solana，并且樂于研究它們。
我第一個以太坊錢包，其實并非 MetaMask，而是一個遠古錢包叫做 My ether wallet，這個錢包過于原始，因為我每次登錄都要先上傳一個文件，叫做 keystore，然后輸入密碼解鎖那個文件，才能使用它。
我之所以想要注冊一個以太坊的錢包，是因為當時的我想買一只加密貓。
當時兩只貓可以生孩子，有些貓有稀缺特征，每只貓的生產速度也不同，這樣子子孫孫無窮盡也，然后供大家炒作。
而我第一次用 MetaMask 則要追溯到 2020 年，當時是為了炒算法穩定幣的鼻祖叫 AMPL，它的特點是如果漲過 1 塊錢，就會給每個人印錢。如果跌破 1 塊錢，它就會從每個人余額里扣錢，通過調節供需來達到穩定幣的效果。
兩個錢包，實際上是兩個時代的縮影，事實上，我把以太坊大體上分為 4 個時代:
第 0 時代（2015-2016）：以太坊誕生
第 1 時代（2017-2019）：ICO 時代
第 2 時代（2020-2022）：DeFi 時代
第 3 時代（2023-2025）：LST 時代
第 4 時代（2025- 今）：資產時代
以太坊在 2015-2016，其實只有一招，就是智能合約。當時這絕對算新鮮玩意，因為其他山寨，例如瑞波幣、萊特幣都沒有這東西。
當然了，人們對于智能合約的開發也是非常淺薄的，直到 2017 年，大概大家只用它來發幣。
畢竟，我特么還用 My ether wallet 這種反人類的錢包呢，怎么可能發展出 Dapp 呢？
但是，能發幣這一項就夠了。過去想要發個幣，需要修改代碼（例如把 Bitcoin 幾個字改成 Litecoin），需要找礦工來支持，需要時時監控網絡的穩定，麻煩極了。
至少 80% 的人們只是想要一個幣來炒而已，根本不甚在意它的底層機制究竟是什么（現在甚至連敘事都越來越不重要了，很后悔當年的我，沒有及時通透地理解這句話）。
而以太坊，完美地承接了這一需求，所以成為了當年的絕對超新星。
我印象很深，國內頒布九四加密禁令的時候，以太坊價格是 1400 RMB，而半年之后，以太坊達到了 1400 USD！
以太坊這次的高點價格，本質上，是由供需勾起的 FOMO 情緒。
試想，你每天都要在群里參加 1-3 個公募 ICO，每個都需要以太坊，打到智能合約里，打進去了就賺 3-100 倍，你怎么能不囤積一點以太坊呢？
當然，那一次以太坊的結賬也是同樣猝不及防。
我經常和我的朋友分享，當年太空鏈和英雄鏈破發的故事。太空鏈是把區塊鏈節點發射到太空里去，英雄鏈則是所謂東南亞賭場老板發布的賭博鏈。
當年這兩個項目應該算是 ICO 時代的天王級項目，結果 18 年初卻雙雙破發，標志著破發潮的開始。
而當大家發現，之前用以太坊融資的項目紛紛開始套現以太，同時，用以太坊參加 ICO 加入一個虧一個，自然也開始慢慢傾銷以太坊。
所以，以太坊在 2019 年居然被砸到了 80 美金一個，可謂是真正的絕望之谷底。
其實我也不能免俗，我并不是那種在持續陰跌時，依然保持信仰的真正的 E 衛兵。
保持寫作確實一個好習慣，有助于留下自我反省的工具。我看了一下我在 18 年 3 月，以太坊大概 400 美金，在以太坊低谷期也同樣發表文章，質疑過以太坊的價值——只能發 ICO，那么 ICO 結賬了，以太坊還能干什么？
當時的評論區確實有高人，有一位叫 LionStar 的人一針見血地反駁道：
「2018 年才是以太坊剛剛起步的開始罷了，以太坊社區的人自己都知道以太坊現在沒有什么延展性也沒有什么性能，一切還早。以太坊的宏大愿景 2018 年才會邁出第一步，POS，sharding，plasma，truebit，狀態通道，swarm，零知識證明等等一大堆東西還沒應用上去，五年后再看以太坊的發展情況。還有，絕大多數炒幣的，看法都是建立在價格上的而已，價格漲了就吊，價格跌了就不行，這種思想不僅可怕而且沒什么意義。技術和發展前景才決定真正的價值，而價格最終會趨近于真正的價值?！?/p>
黑色幽默的是，以上內容，除了 PoS 和零知識證明之外，全部都失敗了。
當然，這也是以太坊最令人欣賞的一點，就是它是一個開放的框架，它允許各種團隊嘗試各種各樣的思路，比如說上文說的——sharding，plasma，truebit，狀態通道，swarm 這些。他們中的大多數都是來自社區，大家各抒己見并且為之付出努力，這是互聯網精神以及開源軟件精神的最佳體現。
不停的、自由的試錯，才有以太坊的今天。
以太坊整個社區實際上是兩條主線。
一條是技術，提升以太坊自己性能；
二條是應用，圍繞以太坊做出應用。
花開兩頭，各表一枝。在以太坊陷入低谷后，沒想到 DeFi 卻緩緩拉開了帷幕。
一切開始于 2020 年 Compound 宣布開始補貼存款者和借貸者，人們驚訝的發現，原來以太坊上真能做出有意義的應用，而不是加密貓這種僅有觀賞意義的無聊小游戲。
而且，這個真正意義上的應用，居然能夠比傳統的應用更好。更便宜的借貸成本，更高的存款利息。甚至一度出現了「補貼>借款利息」導致電表倒轉的情況。
現在人們習以為常，但是當時的人們大呼震撼。
要知道當時其他比較火的幣，都是什么分布式存儲，甚至太陽能大麻幣游戲鏈之類的為了創造而創造出來的東西，以太坊卻有一個能夠超越傳統應用的東西，那就非常炫酷了，堪稱村里第一個大學生。
另外 ICO 也不全是泡沫，它帶來了一些新東西，我們現在每天在使用的 AAVE 的前身 EthLend，也來自于遠古的 ICO 時代。
于是乎，以太坊破而后立，DeFi 時代正式開始。
DeFi 同樣引起了供需的變化，因為無論是 Uniswap 還是 Sushiswap 都需要大量的以太坊作為 LP，它讓以太坊的需求量急劇提升。
拿著以太坊，隨便挖點什么，承擔一點點無常，都可以獲得動輒年化 100% 以上 APR，這樣的利率，誰能不心動呢。
隨著 DeFi 對于以太坊的劇烈需求，以太坊先是爬上 4100，隨后在 21 年抵達 4800 歷史高點。這里面包含著人們（包括我）對于以太坊能吃掉傳統金融的暢想。
然而，和 ICO 不同的是，21 年的以太坊面臨著群狼環伺，DeFi 誕生于以太坊，但是福音很快就傳到了競爭鏈。以太坊的競爭對手，費用更廉價，性能更快。ICO 時代，Gas 費的差距并不明顯，而 DeFi 時代，貴族鏈三個字絕對是對以太坊最差的廣告，而不是贊美。
時間轉眼到了 22 年，Luna——很難稱之為 DeFi，因為它從一開始就是龐氏。它的轟然倒下，帶崩了市場，帶走了 FTX 和 3AC，也帶崩了這些機構深度參與的 DeFi 熱潮，猶如當頭棒喝地扼住了 DeFi 夏天。
和曾經的 ICO 類似，由于供需關系的反向改變，人們不再參與流動性挖礦，以太坊也開始進入了漫長的下跌通道。尤其是和 BTC 的匯率下跌，更讓無數人夢碎。
DeFi 興則以太興，DeFi 衰自然以太也很難硬，尤其是在其它鏈都在主打 1 分錢以下的手續費時。
為什么這些年，以太坊在大力推進 L2 戰略而非 L1 擴容戰略？
我想你看到這里大概也明白了。
此誠危急存亡之秋也！以太坊必須立刻馬上原地，減緩 DeFi 的離開，哪怕不惜有礙于自己主網的地位。于是大量的 L2 誕生于這個時刻。
有 Arb OP ZK 這種開創性的，有 Base Mantle OPBNB 這種機構領銜的，有 Metis 這種媽媽鏈，也有 Taiko 這種新奇想法的，還有 Uni 這種應用主導的。
以太坊需要的不是一個漫長落地的方案，而是一個非常快速、非常簡單、不惜飲鴆止渴的立刻馬上原地擴容方案，選來選去那就是 L2。
事實證明，L2 起到了應有的效果，它們徹底夯實了 EVM 這塊金字招牌，沒有讓大量 DeFi 的開發者由于費率流失到生態之外。
肥水不流外人田，這些資金和用戶盡管離開了 ETH 主網，但是至少：
（1）沒去競爭對手那里；
（2）沒有催生出更多的競爭對手。
試想，如果沒有 L2 戰略，Coinbase 一定會發行自己的鏈，這是人性。但是有了 L2，至少名義上 Base Uni 等等依然奉以太坊為「天下共主」。
只要 EVM 不倒，以太坊不會輸。
接下來是以太坊的第三篇章，也是行情最差的一個篇章。
繼 ICO 時代、DeFi 時代，以太坊接下來進入了 LST 時代。
伴隨著上海升級，以太坊的轉 PoS 徹底成功，從 TVL 角度來說，Lido 崛起，EtherFi 崛起，無數的 ETH LST 如雨后春筍涌出。
每一個新時代，都會有上一個時代濃濃的時代烙印，你就去 DeFillama 看吧，如今以太坊上排名靠前的 DeFi 基本是 LST 或者 LST 的附屬單位。
來源：DeFillama
什么是 LST 的附屬單位？
比如說循環貸，EtherFi 的循環貸可以輕松做到以太坊本位 10% 以上收益率 （感興趣可以 DM 我交流）。但是「貸」需要一個借款場所，所以 AAVE 和 Morpho 大量的 TVL 實際上是來源于循環貸的需求，所以它們雖然是 DeFi，我比喻它們為 LST 附屬單位。
DeFi 助推了 LST 的誕生，LST 成為了 DeFi 目前的最大客戶。
說個題外話。我們的公司 Ebunker 也是成立于此時，2022 年的 9 月 15 日，這天也是以太坊 PoS 成功 merge 的日子。
直到今天，已經有超過 40w 枚以太坊，以非托管的形式，跑在我們的節點上，這是令我相當滿意當時做出的決定。
畢竟，每一個 E 子衛兵，都想付出自己的實際行動，來保衛以太坊的安全（我是通過跑節點的方式）。
說回正題，細心的話，你可以發現，我剛才一直在強調「供需劇變影響了以太坊的價格」。
但是 LST （包括非托管 Staking）沒有帶來供需關系的改善，Lido 的 ETH 利率長期維持在 3%，EtherFi 稍高能到 3.5%，但是這已經是極限了。
無論是 EigenLayer 還是后面其他的 re-staking，都沒有改變這個基準利率的本質。
但是就像大家每天盼著美國降息一樣，這個 3% 的基準利率，甚至也神奇地額外壓制了以太坊這個虛擬國家的虛擬經濟活動。
以太坊的 gas fee 開始變低（當然也離不開 L1 擴容以及 L2 戰略的努力），但是上面的經濟活動卻依然很蕭條。
這和歷史上 2 次發生的——供需關系失衡——如出一轍。
所以，LST 沒有成為一個 summer，而是伴隨著以太坊一路下跌。
因為，3% 的利率這不構成大戶買入以太坊的理由，最多能夠延緩它們出售。不過也依然要感謝 LST，因為很多大戶朋友都把以太坊存入 Staking，至少沒有砸出類似于 19 年那樣 80 美金的黃金坑。
幸好，繼比特幣之后，以太坊也成功登上了美國的現貨 ETF，這讓以太坊短暫的 hype 了一下，其實，這里就已經掀開了以太坊的第 4 個大篇章——資產時代。
從另類資產變成主流資產的過程是漫長的，就這樣，大家看著 ETH/BTC 匯率逐步跌到 0.02 以下，以太坊遭遇了第三次「大質疑」。
其實，全場都應該感謝那個男人，就是 Saylor，發明了偉大的微策略玩法。
企業先是買入比特幣 / 以太坊，憑借這些手握資產增發股票和發行債務，進而買入更多的比特幣 / 以太坊，繼續發行更多的股票和借出更多的債券，然后買入更更多的比特幣 / 以太坊。
微策略在比特幣中獲得的成功，給了以太坊社區靈感。
由 Consensys 領銜的圈內資本主導的 sharplink，以及由木頭姐扶持的傳統資金代表的 bitmine，開始爭奪以太坊微策略龍頭的位置。
它們以及一眾模仿者，成功點燃了這次美股 - 加密貨幣的共振聯動。
是的，沒錯，這一次又改變了以太坊的供需關系。
機構在大手筆真市價買入以太坊，而且和以前一樣，LST 時代也同樣起到了奠基效果，大量的 Staking 鎖住了大量以太坊浮籌的流動性，自然成就了此時此刻幣股聯動的 FOMO。
當然，這同樣離不開長期以來，以太坊留給圈內、傳統資金的好印象。
V 神沒有炫出豪車別墅，也沒有站臺山寨騙局，而是在持續思考技術如何影響以太坊的未來，例如 ZKVM，隱私，L1 簡化等等。
甚至從來沒有在推特上提及過 sbet 或者 bitmine 一次。
以太坊能被市場選中，能夠迎來這個第 4 時代，就是以太坊和 V 神多年以來積累的商譽和口碑。
可以說，V 神是我對于認同以太坊價值觀的重要一環。
如 Binji 所說，以太坊這條網絡，已經平穩運行 10 年，3650 個日夜，沒有任何中斷和維護窗口。
在這段時間里：
Facebook 宕機了 14 個小時；
AWS Kinesis 凍結了 17 個小時；
Cloudflare 關閉了 19 個數據中心。
是啊，以太坊的魯棒性令人著迷。
我希望，當然我也相信，我依然能夠在 10 年后，依然在推特上分析關于以太坊的一切。
以太坊十周年生日快樂！
喜來順財經
