對(duì)于美股代幣化，有一種觀點(diǎn)是，對(duì)加密項(xiàng)目的打擊是致命的，以后山寨一丁點(diǎn)兒的機(jī)會(huì)都沒有了。原因是，本來玩加密的錢會(huì)被優(yōu)質(zhì)美股吸走。不可否認(rèn)，會(huì)有一部分原來玩加密的資金進(jìn)入到代幣化的美股里面。但，這只是硬幣的一面，硬幣還有另外一面。

因?yàn)橘Y產(chǎn)代幣化，包括美元、美債、美股、實(shí)體黃金等的代幣化，會(huì)帶來鏈上資產(chǎn)量的極大提升，而加密領(lǐng)域金融具有可組合性，如果以太坊擴(kuò)容之后，解決好隱私等問題，有一種可能是，鏈上交易的大爆發(fā)，不僅是dex、perp、預(yù)測(cè)市場(chǎng)等，還有一種可能是，原來玩美股的資金，也會(huì)有部分流入加密市場(chǎng)。原來想玩美股，但沒機(jī)會(huì)玩美股的資金也會(huì)入場(chǎng)，從整體上，做大了流動(dòng)性。

更重要的是，美股在鏈上流通，不完全是單向的，也可能是雙向的。不過大家擔(dān)心的是加密項(xiàng)目收入不夠硬，沒法打。但財(cái)富效應(yīng)不完全取決于收入，這個(gè)世界上有收入但市值低的行業(yè)也有的。

當(dāng)然，這也不可避免地意味著，之前兩個(gè)周期的那種普遍山寨季的徹底終結(jié)。但優(yōu)質(zhì)的山寨，以及鏈上的基礎(chǔ)設(shè)施，包括以太坊等公鏈、DeFi、預(yù)言機(jī)、隱私技術(shù)、數(shù)字身份、錢包等等，依然會(huì)有需求，甚至加密AI agent、資產(chǎn)代幣化等還有很大概率出組合出新玩法，再次出現(xiàn)類似于預(yù)測(cè)市場(chǎng)/PERP這樣的新賽道。

這里的核心意思是，不要因?yàn)槊拦纱鷰呕陀X得末日一定要來臨，流動(dòng)性一定會(huì)被搶走。穩(wěn)定幣、美股代幣化等，一旦上鏈，就不會(huì)單純?cè)阪溕咸芍欢ㄒ鲃?dòng)性起來，而加密的可組合性，會(huì)被充分利用起來。一旦有好的敘事，好的項(xiàng)目，不僅加密圈的資金會(huì)進(jìn)來，原來圈外的資金也會(huì)流進(jìn)來，這不過是同場(chǎng)競(jìng)技罷了。

加密圈的少數(shù)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，一旦有了敘事，回報(bào)未必一定輸于美股。下個(gè)周期，大概率會(huì)出現(xiàn)類似于預(yù)測(cè)市場(chǎng)、PERP之類的項(xiàng)目，這樣的項(xiàng)目是傳統(tǒng)金融市場(chǎng)沒有的，有加密特色的市夢(mèng)率的，相信鏈上新增流動(dòng)性和可組合性爆發(fā)出來的威力。人們對(duì)金錢的渴望和對(duì)創(chuàng)新的追求是如此迫切，以至于在不斷探索中，自下而上地創(chuàng)造出新加密物種。

此外，想要之前周期的山寨季，本來就不太可能了。即便，沒有美股代幣化，類似于上兩個(gè)周期一樣的全面山寨季已經(jīng)退出加密舞臺(tái)。但少部分優(yōu)質(zhì)的加密項(xiàng)目，依然有機(jī)會(huì)，尤其是那些用來承載美股代幣化的基礎(chǔ)設(shè)施以及應(yīng)用。

最后，每個(gè)周期都有版本之子，上上周期，上個(gè)周期，這個(gè)周期的版本之子都不一樣，下個(gè)周期也不會(huì)一樣。

加密領(lǐng)域最黃金的西部世界已經(jīng)逐漸走向尾聲，隨著機(jī)構(gòu)的入局，加密領(lǐng)域已經(jīng)走向了新金融創(chuàng)新的階段。

在這個(gè)階段，大回報(bào)的機(jī)會(huì)依然有，相比之前的黃金時(shí)期，要中的概率小很多，但并非沒有可能。或許下個(gè)周期的版本之子還在讀大學(xué)四年級(jí)，又或者在這個(gè)周期虧了不少錢，潛龍?jiān)谔铮却聜€(gè)周期飛龍?jiān)谔斓臋C(jī)會(huì)。